一家三口成老賴(lài)，“醬油大王”只能打醬油了

2012年1月,，加加食品在深交所敲鐘上市,，成為國(guó)內(nèi)醬油行業(yè)首家上市公司，一時(shí)風(fēng)頭無(wú)兩,，市值突破百億元,，其創(chuàng)始人楊振也因此躋身富豪榜，被譽(yù)為“中國(guó)醬油大王”,。

然而10多年過(guò)去,，楊振一家三口淪為“老賴(lài)”，“醬油第一股”也走到破產(chǎn)邊緣,。一家三口成老賴(lài),，“醬油大王”只能打醬油了！

2024年6月,，早就陷入危機(jī)的加加食品再次雪上加霜：控股股東卓越投資及實(shí)際控制人楊振,、楊子江（楊振之子）、肖賽平（楊振之妻）因個(gè)人債務(wù)糾紛,，被長(zhǎng)沙市天心區(qū)人民法院列入失信被執(zhí)行人名單,，執(zhí)行標(biāo)的約為3231.37萬(wàn)元。

這已經(jīng)是楊振一家三口第四次因債務(wù)問(wèn)題被列入失信名單,，第一次是在兩年前,。

近4年來(lái),，加加食品已先后6次披露控股股東及實(shí)控人被列入失信被執(zhí)行人,。天眼查數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),，自2022年起,，楊振累計(jì)被執(zhí)行金額高達(dá)13.6億元，而卓越投資的被執(zhí)行金額則達(dá)到了13.9億元,。

接二連三登上“老賴(lài)”名單，不僅意味著楊振個(gè)人和家族命運(yùn)急轉(zhuǎn)直下，也為本就風(fēng)雨飄搖的加加食品再添陰霾,。

就在兩個(gè)月前，加加食品因內(nèi)部控制審計(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題,，股票被深交所重新戴上了“ST”的帽子,，距離其“摘帽”才不到三年時(shí)間。

早在2020年6月,，加加食品就曾因公司違規(guī)擔(dān)保和資金占用問(wèn)題,，首次被深交所施以“ST”風(fēng)險(xiǎn)警示，經(jīng)歷了一年的掙扎,，才于2021年7月艱難摘帽,。然而,，這并未給加加食品帶來(lái)任何實(shí)質(zhì)性的轉(zhuǎn)機(jī)，公司頻頻傳出經(jīng)營(yíng)不善,、債務(wù)高筑的消息,。

隨著ST的再次加身，加加食品股價(jià)應(yīng)聲而落,，最低曾跌至每股1.58元,，逼近強(qiáng)制退市紅線(xiàn)。截至8月22日收盤(pán),，其股價(jià)略有回升,，達(dá)到1.95元/股，總市值為22.46億元,，較歷史最高點(diǎn)蒸發(fā)近八成,。

兩次“戴帽”，一再觸及資本市場(chǎng)的底線(xiàn),，反映出加加食品內(nèi)部管理問(wèn)題的積重難返,。更加讓人唏噓的是，其業(yè)績(jī)也早已不復(fù)當(dāng)年光景,。

自2021年以來(lái),，加加食品的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)連續(xù)三年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。2021年-2023年,，其營(yíng)收從17.55億元降至14.54億元,，扣非凈利潤(rùn)從虧損0.96億元擴(kuò)大到虧損2.01億元。

數(shù)字背后,，加加食品的市場(chǎng)份額和品牌影響力正以驚人的速度縮水：其核心產(chǎn)品,，曾家喻戶(hù)曉的“飯搭子”加加醬油，現(xiàn)在已徹底邊緣化,，甚至在部分地區(qū)已被完全替代出市場(chǎng),。

中研普華相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)醬油行業(yè)的市場(chǎng)占比中,，

海天味業(yè)和李錦記,，加加食品占比僅為1%。

財(cái)報(bào)顯示,，2023年,，加加食品醬油產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑16.96%，食醋類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑24.13%,，雞精類(lèi)產(chǎn)品營(yíng)收同比下滑28.37%,，食用植物油營(yíng)收同比下滑41.35%。

