8月初，市場(chǎng)經(jīng)歷了顯著下滑,，當(dāng)時(shí)美銀強(qiáng)調(diào)了需關(guān)注的關(guān)鍵支撐位,。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，該行預(yù)測(cè)美國(guó)國(guó)債價(jià)格或?qū)⒆叩?，同時(shí)預(yù)示著大宗商品市場(chǎng)的牛市正處于起步階段,。

美銀知名策略師Michael Hartnett在他的最新Flow Show報(bào)告中提出，當(dāng)前是重新考慮投資長(zhǎng)期債券的時(shí)機(jī),，尤其是如果ISM制造業(yè)指數(shù)超過(guò)49,，可能會(huì)促使30年期債券收益率攀升至4.3%以上。

Hartnett還洞察到,，相較于債券市場(chǎng)，另一個(gè)更為廣闊的機(jī)會(huì)領(lǐng)域正在顯現(xiàn),。他解釋說(shuō),，在20世紀(jì)，平均通脹率為5%，而全球化,、低負(fù)債水平,、特定人口結(jié)構(gòu)以及技術(shù)革新等因素共同作用，將這一數(shù)字壓縮至2%,。但眼下,，這些因素正經(jīng)歷反轉(zhuǎn)，預(yù)示著大宗商品的牛市帷幕剛剛拉開(kāi),。

關(guān)于美債近期的上漲趨勢(shì),，Hartnett預(yù)計(jì)其即將迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。他詳細(xì)分析了幾個(gè)推動(dòng)此趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的因素,，包括9月通常為企業(yè)債大量發(fā)行的月份,、地緣政治緊張局勢(shì)推高能源價(jià)格，以及市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的極端前置預(yù)期等,。

Hartnett特別提到,，私營(yíng)部門(mén)工資增長(zhǎng)份額的下滑往往預(yù)示著經(jīng)濟(jì)衰退的到來(lái)，而政府及關(guān)聯(lián)行業(yè)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的控制與生產(chǎn)效率提升的趨勢(shì)相悖,，使得長(zhǎng)期債券成為了應(yīng)對(duì)潛在“硬著陸”的優(yōu)選避險(xiǎn)工具,。

此外，Hartnett強(qiáng)調(diào),，大宗商品領(lǐng)域正孕育著巨大機(jī)遇,，一場(chǎng)長(zhǎng)期牛市才剛剛啟程。21世紀(jì)前20年的低通脹環(huán)境（平均CPI為2%）是多重特殊因素疊加的結(jié)果,，而今這些因素的反轉(zhuǎn)預(yù)示著通脹將結(jié)構(gòu)性回升至5%左右,。盡管多數(shù)大宗商品看似陷入長(zhǎng)期熊市，但這一局面預(yù)計(jì)將發(fā)生轉(zhuǎn)變,，未來(lái)十年,，受債務(wù)累積、赤字?jǐn)U大,、人口結(jié)構(gòu)變化,、逆全球化趨勢(shì)、人工智能發(fā)展和凈零排放政策等多因素驅(qū)動(dòng),，大宗商品年均回報(bào)率有望達(dá)到11%,。

對(duì)比之下，對(duì)于傳統(tǒng)的60/40投資組合而言,，大宗商品在未來(lái)十年的收益潛力將超越債券,。過(guò)去四年的數(shù)據(jù)已有所體現(xiàn)：30年期美國(guó)國(guó)債收益率為負(fù)39%，而大宗商品則錄得116%的正回報(bào),。即便在通脹放緩的情境下,，大宗商品指數(shù)的年化回報(bào)也能維持在10%至14%,，相比之下，美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派政策僅能帶來(lái)約6%的回報(bào),。