正常的事情"太久不發(fā)生,，就變得不正常了：美聯(lián)儲降息的新常態(tài)迷霧

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2024-09-06 13:55:45 新浪財經(jīng)

“正常的事情”太久不發(fā)生,，就變得不正常了

預(yù)計本月17至18日，美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）或?qū)有乱惠喗迪⑦M(jìn)程,，市場普遍預(yù)期今年內(nèi)將實施兩次降息,。盡管部分投行經(jīng)濟學(xué)家對降息步驟有所保留,，但美聯(lián)儲邁向降息通道已成為共識,。中國券商對美聯(lián)儲動態(tài)的關(guān)注尤為密切,，眾多宏觀與策略分析師已發(fā)表大量相關(guān)預(yù)測報告，甚至連非宏觀領(lǐng)域的行業(yè)分析師亦參與討論,，展現(xiàn)了這一傳統(tǒng)關(guān)注點,。

當(dāng)前，在國內(nèi)資本市場參與者心中,，“美聯(lián)儲降息”如同靈丹妙藥,，象征著問題的全面解決。他們相信,，降息將促使資本出于逐利目的涌入中國及香港，為市場帶來活力,；為中國跟進(jìn)實施更寬松的貨幣和財政政策提供條件,，從而提振資本市場、房地產(chǎn)市場及實體經(jīng)濟,；并且助力人民幣匯率回升,，創(chuàng)造利于內(nèi)需的環(huán)境，因本幣升值有益于進(jìn)口及內(nèi)部消費,。

當(dāng)上證指數(shù)徘徊于2800點附近,，大城市房價回撤至2018年水平，“美聯(lián)儲降息”猶如魔咒,，激發(fā)人們的強烈期盼,。但值得注意的是，這是美聯(lián)儲20余年來首次進(jìn)入“常規(guī)”降息周期,，一個長久未現(xiàn)的常態(tài)已顯得非同尋常,。與過往不同，此次降息難以依循舊例,，未來充滿未知,。

各國央行，包括美聯(lián)儲,，通過加息或降息以“熨平經(jīng)濟周期”,，這是主流經(jīng)濟學(xué)理論。降息通常在經(jīng)濟增長放緩,、有衰退風(fēng)險時實施,，以刺激經(jīng)濟并防通縮,。雖然貨幣政策并非唯一調(diào)控工具，卻是極為關(guān)鍵的,。然而,，基于“正常”邏輯的降息決策——即通脹可控,、就業(yè)疲軟,、經(jīng)濟增長放緩時放松貨幣政策——在21世紀(jì)尚未真實發(fā)生過。

回顧歷史,，美聯(lián)儲的歷次大規(guī)模降息皆由特定事件觸發(fā),，如2001年的911事件和隨后的反恐戰(zhàn)爭，以及2008年的次貸危機,。2020年,，新冠疫情迫使美聯(lián)儲緊急降息至零利率。這些降息周期均非典型的經(jīng)濟周期調(diào)節(jié),，而是對緊急情況的響應(yīng),，其影響深遠(yuǎn)且復(fù)雜，超出了預(yù)期,。

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