而其2023年實(shí)現(xiàn)了1.78億元收入,，占總營(yíng)收12.27%的味精產(chǎn)品中,，占總產(chǎn)量的88.64%的寧夏可可美和寧夏玉蜜兩家代工廠(chǎng),，已于今年3月因?yàn)榄h(huán)保問(wèn)題全面停產(chǎn)。

業(yè)績(jī)之外,，2018年起,，卓越投資、楊振一家三口所持有的加加食品股份就已經(jīng)歷了多輪輪候凍結(jié),。截至今年4月底,，其所持股份已全部被凍結(jié)，質(zhì)押比例超過(guò)99%,。

去年6月,，卓越投資更被萬(wàn)向信托申請(qǐng)破產(chǎn)審查，且目前仍在審查階段,。如果卓越投資無(wú)法擺脫破產(chǎn)的命運(yùn),，加加食品可能會(huì)被迫進(jìn)入到一個(gè)更為嚴(yán)峻的重組或生存危機(jī)中。

從“醬油第一股”到命懸一線(xiàn),，加加食品的困境,，在其上市之后便已埋下伏筆。

加加食品的興衰浮沉,，處處可見(jiàn)楊振的個(gè)人烙印,。是他的遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)和冒險(xiǎn)精神，成就了加加食品的輝煌,；也是他日益膨脹的野心和投資失策,，將公司一步步推向了深淵。

楊振的創(chuàng)業(yè)故事,，起初是一個(gè)典型的草根逆襲的勵(lì)志傳奇,。

1962年，楊振出生在湖南寧鄉(xiāng)的一個(gè)貧寒家庭,，少年喪父的他靠著自身努力考上了益陽(yáng)師范學(xué)院,，并在畢業(yè)后成為一名語(yǔ)文老師。

雖然教職工作穩(wěn)定,，但這個(gè)“鐵飯碗”卻很難改變家庭貧困的現(xiàn)狀,，楊振因此萌生了下海經(jīng)商的念頭，并在一番摸爬滾打之后,，將目光投向了醬油調(diào)味品行業(yè)。

非常值得強(qiáng)調(diào)的是,，現(xiàn)在常見(jiàn)的醬油瓶?jī)?nèi)置拉環(huán)設(shè)計(jì),，最早便是楊振發(fā)明的。

上世紀(jì)90年代,，醬油瓶的設(shè)計(jì)還十分簡(jiǎn)陋,，不僅容易倒出過(guò)量,，還常常弄臟瓶身和手。楊振敏銳地發(fā)現(xiàn)了這一痛點(diǎn),，產(chǎn)生了改進(jìn)醬油瓶蓋的想法,，發(fā)明出內(nèi)置拉環(huán)的新型瓶蓋。

起初,，楊振想把自己的這項(xiàng)發(fā)明以50萬(wàn)的價(jià)格賣(mài)給湖南的醬油廠(chǎng),，通過(guò)專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓的形式賺“快錢(qián)”，但湖南當(dāng)?shù)氐膸准裔u油廠(chǎng)并不買(mǎi)賬,。

接連的“閉門(mén)羹”并未讓楊振氣餒,，反而激發(fā)了他自己創(chuàng)業(yè)的念頭。

憑借著“初生牛犢不怕虎”的闖勁,，1996年,，楊振用多年攢下來(lái)的1.2萬(wàn)元買(mǎi)下3畝地，帶著幾十個(gè)工人,，成立了加加醬油廠(chǎng),。

為了快速打開(kāi)知名度，楊振一開(kāi)始就選擇走“高端”路線(xiàn),。當(dāng)其他醬油品牌的售價(jià)還停留在1.5元左右時(shí),，他大膽地將加加醬油的售價(jià)定在6.5元。如此懸殊的價(jià)格,，令市場(chǎng)一片嘩然,，但也引發(fā)了消費(fèi)者的好奇：加加醬油憑啥賣(mài)這個(gè)價(jià)？

楊振抓住這一機(jī)會(huì),，斥巨資展開(kāi)了一系列廣告攻勢(shì),，成為行業(yè)里的品牌先驅(qū)。

他先是在當(dāng)?shù)貓?bào)紙上大力宣傳,，接著包下當(dāng)?shù)仉娨暸_(tái)的黃金時(shí)段滾動(dòng)播放廣告,，并為熱門(mén)電視劇冠名。幾輪廣告轟炸下來(lái),，加加醬油就在湖南市場(chǎng)站穩(wěn)了腳跟,。

