當(dāng)然是通貨緊縮更可怕！

首先明確定義,！

通貨膨脹是指物價總水平的上升,，而不論什么原因；對應(yīng)的,，價格總水平的下降被稱為通貨緊縮,。

這是張維迎在《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》（2015西北大學(xué)出版社）中的觀點(diǎn)，相信也會被大部分人接受,。

為什么通貨緊縮比通貨膨脹更可怕,？

1,、起點(diǎn)不同：溫和的通貨膨脹有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如果通脹程度不夠,，反而會抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展；更不說真正的通貨緊縮了,。

2,、通貨膨脹能夠自我調(diào)節(jié)，而通貨緊縮會自我強(qiáng)化,，治理難度是前者的若干倍,。

凱恩斯主義認(rèn)為：有效需求不足是常態(tài)！通過適量增發(fā)貨幣引起輕度通貨膨脹,，可以壓低市場利率,，刺激投資增加擴(kuò)大就業(yè)。就業(yè)增加,，加上消費(fèi)利率低,，也能刺激消費(fèi)，使得社會經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長率達(dá)到或接近潛在增長率,。

這一理論被歐美主要發(fā)達(dá)國家認(rèn)同,，貨幣當(dāng)局普遍將2%作為長期通貨膨脹率的管理目標(biāo)。

一般而言,，消費(fèi)者物價指數(shù)CPI負(fù)值才是通貨緊縮,。

不過，還有一種“相對通貨緊縮”的概念：指物價水平在零值以上,，但低于該國正常經(jīng)濟(jì)發(fā)展和充分就業(yè)所需要的物價水平,，通貨處于相對不足的狀態(tài)。

為此,，國際貨幣基金組織還定義了一種“技術(shù)性通貨緊縮”：低于1%的通貨膨脹率,。

以上定義說明，過低的通脹率本身就有害,。

通貨膨脹怎么治理,？

根據(jù)成因，通貨膨脹可以分為需求拉動型和成本推動型兩種,，或者兩者的結(jié)合,。

雖然成因不同，但加息縮表是常規(guī)的治理手段,。只有這樣,，才能打破民眾通脹的預(yù)期，避免搶購,、增加工資談判等行為造成物價螺旋式上升,。

只要穩(wěn)定住預(yù)期,，經(jīng)過一段時間后，在市場的調(diào)節(jié)下,，物價就會穩(wěn)定在一個新的均衡水平,。

通脹危害的最高形式是惡性通貨膨脹，價格一天一個樣,，貨幣成為廢紙,，還有辦法挽救嗎？

那就直接使用一種信用度很好的外國貨幣,，例如美元,。

目前除了美國，美元還是薩爾瓦多,、巴拿馬,、厄瓜多爾、東帝汶,、馬紹爾群島,、密克羅尼西亞、基里巴斯和帕勞的法定貨幣,。

當(dāng)然,，這種做法有利有弊，喪失了貨幣政策的獨(dú)立性,。

說到底,，長期惡性通貨膨脹是由貨幣超發(fā)造成的，而使用外國貨幣就是對超發(fā)貨幣的自我約束,。

通貨緊縮有以下成因：

1,、技術(shù)進(jìn)步

技術(shù)進(jìn)步使得生產(chǎn)率提高，成本和物價下降,，這是良性的,。

2、金本位

在金本位制下,，貨幣供應(yīng)量受到黃金產(chǎn)量限制,，跟不上生產(chǎn)力的發(fā)展，物價也會下降,。

19世紀(jì)70年代,，是美國歷史上經(jīng)濟(jì)增速最快的黃金十年，但物價水平卻以每年平均1.8%的速度在下降,。

因此,，通貨緊縮未必就是壞事衰退。

不過在大蕭條時期,，金本位的弊端就顯現(xiàn)出來了,。

各國受制于黃金儲備,，不能采取積極的貨幣政策增加貨幣供應(yīng)量；反而為了防止黃金外流,，紛紛提高利率,，擴(kuò)大了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

3,、經(jīng)濟(jì)危機(jī)

經(jīng)濟(jì)危機(jī)的本質(zhì)是供需失衡,，大量產(chǎn)品積壓只能降價出售（運(yùn)輸成本高昂的牛奶只能倒掉），形成通貨緊縮,。

4、債務(wù)危機(jī)

債務(wù)危機(jī)是另一種形式的經(jīng)濟(jì)危機(jī)（或者金融危機(jī)）,，即：社會負(fù)債率過高,，陷入了以債養(yǎng)債的借新還舊模式，一旦通脹惡化而導(dǎo)致央行加息,，這些債務(wù)就會爆雷,。

相比普通的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，債務(wù)危機(jī)的影響更為深遠(yuǎn),。

普通經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束后，總需求逐漸恢復(fù),，物價回到正常水平,。

而債務(wù)危機(jī)后遺癥多多，企業(yè)破產(chǎn)倒也一了百了,。但沒有破產(chǎn)的企業(yè)和個人還背負(fù)著很重的債務(wù),，要用收入的很大一部分還債，遏制了消費(fèi),。

在有的國家和地區(qū),，個人也能破產(chǎn)，但有3~5年的信用恢復(fù)期,。在這段時間里,，掙來的錢只能保留很低的基本生活費(fèi)，其他用來還債,，還是遏制了消費(fèi),。

5、人口負(fù)增長

人是社會經(jīng)濟(jì)最寶貴的資源,，不一定是生產(chǎn)者,，但天然就是消費(fèi)者，人口數(shù)量減少必然帶來總需求下降,。

通貨緊縮很容易形成自我強(qiáng)化的循環(huán),，特別是債務(wù)危機(jī)和人口負(fù)增長,。

債務(wù)是要用錢來償還的，錢越來越貴,，沒人愿意借錢,。

沒人愿意借房貸，房子賣給誰,？

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)在一定程度上是由債務(wù)驅(qū)動的,，用過了頭就產(chǎn)生了債務(wù)危機(jī)；但沒有必要的債務(wù)驅(qū)動,，經(jīng)濟(jì)就陷入了停滯,。

生育孩子也是一種負(fù)債，每個月都要支出一筆費(fèi)用,，就像房貸一樣,。

因此，在通貨緊縮的狀態(tài)下,，生育意愿下降得更快,，進(jìn)一步降低社會總需求。

日本就是一個典型的案例,！

越是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體,，總和生育率越低，歐美國家用移民政策還能緩和一下,。

但總和生育率下降是全球性趨勢,，難以逆轉(zhuǎn)。

人口專家預(yù)測：按照目前趨勢,，全球總和生育率在2030年下降到2.1,，低于更替水平。2035年左右下降到2.0,，到本世紀(jì)末,，全球人口達(dá)到百億后將進(jìn)入負(fù)增長。

以上預(yù)測還是顯得有些樂觀,，沒有考慮到債務(wù)的沖擊,。

以全球273.2%的宏觀杠桿率，大概率會發(fā)生債務(wù)危機(jī),，進(jìn)一步降低總和生育率,。

治理惡性通貨膨脹，只要你肯付出“硬著陸”代價,，總有解決的希望,。

但由人口負(fù)增長疊加債務(wù)危機(jī)形成的通貨緊縮，目前還看不到什么好辦法,，可不是貨幣政策所能解決的,！