媒體：降息或仍難解美國經(jīng)濟困局——市場押注與美聯(lián)儲抉擇分岔

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2024-08-24 09:58:34 網(wǎng)易

債券交易員正面臨前所未有的看漲風(fēng)險,，他們預(yù)測美國國債市場將持續(xù)復(fù)蘇并進入長期繁榮,，這一樂觀預(yù)期主要受美聯(lián)儲四年來首次降息的強烈信號驅(qū)動。市場幾乎一致認(rèn)為9月將降息25個基點,，而11月和12月采取類似行動的預(yù)期也日益升溫,。

在杰克遜霍爾央行年會召開前夕,，美國國債期貨的杠桿頭寸攀升至歷史峰值，會議中,，美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言將對接下來的貨幣政策走向至關(guān)重要,。周五晚間的會議被視為全球股市“超級反彈”后的首個重大考驗,，市場關(guān)注鮑威爾及英國央行行長等決策者的講話,，期權(quán)市場已為標(biāo)普500指數(shù)本周五超1%的波動性定價,。

交易員埃里克·貝利指出,，若降息信號明確,，股市或?qū)⒎e極回應(yīng)；反之,，若缺乏正面信息,，近期反彈的股市可能遭遇大規(guī)模拋售。市場普遍預(yù)期降息在即,，鮑威爾的言論若不確認(rèn)這一預(yù)期，將引起巨大震動,。湯姆·海恩林則認(rèn)為，從以往經(jīng)驗看，鮑威爾在年會上直接宣布降息的可能性不大,。

前紐約聯(lián)儲主席比爾·達德利預(yù)期，鮑威爾或暗示貨幣政策將趨于寬松,，但不會明確首次降息的規(guī)模和時間,，尤其是在關(guān)鍵的非農(nóng)就業(yè)報告出爐前，這份報告將是9月政策會議的重要參考,。

芝加哥商業(yè)交易所數(shù)據(jù)顯示,，上周10年期美國國債期貨的未平倉合約達到約2300萬張的歷史新高,，每基點變動意味著約150億美元的風(fēng)險敞口。隨著交易員對降息周期的押注,，國債期貨的多頭倉位顯著增加,，反映出對美聯(lián)儲未來幾年大幅降息的預(yù)期。盡管多數(shù)頭寸反映了看漲態(tài)度,，但也包括一些基差交易策略,，這種策略在市場借貸成本提高時可能迫使交易員平倉，引發(fā)市場波動,。

值得注意的是，盡管多數(shù)人押注降息，仍有一部分交易員因擔(dān)憂降息力度不足而持有不同觀點,。近期強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使9月降息25個基點成為幾乎板上釘釘?shù)氖隆,，F(xiàn)貨市場顯示，在會議前，原本看漲的押注已有所減少。摩根大通的調(diào)查顯示,，客戶對美國國債的凈多頭倉位降至一個月來最低,。

在利率市場,，對沖溢價正回歸中性,，市場對9月降息50個基點的押注減少，焦點轉(zhuǎn)向25個基點的降息預(yù)期,。資金流動顯示,，部分交易者通過期權(quán)操作對沖利率上升風(fēng)險，而SOFR期權(quán)市場活動揭示了市場對美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率未來路徑的廣泛押注,，預(yù)示著交易員正通過不同的期權(quán)策略來適應(yīng)可能的降息周期,。資產(chǎn)管理公司與對沖基金在國債期貨上的立場出現(xiàn)分歧，前者增加多頭倉位,，后者則擴大空頭頭寸,，反映出對美聯(lián)儲政策走向的不同判斷。

(責(zé)任編輯：張蕾)

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