但楊振并不滿(mǎn)足于此。

2003年,，他做出一個(gè)大膽的決定――豪擲4800萬(wàn)元拿下央視兩個(gè)月的“標(biāo)王”廣告位,，這幾乎耗盡了公司七年來(lái)的全部利潤(rùn)，可以說(shuō)是一場(chǎng)“豪賭”,。

事實(shí)證明,，楊振賭對(duì)了。

連續(xù)兩個(gè)月的央視黃金時(shí)段廣告，讓“一個(gè)醬油瓶蓋,，突破百年歷史”的廣告語(yǔ)家喻戶(hù)曉,，加加醬油一躍成為全國(guó)知名的調(diào)味品品牌，并在2004年就實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的5億元營(yíng)收,。

2012年,，楊振將加加食品成功送上深交所。這一年,，加加食品營(yíng)業(yè)收入達(dá)到16.57億元,，凈利潤(rùn)達(dá)到1.76億元，“中國(guó)醬油第一股”風(fēng)頭無(wú)兩,。

2014年,，楊振以20億的財(cái)富首次進(jìn)入胡潤(rùn)百富榜，成為名副其實(shí)的“醬油大王”,。

正當(dāng)外界為“醬油大王”的成功喝彩時(shí),，楊振卻開(kāi)始疏離“醬油”。

公司上市之后,，他將公司交給妻兒管理,，將自己的重心放在投資上，試圖通過(guò)資本運(yùn)作“以錢(qián)生錢(qián)”,，賺快錢(qián),，走捷徑。

楊振曾向幾個(gè)合作多年的上游企業(yè)提供了4億元的借款用于發(fā)展,，但對(duì)方因無(wú)力償還,，只能以不良資產(chǎn)股權(quán)抵債。為了盤(pán)活這些資產(chǎn),，他投入大量費(fèi)用做技改,，期間進(jìn)行了多次擔(dān)保融資，但這些企業(yè)還是難逃破產(chǎn)的命運(yùn),，他也因此背上了巨額債務(wù),。

本想通過(guò)“跨界投資”大賺一筆的楊振，不僅沒(méi)有等來(lái)幸運(yùn)女神的眷顧,，反而讓公司債臺(tái)高筑,，自己和家人官司纏身。

2015年,，楊振決定涉足電商領(lǐng)域,，投資5000萬(wàn)元獲得云廚電商51%的股權(quán)，然而云廚電商連續(xù)兩年虧損,，最終只能以0元的價(jià)格將股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?000萬(wàn)元投資打了水漂,。

但這次折戟并沒(méi)有讓楊振收手，反而讓他在投資上更加激進(jìn)。

2017年,，楊振試圖通過(guò)收購(gòu)辣妹子食品100%的股權(quán)擴(kuò)大“大食品”版圖。由于收購(gòu)對(duì)象內(nèi)部意見(jiàn)不一,，加之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高,，這筆交易最終無(wú)疾而終。

2018年楊振再度“豪賭”,，決定以47億元的高價(jià)收購(gòu)一家“毫不相關(guān)”的遠(yuǎn)洋捕撈公司――金槍魚(yú)釣,，當(dāng)時(shí)加加食品的凈資產(chǎn)只有21.74億元。為了完成這筆交易,，楊振不惜違規(guī)挪用公司資金進(jìn)行擔(dān)保,。

事實(shí)上，這并非楊振第一次違規(guī)操作,。早在2017年,，加加食品就已淪為他的“個(gè)人提款機(jī)”。

為償還自身及關(guān)聯(lián)方債務(wù),，楊振曾違規(guī)將加加食品2400萬(wàn)元轉(zhuǎn)給其指定的自然人劉某渝,，將3000萬(wàn)元轉(zhuǎn)給卓越投資控制的派仔食品；違規(guī)為其兩家關(guān)聯(lián)企業(yè)合計(jì)開(kāi)具7.19億元商業(yè)承兌匯票,；違規(guī)以加加食品的名義為卓越投資對(duì)外借款提供合計(jì)金額2.95億元的擔(dān)保,。

