人民幣沖擊“7”大關(guān),？國際投行聚焦“結(jié)匯效應(yīng)”

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2024-09-02 09:25:45 第一財經(jīng)

人民幣對美元的持續(xù)升值態(tài)勢引發(fā)了國際投行的廣泛關(guān)注，焦點集中在這一趨勢如何繼續(xù)推動人民幣的未來走向,。至8月30日，人民幣匯率突破7.1大關(guān),，美元兌換人民幣及離岸人民幣匯率均達(dá)到7.09左右,，年內(nèi)最高漲幅近2300點。高盛,、摩根大通,、巴克萊、法巴等金融機(jī)構(gòu)正密切關(guān)注中國出口商因匯率變動而可能采取的行動,，尤其是他們手中囤積的美元資產(chǎn)如何處置,。

過去兩年，受美元走強(qiáng)及中美利差擴(kuò)大的影響,，許多出口商選擇將外匯收入以美元存款形式保存,，而非兌換成人民幣，這間接加大了人民幣的貶值壓力,。近期有報告指出,，中國出口商或考慮將其持有的約2萬億美元外匯資產(chǎn)中一半轉(zhuǎn)換為人民幣資產(chǎn)，預(yù)估此舉可能推動人民幣對美元升值高達(dá)10%,，尤其是在美聯(lián)儲降息預(yù)期下,。然而，高盛分析認(rèn)為這一預(yù)測可能過高估計了美元囤積反轉(zhuǎn)帶來的人民幣升值風(fēng)險,，理由包括實際囤積規(guī)模較小,，約為4000億美元,，且中美利差預(yù)期維持,，美元資產(chǎn)仍具吸引力。

出口商的結(jié)匯行為成為重要指標(biāo),，結(jié)匯率下降意味著更多美元被保留,。2019至2021年間平均結(jié)匯率為45%，但自2022年中至2024年7月,，這一比例降至24%,。多家機(jī)構(gòu)評估，出口商持有的“超額”美元資產(chǎn)總量低于5000億美元,，且平均成本略低于7.1,。巴克萊預(yù)測，若美元對離岸人民幣持續(xù)走弱至7.1以下,，部分出口商可能將1000億至2000億美元兌換為人民幣,。

盡管實際外匯資產(chǎn)囤積量未達(dá)萬億級別，市場仍需重視潛在的“結(jié)匯效應(yīng)”,。法國巴黎銀行和摩根大通均認(rèn)為,，出口商的結(jié)匯動態(tài)可能對市場產(chǎn)生重大影響，尤其是在預(yù)期人民幣貶值趨勢逆轉(zhuǎn)時。高盛強(qiáng)調(diào),，出口商更關(guān)注匯率變動速度而非特定匯率水平,，且市場跡象顯示出口商在等待更有利的時機(jī)出售美元。

截至8月30日,，美元對人民幣匯率已跌破7.1,，市場技術(shù)分析顯示人民幣短期內(nèi)可能維持強(qiáng)勢。然而,，對于人民幣長期走勢,，部分機(jī)構(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，考慮到市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期可能過度樂觀及中國經(jīng)濟(jì)基本面的恢復(fù)仍需時日,。高盛預(yù)測,，未來幾個月人民幣匯率將繼續(xù)受到外部因素如美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、政治事件及美聯(lián)儲政策的顯著影響,，中期則可能因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長因素而表現(xiàn)不及其他主要貿(mào)易伙伴貨幣,。中國央行目前似乎并不鼓勵人民幣進(jìn)一步快速升值，政策制定者或允許人民幣適度調(diào)整以適應(yīng)復(fù)雜的國際貿(mào)易環(huán)境,。人民幣沖擊“7”大關(guān),？國際投行聚焦“結(jié)匯效應(yīng)”！

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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