業(yè)內(nèi)：市場(chǎng)弱勢(shì)縮量調(diào)整壓力大,，債市步入低波階段

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2024-08-22 18:26:44 新浪

近期，債券市場(chǎng)的交易活動(dòng)出現(xiàn)了明顯降溫,，成交量顯著下滑,。市場(chǎng)中的多空雙方正進(jìn)行著激烈的博弈，這使得交易者普遍采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度,。分析人士指出,，中央銀行的指導(dǎo)措施對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)的投資行為起到了規(guī)范作用，債券市場(chǎng)正邁向低波動(dòng)時(shí)期,。在此背景下,，投資者可能需調(diào)整策略，逐漸適應(yīng)票息收入成為主要收益來(lái)源的投資環(huán)境,。

具體而言,，8月份以來(lái),，債券市場(chǎng)的交投氣氛愈發(fā)清淡，尤其是在深度的多空拉鋸戰(zhàn)中,。以10年期國(guó)債活躍券為例,，其交易數(shù)量從以往的每日約2000筆銳減至200多筆，顯示出交易意愿的大幅減弱,。這一變化直接導(dǎo)致了市場(chǎng)整體價(jià)格的下挫,，各期限國(guó)債期貨均在某日收盤時(shí)呈現(xiàn)不同程度的跌幅。

市場(chǎng)內(nèi)部的交易主體結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化,，農(nóng)商行和保險(xiǎn)公司在近期交易中占據(jù)主導(dǎo)地位,。值得注意的是，大型銀行在交易尾盤時(shí)轉(zhuǎn)而購(gòu)入短期債券,，而長(zhǎng)期國(guó)債的買盤則多來(lái)自于保險(xiǎn)公司,。有保險(xiǎn)公司投資經(jīng)理透露，他們的主要任務(wù)是資產(chǎn)配置,，無(wú)意于影響市場(chǎng)利率或造成市場(chǎng)動(dòng)蕩,，保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定性質(zhì)決定了其投資策略偏向保守，更傾向于在市場(chǎng)回調(diào)時(shí)尋找配置機(jī)會(huì),。

業(yè)內(nèi)專家如國(guó)盛證券的楊業(yè)偉和華西證券的劉郁均表示,，長(zhǎng)端國(guó)債市場(chǎng)的這種變化預(yù)示著配置型機(jī)構(gòu)，尤其是保險(xiǎn)公司,，將在決定長(zhǎng)期債券價(jià)格方面發(fā)揮更大作用,。他們指出，保險(xiǎn)業(yè)上半年加速債券配置,，強(qiáng)大的購(gòu)買力足以應(yīng)對(duì)當(dāng)前的債券供應(yīng)情況,，市場(chǎng)可能正逐步進(jìn)入一個(gè)低波動(dòng),、高票息的投資新時(shí)期,。

至于交易量驟減的原因，市場(chǎng)普遍認(rèn)為是由于“橋梁”缺失和交易情緒謹(jǐn)慎,。一方面,，做市商減少“過橋”服務(wù)，增加了交易難度,；另一方面,，頻繁的監(jiān)管政策變動(dòng)導(dǎo)致投資者對(duì)未來(lái)預(yù)期不明朗，選擇減少操作以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),。同時(shí),，考慮到未來(lái)可能的政策調(diào)控和國(guó)債發(fā)行量增加，部分人士擔(dān)憂利率反轉(zhuǎn)的可能性,，但多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，在當(dāng)前央行政策支持和市場(chǎng)需求狀況下,，理財(cái)贖回風(fēng)險(xiǎn)總體可控，利率大幅上行的局面不易出現(xiàn),。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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