2020年5月12日，加加食品發(fā)布公告,，稱(chēng)其在自查中發(fā)現(xiàn)存在為控股股東及其關(guān)聯(lián)方違規(guī)擔(dān)保的情形,，違規(guī)對(duì)外擔(dān)保本金余額合計(jì)4.66億元，占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的19.94%,。

這一行為已經(jīng)嚴(yán)重違反《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》,，若無(wú)可行的解決方案或者雖提出解決方案但預(yù)計(jì)無(wú)法在一個(gè)月內(nèi)解決，加加食品的股票交易將被實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示,。

盡管卓越投資曾承諾在一個(gè)月內(nèi)通過(guò)出售資產(chǎn)或融資等方式解決債務(wù)糾紛,，但一個(gè)月后，問(wèn)題仍未解決,。加加食品因此在6月15日被正式戴帽,，成為“ST加加2020年12月，金槍魚(yú)釣收購(gòu)案最終因資金鏈斷裂和外部壓力而宣告失敗,，卓越投資及楊振也因個(gè)人債務(wù)糾紛被列入失信被執(zhí)行人名單,。

截至2023年底，卓越投資,、楊振一家三口累計(jì)質(zhì)押股份數(shù)量占其所持公司股份數(shù)量比例超過(guò)80%,，且已被司法凍結(jié)和司法輪候凍結(jié)，股票質(zhì)押融資總額近22億元。

2024年一季度,，加加食品的負(fù)債合計(jì)為6.59億元,，截至4月底，卓越投資,、楊振一家三口所持股份已全部被凍結(jié),，質(zhì)押比例超過(guò)99%。

早在2012年,，加加食品的營(yíng)收就達(dá)到了16.57億元,，并通過(guò)上市成功募得了11.15億元發(fā)展資金，然而十多年來(lái)其營(yíng)收最高也才達(dá)到20.73億元,，2023年更降至14.54億元,，扣非凈利潤(rùn)虧損高達(dá)2.01億元，其主營(yíng)產(chǎn)品毛利率也在不斷走低甚至墊底同行,。

就目前的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看,，加加食品恐怕很難償還其巨額債務(wù)。

楊振曾坦言,，“企業(yè)上市后發(fā)展緩慢,，主要是因?yàn)?013年以來(lái)我個(gè)人投資套進(jìn)去了，然后惡性循環(huán),，不斷地搞投資,，沒(méi)有聚焦主業(yè)，所以錯(cuò)過(guò)了發(fā)展時(shí)機(jī),，這個(gè)我責(zé)無(wú)旁貸,。”

如今的加加食品,，正在為楊振的每一個(gè)錯(cuò)誤決策付出沉重的代價(jià),。

重回主業(yè)，或許是加加食品最后的機(jī)會(huì),，但現(xiàn)實(shí)的殘酷遠(yuǎn)超想象,。

從整體大環(huán)境來(lái)看，近年來(lái),，受原材料上漲,、經(jīng)濟(jì)下行和消費(fèi)需求疲軟等因素的影響，調(diào)味品行業(yè)的整體增速都在放緩,。2023年,，海天味業(yè)、中炬高新等頭部企業(yè)的營(yíng)收均出現(xiàn)不同程度的下滑,。

具體到醬油行業(yè),，存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,，“大魚(yú)吃小魚(yú)”的故事不斷上演，行業(yè)的集中度和規(guī)?；l(fā)明顯,。

其實(shí)早在加加食品上市的那幾年，行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)就已經(jīng)開(kāi)始顯露端倪,，但楊振和他的團(tuán)隊(duì)似乎并未意識(shí)到危機(jī)的逼近,。

那時(shí)，海天味業(yè)剛剛啟動(dòng)上市計(jì)劃,，千禾味業(yè)在西南地區(qū)名不見(jiàn)經(jīng)傳，李錦記也只是在特定消費(fèi)群體中有一定知名度,。

