業(yè)內(nèi)：市場弱勢縮量調(diào)整壓力大,，債市步入低波階段

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2024-08-22 18:26:44 新浪

近期,，債券市場的交易活動出現(xiàn)了明顯降溫,，成交量顯著下滑。市場中的多空雙方正進行著激烈的博弈,，這使得交易者普遍采取了更為謹慎的態(tài)度。分析人士指出,，中央銀行的指導措施對部分金融機構(gòu)的投資行為起到了規(guī)范作用,，債券市場正邁向低波動時期。在此背景下,，投資者可能需調(diào)整策略,，逐漸適應(yīng)票息收入成為主要收益來源的投資環(huán)境。

具體而言,，8月份以來,，債券市場的交投氣氛愈發(fā)清淡，尤其是在深度的多空拉鋸戰(zhàn)中,。以10年期國債活躍券為例,，其交易數(shù)量從以往的每日約2000筆銳減至200多筆，顯示出交易意愿的大幅減弱,。這一變化直接導致了市場整體價格的下挫,，各期限國債期貨均在某日收盤時呈現(xiàn)不同程度的跌幅。

市場內(nèi)部的交易主體結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化,，農(nóng)商行和保險公司在近期交易中占據(jù)主導地位,。值得注意的是，大型銀行在交易尾盤時轉(zhuǎn)而購入短期債券,，而長期國債的買盤則多來自于保險公司,。有保險公司投資經(jīng)理透露，他們的主要任務(wù)是資產(chǎn)配置,，無意于影響市場利率或造成市場動蕩,，保險資金的穩(wěn)定性質(zhì)決定了其投資策略偏向保守，更傾向于在市場回調(diào)時尋找配置機會,。

業(yè)內(nèi)專家如國盛證券的楊業(yè)偉和華西證券的劉郁均表示,，長端國債市場的這種變化預示著配置型機構(gòu)，尤其是保險公司,，將在決定長期債券價格方面發(fā)揮更大作用,。他們指出，保險業(yè)上半年加速債券配置,，強大的購買力足以應(yīng)對當前的債券供應(yīng)情況,，市場可能正逐步進入一個低波動,、高票息的投資新時期。

至于交易量驟減的原因,，市場普遍認為是由于“橋梁”缺失和交易情緒謹慎,。一方面，做市商減少“過橋”服務(wù),，增加了交易難度,；另一方面，頻繁的監(jiān)管政策變動導致投資者對未來預期不明朗,，選擇減少操作以規(guī)避風險,。同時，考慮到未來可能的政策調(diào)控和國債發(fā)行量增加,，部分人士擔憂利率反轉(zhuǎn)的可能性,，但多數(shù)機構(gòu)認為，在當前央行政策支持和市場需求狀況下,，理財贖回風險總體可控,，利率大幅上行的局面不易出現(xiàn)。

(責任編輯：張蕾)

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