業(yè)內(nèi)：市場弱勢縮量調(diào)整壓力大,，債市步入低波階段

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2024-08-22 18:26:44 新浪

近期，債券市場的交易活動出現(xiàn)了明顯降溫,，成交量顯著下滑,。市場中的多空雙方正進行著激烈的博弈，這使得交易者普遍采取了更為謹(jǐn)慎的態(tài)度,。分析人士指出,，中央銀行的指導(dǎo)措施對部分金融機構(gòu)的投資行為起到了規(guī)范作用，債券市場正邁向低波動時期,。在此背景下,，投資者可能需調(diào)整策略，逐漸適應(yīng)票息收入成為主要收益來源的投資環(huán)境,。

具體而言,，8月份以來，債券市場的交投氣氛愈發(fā)清淡,，尤其是在深度的多空拉鋸戰(zhàn)中,。以10年期國債活躍券為例，其交易數(shù)量從以往的每日約2000筆銳減至200多筆,，顯示出交易意愿的大幅減弱,。這一變化直接導(dǎo)致了市場整體價格的下挫，各期限國債期貨均在某日收盤時呈現(xiàn)不同程度的跌幅,。

市場內(nèi)部的交易主體結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化,，農(nóng)商行和保險公司在近期交易中占據(jù)主導(dǎo)地位。值得注意的是,，大型銀行在交易尾盤時轉(zhuǎn)而購入短期債券,，而長期國債的買盤則多來自于保險公司。有保險公司投資經(jīng)理透露,，他們的主要任務(wù)是資產(chǎn)配置,，無意于影響市場利率或造成市場動蕩，保險資金的穩(wěn)定性質(zhì)決定了其投資策略偏向保守,，更傾向于在市場回調(diào)時尋找配置機會,。

業(yè)內(nèi)專家如國盛證券的楊業(yè)偉和華西證券的劉郁均表示，長端國債市場的這種變化預(yù)示著配置型機構(gòu),，尤其是保險公司,，將在決定長期債券價格方面發(fā)揮更大作用。他們指出，保險業(yè)上半年加速債券配置,，強大的購買力足以應(yīng)對當(dāng)前的債券供應(yīng)情況,，市場可能正逐步進入一個低波動、高票息的投資新時期,。

至于交易量驟減的原因,，市場普遍認(rèn)為是由于“橋梁”缺失和交易情緒謹(jǐn)慎。一方面,，做市商減少“過橋”服務(wù),，增加了交易難度；另一方面,，頻繁的監(jiān)管政策變動導(dǎo)致投資者對未來預(yù)期不明朗,，選擇減少操作以規(guī)避風(fēng)險。同時,，考慮到未來可能的政策調(diào)控和國債發(fā)行量增加,，部分人士擔(dān)憂利率反轉(zhuǎn)的可能性，但多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為,，在當(dāng)前央行政策支持和市場需求狀況下,，理財贖回風(fēng)險總體可控，利率大幅上行的局面不易出現(xiàn),。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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