進(jìn)入9月份以來(lái),，北交所有7只股票發(fā)生了大宗交易,。大宗交易并不奇怪,，讓人吃驚的是這些股票的交易折價(jià)幅度很大,。北交所的藍(lán)籌股貝特瑞折價(jià)超過(guò)30%,，連城數(shù)控亦超過(guò)26%,，而且這些股票較其高位本就已經(jīng)跌幅巨大,。

那么,，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為,，只能從流動(dòng)性方面解讀,，當(dāng)前北證50的成交額不足高峰時(shí)段的十分之一。從基本面來(lái)看,，這個(gè)板塊又有積極的一面,。

從北交所內(nèi)生增長(zhǎng)來(lái)看，出現(xiàn)一定的向好勢(shì)頭,。東吳證券的數(shù)據(jù)顯示,，二季度北交所經(jīng)營(yíng)情況回暖，營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)環(huán)比改善,。北交所上市公司二季度平均營(yíng)業(yè)收入為1.7億元,，較一季度增長(zhǎng)18.48%，平均歸母凈利潤(rùn)為0.12億元，較一季度上升16.18%,。從外延增長(zhǎng)來(lái)看,，隨著并購(gòu)市場(chǎng)逐漸回暖，北交所亦有嶄露頭角的跡象,。

讓人意外的套現(xiàn)

進(jìn)入9月份以來(lái),，大宗交易市場(chǎng)頻現(xiàn)巨幅打折交易，而北交所表現(xiàn)更為明顯,。據(jù)東方財(cái)富的數(shù)據(jù),，9月共有7只北交所股票發(fā)生大宗交易，折價(jià)率皆超過(guò)了兩位數(shù),。其中,，該所藍(lán)籌股貝特瑞折價(jià)超過(guò)30%，連城數(shù)控亦超過(guò)26%,。此外,，森萱醫(yī)折價(jià)率高達(dá)29.29%，奧迪威達(dá)到27.2%,。

觀察最近三個(gè)月以來(lái)的大宗交易可發(fā)現(xiàn),，北交所總共發(fā)生了約100筆大宗交易，折價(jià)率達(dá)到10%以上的有56筆,，最高折價(jià)達(dá)到了驚人的34.34%,，涉及個(gè)股同輝信息。其中,，連城數(shù)控這種北交所的大盤(pán)股則遭甩賣(mài),，7月份以來(lái)的7筆大宗交易折價(jià)率皆在26%以上，每筆成交金額亦達(dá)數(shù)百萬(wàn)元,。該股最高曾達(dá)132.85元,，如今已經(jīng)跌至20元以?xún)?nèi)，即使在這樣的情況之下,，該股依然出現(xiàn)超過(guò)26%的折價(jià)交易,。開(kāi)始出現(xiàn)類(lèi)似情況的還有9月3日的貝特瑞，其折價(jià)率超過(guò)30%,，同樣該股股價(jià)亦由87元高位跌到目前15元附近,。

那么，市場(chǎng)為何如此演繹,？分析人士認(rèn)為,，一方面，由于流動(dòng)性的原因,，買(mǎi)家可能更有議價(jià)能力,。去年北交所大漲的那段時(shí)間，北證50的成交金額達(dá)到了300億元以上水平，而近期的成交金額為20余億元,；另一方面,，賣(mài)家可能存在資金需求，只能斷臂求生,。另外有賣(mài)家可能也是為了避稅,，由于北交所很多股票都是從此前的新三板轉(zhuǎn)板過(guò)來(lái)，當(dāng)年新三板的投資者后續(xù)若套現(xiàn),，需要繳納一筆比例相當(dāng)高的所得稅,，而若借大宗交易低位倒手，可能要節(jié)省一筆數(shù)額不菲的資金,。

發(fā)展趨勢(shì)并不弱

其實(shí),，從基本面來(lái)看，北交所的發(fā)展趨勢(shì)并不算弱,。

首先,，從半年報(bào)看，北交所平均ROE展現(xiàn)優(yōu)勢(shì),。據(jù)東吳證券數(shù)據(jù),，北交所、創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板平均歸母凈利潤(rùn)分別為0.22億元,、0.98億元、0.55億元,，同比增速為-19.41%,、-3.86%、-25.02%,；平均ROE為3.29%、1.20%,、1.34%,。二季度北交所經(jīng)營(yíng)情況回暖，營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)環(huán)比改善,。北交所二季度平均營(yíng)業(yè)收入為1.70億元,，較一季度增長(zhǎng)18.48%，平均歸母凈利潤(rùn)為0.12億元,，較一季度上升16.18%,。同時(shí)，平均ROE以及平均EPS亦有所上升,，二季度平均ROE為1.78%,，較一季度增長(zhǎng)0.30個(gè)百分點(diǎn)，平均EPS為0.11元，較一季度增長(zhǎng)0.01元,。

其次,，從估值來(lái)看，北交所整體估值水平處于相對(duì)低位,，估值提升的空間與潛力較大,。截至2024年8月30日，北交所,、創(chuàng)業(yè)板,、科創(chuàng)板PE（TTM）分別為18.64倍、26.33倍,、33.33倍,，PB（LF）分別為1.89倍、2.47倍,、2.5倍,，北交所公司估值倍數(shù)亦有明顯優(yōu)勢(shì)，對(duì)標(biāo)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板,，未來(lái)有持續(xù)上升空間,。

第三，從外延式增長(zhǎng)來(lái)看,，開(kāi)源證券諸海濱認(rèn)為,，在IPO節(jié)奏放緩的背景下，采用并購(gòu)?fù)顺龇绞街饾u成為投資者和企業(yè)的新趨勢(shì),，市場(chǎng)上優(yōu)秀標(biāo)的數(shù)量可能會(huì)因此增加,，這為并購(gòu)方提供了更多選擇和談判的機(jī)會(huì)，并購(gòu)市場(chǎng)的效率和活躍度也將得到進(jìn)一步的提升,。隨著北交所市場(chǎng)的發(fā)展和成熟,，以及相關(guān)政策的逐步完善，北交所并購(gòu)活力或有望被激發(fā),。