山姆會員店正在全國遍地開花,，加速跑：

繼去年12月官宣佛山首店落戶順德后,，今年8月，它在佛山“梅開二度”,，計劃投入8億元,，在禪城建設佛山第二家山姆會員店。而此前不久,，其上海金橋店,、北京昌平店兩個項目剛剛完成封頂。

山姆快跑的背后,，其母公司沃爾瑪也再度迎來撈金中國的黃金時代,。

一邊閉店，一邊新開

7月23日,，沃爾瑪云南楚雄團結路分店發(fā)布停業(yè)公告稱,，將于2024年8月23日起停止營業(yè)；兩天后,，沃爾瑪蘇州南門店也發(fā)布了將于2024年8月1日起停止營業(yè)的消息,。

連續(xù)11年穩(wěn)居《財富》世界500強榜首的零售巨頭沃爾瑪，正在中國市場密集關店,，這早已不是什么新聞,，而且速度還在加快。

財報顯示,，截至1月31日的2020財年至2023財年,，沃爾瑪中國零售店數(shù)量分別為412家,、403家、361家,、322家,，4年閉店90家。聯(lián)商網統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，僅今年上半年，沃爾瑪就又相繼關停了16家大賣場,。

但從財報來看,，沃爾瑪在中國市場的業(yè)績卻依然強勁。

2022財年到2024財年,，其中國營收從138.52億美元上升到了170.11億美元,，而2025上半財年（截至2024年7月31日止的六個月內），其中國市場實現(xiàn)凈銷售額103億美元,，同比增長了9.57%,。

大規(guī)模關掉大賣場，業(yè)績卻逆勢增長,，正是得益于它的“親兒子”——山姆會員店的一路高歌猛進,，且線上線下均表現(xiàn)搶眼。

線下,，山姆會員店依托沃爾瑪強大的全球供應鏈能力和選品開發(fā)能力,，將滿足會員需求的全球潮品以更具性價比的方式“生產供應”出來。

線上,，自2018年起,，山姆開始開設前置倉，推出“極速達”服務,，通過“門店+云倉”的模式,，實現(xiàn)了在很多城市的全覆蓋。

線上線下雙向發(fā)力,，吸引了越來越多的會員不斷續(xù)費和消費,，也讓山姆的銷售額一路“狂飆”。

截至2022年底,，山姆已在中國大陸地區(qū)經營42家門店,，營收約660億元，這一數(shù)據(jù)超過了擁有370家門店的盒馬鮮生的總營收,。

其中,，500萬山姆會員，以最低260元一年的會員費計算,，每年僅會員費收入就能達到13億元,。而根據(jù)有關數(shù)據(jù)推算,，最終每個會員能夠為山姆貢獻近1800元的利潤。

2023年底,，沃爾瑪總裁兼首席執(zhí)行官董明倫對山姆會員店在中國的發(fā)展態(tài)勢給予了高度評價,，稱沃爾瑪在中國擁有的47家山姆店的業(yè)績繼續(xù)保持強勁增長?！拔覀兪瞧駷橹怪袊I先的會員制俱樂部運營商之一,，在中國擁有28年的運營經驗”。

據(jù)董明倫透露,，未來一年,，沃爾瑪計劃在美國本土以外的市場開設約230家門店，其中,，中國市場的山姆會員店將是開店重點,。

董明倫的這一說法，也在山姆加快落地的腳步中得到了驗證,。

截至目前,，山姆已將門店開到了全國24座城市，其中擁有2家或以上山姆門店的城市共有13座,。官方信息顯示,，未來幾年，山姆計劃每年新開6-7家新店,。

按單店年銷售20億元計算,，其每年銷售將增長超100億元。

今年上半年,，沃爾瑪會員收入同比增長23%,，山姆會員人數(shù)創(chuàng)下歷史新高。除了線下穩(wěn)定的客流量正向增長外,，山姆線上業(yè)務發(fā)展也如火如荼,。

最新財報顯示，沃爾瑪中國電商業(yè)務凈銷售額同比增長23%,，電商滲透率達到49%,，較去年二季度增長了超過200個基點。有媒體報道稱,，2024年上半年,，山姆中國線上銷售的同比增幅進一步提高到29%，并已占總銷售比重的50%左右,。

前不久,，沃爾瑪CFO雷尼公開表示，“中國市場近一半的業(yè)務是電商，我們對山姆會員商店的業(yè)務開展非常滿意,，業(yè)績持續(xù)顯著增長,。就總收入而言，我們表現(xiàn)最好的一些門店都在中國,，或是中國的山姆會員商店,。”