在加加食品“不務(wù)正業(yè)”的這些年里,，海天味業(yè)憑借其覆蓋全國(guó)的強(qiáng)大經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)和精準(zhǔn)的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略，迅速成為中國(guó)醬油市場(chǎng)的絕對(duì)霸主,，并將業(yè)務(wù)拓展至蠔油,、食醋、調(diào)味醬等多個(gè)領(lǐng)域,，形成了多品類(lèi),、多渠道的市場(chǎng)布局，牢牢占據(jù)了市場(chǎng)的制高點(diǎn),，其2023年的營(yíng)業(yè)收入幾乎是加加食品的17倍,。

中炬高新、李錦記,、千禾味業(yè)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也紛紛加大了對(duì)醬油產(chǎn)品的研發(fā)投入,，推出了一系列符合消費(fèi)者需求的新品類(lèi)，并積極開(kāi)拓海外市場(chǎng),。尤其是千禾味業(yè),，憑借著“零添加”的概念迅速崛起。2023年,，千禾味業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)31.62%,，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)54.22%。

面對(duì)如林的強(qiáng)勁對(duì)手,，加加食品想要通過(guò)重回主業(yè)來(lái)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì),，挑戰(zhàn)之大可想而知。

為了爭(zhēng)奪有限的市場(chǎng)份額,，加加食品甚至放棄了此前堅(jiān)持的“高端”定位,，主動(dòng)降價(jià)。在下沉市場(chǎng),，部分產(chǎn)品價(jià)格一度低至2.5元/瓶,。但這種降價(jià)策略,，不僅無(wú)法與海天味業(yè)已形成的規(guī)模效應(yīng)相抗衡，反而進(jìn)一步侵蝕了加加食品的利潤(rùn)空間,，加劇了其財(cái)務(wù)困境,。

與其他“后起之秀”相比，加加食品的產(chǎn)品創(chuàng)新顯得乏善可陳,。近兩年,，雖然加加食品積極推出“零添加”“減鹽”系列產(chǎn)品，并通過(guò)與大流量主播合作,，發(fā)力中高端市場(chǎng),，但這些努力因品牌信任危機(jī)和產(chǎn)品線(xiàn)老化，并未能帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的銷(xiāo)量增長(zhǎng),。

更令人擔(dān)憂(yōu)的是,，加加食品長(zhǎng)久以來(lái)“任人唯親”的家族式管理弊病日益顯露。

自加加食品上市以來(lái),，楊振將多位親屬安插在公司重要管理崗位上,，形成了一個(gè)典型的家族企業(yè)架構(gòu)。這種管理模式在企業(yè)發(fā)展初期或許有助于增強(qiáng)內(nèi)部凝聚力,，但也導(dǎo)致公司內(nèi)部缺乏有效的制衡機(jī)制,，許多關(guān)鍵決策往往受到家族內(nèi)部利益的左右。

在過(guò)去幾年里,，楊振進(jìn)行的一系列失敗的投資決策,，不僅耗盡了公司的資源，還將自己和家族成員拖入了債務(wù)泥潭,。一家三口淪為老賴(lài),，不僅拖累了公司運(yùn)營(yíng)，還導(dǎo)致品牌形象嚴(yán)重受損,，進(jìn)一步打擊了投資者和消費(fèi)者的信心,，

加加食品因此陷入了一個(gè)難以擺脫的“惡性循環(huán)”：債務(wù)問(wèn)題使得公司資金鏈極度緊繃，資金短缺導(dǎo)致在市場(chǎng)推廣,、渠道拓展和新品研發(fā)方面的投入大幅減少,，幾乎無(wú)力應(yīng)對(duì)市場(chǎng)上的激烈競(jìng)爭(zhēng)，而競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)下降則反過(guò)來(lái)加劇了其財(cái)務(wù)困境,。

2024年,，全力回歸主業(yè)的加加食品經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始回暖，但前有強(qiáng)敵環(huán)伺,，后有債務(wù)如山,，其短期經(jīng)營(yíng)壓力依然巨大，甚至面臨生死考驗(yàn),。

從白手起家到成為“醬油第一股”,，困難重重中的楊振寫(xiě)下了成功的創(chuàng)業(yè)故事,，從上市公司到如今面臨退市之危，財(cái)富和光環(huán)反倒讓他走向歧途和失敗,。

這樣的故事總是不斷上演,，估計(jì)也還會(huì)繼續(xù)上演。