虛擬幣市場崩了,！

隔夜,，比特幣最大跌幅超過7%,，最新跌幅仍達(dá)6%以上，為8月5日暴跌以來的最大跌幅；以太坊跌幅一度超10%,，最新跌幅超9%。虛擬幣市場的表現(xiàn)可以用一片狼藉來形容,。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，最近24小時，共有85678人被爆倉,，爆倉總金額為3.15億美元,。

那么，究竟發(fā)生了什么,？從市場層面來看,，盡管大量資金流入美國交易所交易基金，以購買原始加密貨幣,，但比特幣價格仍出現(xiàn)下跌,。除了老生常談的供應(yīng)問題（擔(dān)心美國政府可能出售被扣押的代幣）之外，并沒有任何值得注意的負(fù)面消息,。

不過,，從流動性層面來看，雖然美聯(lián)儲馬上要降息,，但在臨近月底的時候,，貨幣市場還是有些變化。近期,，隔夜逆回購規(guī)模持續(xù)增加,，同時SOFR利率水平也于近日連續(xù)反彈。這可能是近期資產(chǎn)價格沒有大突破的宏觀背景,。

意外的暴跌

比特幣于昨日早上升至65000美元后開始?xì)⒌?，華爾街開盤后跌幅加劇，表明美國投資者可能正在拋售,。截至北京時間今天早上,，比特幣最大跌幅達(dá)7%以上，并一度跌破59000美元,。比特幣今年已上漲41%,，3月份創(chuàng)下73798美元的歷史新高。隨后,，比特幣價格長期低于這一水平,，這讓人開始懷疑這輪漲勢是否還有余力。

以太坊的跌幅更大,，其最大跌幅一度超過10%,，最新跌幅超9%,。

根據(jù)Coinglass的數(shù)據(jù)，在過去24小時內(nèi),，市場經(jīng)歷了超過3億美元的清算,，其中大部分發(fā)生在過去4個小時內(nèi)。大部分清算都是多頭倉位,，過去4小時內(nèi)清算金額約為1.9316億美元,。

以太坊是清算額最高的代幣，清算額超過1億美元,，其中9352萬美元是多頭倉位被清算。比特幣緊隨其后,，清算額超過9400萬美元,，其中多頭和空頭清算額分別為8597萬美元和887萬美元。值得注意的是,，比特幣的未平倉合約在過去幾個小時內(nèi)下降超過24億美元,。

Santiment的數(shù)據(jù)顯示，此次調(diào)整是在8月25日比特幣的資金利率飆升之后進(jìn)行的,，該利率達(dá)到了DyDx交易所自3月份比特幣創(chuàng)下歷史新高以來的最高水平,。資金費(fèi)率是加密永續(xù)合約的買家和賣家之間根據(jù)期貨合約與其指數(shù)價格之間的差額進(jìn)行定期支付。當(dāng)融資利率朝任何一個方向走極端時,，總是容易爆發(fā)大的風(fēng)險,。

發(fā)生了什么？

從市場的結(jié)構(gòu)來看,，以太坊可能是擾動虛擬幣市場的主角,。彭博社匯總的數(shù)據(jù)顯示，7月份推出的現(xiàn)貨以太幣ETF已連續(xù)8天出現(xiàn)凈流出,，總額接近1.12億美元,，為迄今為止最長的連續(xù)凈流出。值得注意的是,，以太幣尚未收復(fù)8月初大幅拋售造成的損失,，當(dāng)時日元套利交易的平倉重創(chuàng)了加密貨幣市場和全球股市。自那以后,，比特幣上漲了約8%,。

Kraken OTC執(zhí)行董事Muneeb Khan在一封電子郵件中表示，雖然以太坊區(qū)塊鏈仍占據(jù)去中心化金融活動的最大份額,，但其原生代幣Ether正在尋找新的敘事來推動其持續(xù)增長,。

另一方面，以太幣的供應(yīng)量卻并非一成不變,，今年大部分時間里,，流通中的以太幣總量都在增加,。Venn Link Partners創(chuàng)始人CiciLu Mc Calman表示，Arbitrum和Optimism等幫助以太坊擴(kuò)容的平臺（也稱為第2層鏈）正開始蠶食網(wǎng)絡(luò)上的交易費(fèi)用,。

談及供應(yīng)量,，市場也在擔(dān)心另一個問題，那就是美國政府可能出售被其扣押的代幣,。根據(jù)加密情報公司Arkham的數(shù)據(jù),，美國政府今年沒收的最大一批的加密貨幣（10000個比特幣）于8月14日轉(zhuǎn)移到Coinbase一個以“noe”結(jié)尾的錢包地址進(jìn)行交易。據(jù)鏈上分析公司稱,，這些資金是在絲綢之路突襲行動中被扣押的,，目前價值5.9391億美元。

此前的一次轉(zhuǎn)移是在7月29日,，價值近20億美元的29800個比特幣從美國政府錢包轉(zhuǎn)移到一個未知地址,。美國政府目前持有約203000個比特幣，價值約120億美元,。

根據(jù)Crypto Quant的市場報告,，一些交易員擔(dān)心數(shù)字資產(chǎn)的供應(yīng)量可能會增加，原因是德國和美國政府扣押了比特幣,。進(jìn)一步的賣方壓力可能來自已倒閉的比特幣交易所Mt Gox的資金分配,。

流動性的擾動

上周五，美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放出了強(qiáng)烈的降息預(yù)期,。按理來說,，流動性已然不是問題。然而,，最近美國的貨幣市場出現(xiàn)了較為明顯的擾動,。首先是隔夜逆回購出現(xiàn)了明顯回升，該數(shù)據(jù)在8月6日一度低于3000億美元,，近期回到了3400億—3500億美元區(qū)間,，這意味著流動性的階段收縮。

另一方面,，衡量以美國國債作為抵押,，隔夜借入現(xiàn)金的成本的指標(biāo)SOFR也明顯回升。

不過,，有分析認(rèn)為,，貨幣市場可能是受月末因素擾動。另外,，隨著美元指數(shù)殺跌,，原來的套息交易反轉(zhuǎn)可能也存在尾部效應(yīng)。但該影響應(yīng)該不會持續(xù)太久,。這個因素對虛擬幣的影響應(yīng)該也不會太過深遠(yuǎn),。

但從微觀的視角來看,，可能出現(xiàn)了一個長期變量。按交易量計算,，全球最大的穩(wěn)定幣USDT的市值也一直在下降,。根據(jù)Crypto Quant的報告，這可能會推遲或抑制比特幣價格大幅上漲的可能性,。

通常來看,，當(dāng)更多流動性通過USDT鑄造進(jìn)入加密貨幣市場時，比特幣的價格會上漲,，但這一條件目前尚未得到滿足,。高流動性對市場的重要不言而喻，它可以確保交易順利進(jìn)行,、價格保持穩(wěn)定,，投資者可以放心地買入或賣出資產(chǎn)，而不會造成價格的大幅波動,。