一邊緊急關閉老舊大賣場,，一邊加速布局更具盈利潛力的山姆會員店,，這背后是沃爾瑪對中國市場的新調整，也反映出中國零售的新趨勢,。

“好兄弟”分道揚鑣

8月20日,，一個震驚市場的消息傳來：京東的第二大股東沃爾瑪已完成出售所持全部京東股份，交易涉及股份價值最高約37.4億美元,。

看似突如其來的變動，標志著沃爾瑪與京東長達八年的戰(zhàn)略合作走向了終點,，也象征沃爾瑪正以更大力度和過去的模式說再見,。

沃爾瑪與京東的合作可以追溯到2016年。彼時,，電商的迅猛發(fā)展倒逼傳統(tǒng)零售商加速轉型,。然而在激烈的市場競爭中，沃爾瑪?shù)碾娚虡I(yè)務卻有點水土不服,。為了在中國市場站穩(wěn)腳跟,，它決定與中國電商巨頭京東合作，試圖以此追趕和破局,。

最初,，沃爾瑪通過向京東出售1號店，換取其5%的股份,，為雙方長期的戰(zhàn)略合作奠定了基礎,。此后，沃爾瑪多次增持京東股份,，最終持股比例達到了9.4%,，成為京東的第二大股東。

過去8年來,，沃爾瑪與京東并肩作戰(zhàn),，不僅在資本層面實現(xiàn)了深度綁定，更在供應鏈,、物流,、倉儲等業(yè)務層面展開了緊密的合作。

在這個過程中,，雙方各取所需,，也各有所獲,。

沃爾瑪通過入駐京東獲得了實打實的銷售額，進一步完善了國內的電商布局,，更加了解中國消費市場,；京東也借助沃爾瑪?shù)馁Y源拓展了全球供應鏈能力，豐富了自身平臺的品類,。

雖然此次“分道揚鑣”略顯決絕,，但也并不意味著雙方的合作結束。沃爾瑪?shù)纳侥窌T店仍要依賴京東的物流服務,，而京東的全球供應鏈擴展也離不開沃爾瑪?shù)馁Y源支持,。

京東回應稱，股權變動不會影響雙方在業(yè)務層面的合作,，雙方仍是彼此重要的戰(zhàn)略合作伙伴,。沃爾瑪也表示，京東一直是重要的合作伙伴,，這一決定使其能夠更好地專注于中國的強勁發(fā)展,，包括沃爾瑪購物廣場和山姆會員商店的運營，將資產配置在其它優(yōu)先事項,。

目前來看,，雙方屬于“和平分手”，但這場分手也并非突如其來,，而是早有預兆,。

其核心要義或許正在于，沃爾瑪要進一步加大山姆會員店的擴張,，而山姆會員店雖然有著超強的吸金能力,，但前期建店卻需要大把的資金。

據(jù)了解,，山姆會員店大多是自有物業(yè),，這意味著其投資成本相對較高。例如,，青島店的項目計劃投資約11.3億元,，佛山禪城店計劃投入8億元，通州宋莊店投資約6億元,，東莞店項目總投資約4.86億元,。

由于地域和具體項目的不同，山姆會員店的投資額有所差異,。即便按每家店平均5億元的投資估算,，沃爾瑪每年開店的投資成本大概在30億-35億元，這還不包括后續(xù)的運營和其他投入。

而從沃爾瑪最新財報中不難看出,，其現(xiàn)金流正面臨著一定的壓力,。2025財年第二季度，其經營現(xiàn)金流為164億美元,，同比減少18億美元,；自由現(xiàn)金流為59億美元，減少31億美元,。

這種現(xiàn)金流的減少在一定程度上影響著沃爾瑪?shù)臄U張步伐,，京東股權的出售，無疑有助其增加現(xiàn)金實力,，也能為山姆會員店的加速擴張?zhí)峁└鼮槌渥愕馁Y金支持,。

這顯示了沃爾瑪對山姆會員店盈利能力的高度信任，但這一策略也并非沒有風險,。

加速擴張下的隱憂

今年6月,，中國連鎖經營協(xié)會發(fā)布“2023年中國連鎖Top100”榜單，沃爾瑪（中國）以1202.17億元的銷售額登上榜首,。這一成績的取得,，靠的正是貢獻了過半銷售額的47家山姆會員店。

作為中國市場會員店模式的先行者,，山姆的發(fā)展之路并不平坦,。沃爾瑪中國CEO朱曉靜曾提到,，山姆在中國實現(xiàn)第一個100萬付費會員,，用了21年時間。

其中的關鍵轉折來自2012年,。

這一年,，前屈臣氏高管文安德出任山姆中國業(yè)務總裁，他以兩大動作推動山姆大幅變革,，并在消費升級趨勢下成效顯著：其一,，將近萬個SKU砍掉一半，聚焦好產品,，簡化顧客購買決策,；其二，將保持了20年的150元會員費提高到260元,，從而更精準地鎖定目標用戶群體,。

山姆的核心是通過會員制來創(chuàng)造價值。

會員費的收取不僅提高了會員對山姆的黏性,，還幫助山姆篩選出消費者,，進而為其更高品質的商品和服務帶來穩(wěn)定的客群消費，創(chuàng)造穩(wěn)定現(xiàn)金流的同時，也能更好地進行庫存管理,。

與傳統(tǒng)商超不同,，山姆采用“少而精”的選品策略，僅上架符合用戶需求且滿意度高的商品,，并且打造了蛋糕,、披薩、牛排等一系列“爆款”產品,。這些產品不僅是引流利器,，更是盈利的關鍵所在。數(shù)據(jù)顯示,，2022年,，山姆自有品牌商品占比近30%，貢獻了約40%的銷售額,。

依托打造爆品的能力和沃爾瑪?shù)娜蚬溎芰?，山姆能夠以更具競爭力的價格為顧客提供更優(yōu)質的產品，并且結合前置倉的電商網絡,，形成線上線下服務客戶的閉環(huán),。

這也構成了山姆成功的底層邏輯：以“會員制”為核心，通過持續(xù)為顧客提供更高質價比的商品和服務體驗,，吸引會員不斷續(xù)費并進行復購,。

如今，山姆正在加速復制這一成功模式,，通過不斷拓展門店和增加會員數(shù)量進一步提升盈利能力,。但其加速擴張，也暴露出了一些問題,，特別是在品控和供應鏈管理方面,。

例如，今年4月,，廣州林女士在山姆會員商店App上花65元購買了一份梅花肉,，并選擇極速達配送，到貨后卻發(fā)現(xiàn)梅花肉出現(xiàn)發(fā)黑且偏肥的問題,。當她向平臺申請退款,，卻因“生鮮產品非質量問題，無法退換貨”遭拒,，雙方溝通10余天仍未退款,。

今年8月，廣東深圳的張先生在前海山姆會員商店購買了一盒“MM美式烤雞”,，卻在烤雞中發(fā)現(xiàn)了一枚形似子彈頭的金屬異物,。張先生就此事向山姆投訴,，得到回復稱，供應商以及各個環(huán)節(jié)均沒有問題,?！暗降走@個異物從何而來”，山姆并未給出令人滿意的答復,。

去年11月,，甚至有消費者在社交平臺表示在山姆烤雞中吃出鋼針。而近兩年,，因食品霉變,、產品中摻假和摻雜等問題，山姆會員店已至少被相關部門處罰20次,。

這些問題雖然都有其偶然性,，但也反映出山姆已在“又快又好”上面臨更大挑戰(zhàn)。

與此同時,，越來越多的競爭者也正加速涌入,，爭奪會員制消費者。

近幾年,，山姆的逆勢增長驗證了會員制模式在中國零售市場的可行性,，也吸引越來越多的零售玩家入局推出自己的會員店，并加速形成著對“山姆”的圍攻之勢,。

首先是山姆的老對手Costco（開市客）,，正加快中國擴張步伐。Costco在選品開發(fā),、會員體系搭建等方面與山姆近似,，目前已相繼開出上海閔行店、?上海浦東店,、?蘇州店,、?寧波店,、?杭州店,、?深圳店和?南京店，并且開一家火一家,，分食著可能屬于山姆的“蛋糕”,。

另一個競爭對手，來自德國的連鎖超市ALDI（奧樂齊）,，也正憑借高性價比產品和店鋪離消費者更近的便利性,，在上海厲兵秣馬，未來若走向全國,，也必然吞噬山姆前置倉的訂單量,。

中國本土的競爭對手也虎視眈眈：大潤發(fā)M會員店,，在近一年半的時間里已在五城布局五店，試圖在低線市場與山姆分一杯羹,；盒馬鮮生近期宣布試點前置倉來加密服務半徑，為周邊3公里居民提供最快30分鐘送達服務,，進一步搶占市場。

可以預見的是,，未來的競爭只會越來越激烈,，市場蛋糕將被進一步瓜分，而山姆會員店全速擴張的另一邊,，麥德龍,、盒馬的一些會員店已經開始出現(xiàn)關?，F(xiàn)象,。

與此同時，百年未有之變局下,，中國家庭結構和年輕人的消費習慣,，也正在發(fā)生變化,，并對會員店業(yè)態(tài),，包括消費水平的持續(xù)提升，提出了更多的挑戰(zhàn),。

對于沃爾瑪和山姆來說，接下來的仗,，即便成功依然在握,，但難度一定是越來越大了,。