投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)A股震蕩弱預(yù)期下的策略調(diào)整

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2024-09-25 18:49:00 第一財(cái)經(jīng)

對(duì)于A股投資者來(lái)說(shuō),，第三季度充斥著希望與失望的交替,。在二十屆三中全會(huì)及年中政治局會(huì)議為經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)后,，市場(chǎng)普遍預(yù)期8月下旬至9月會(huì)有密集的政策出臺(tái),，以促進(jìn)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo),。官方多次釋放積極信號(hào)，暗示將采取增量政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì),，降低企業(yè)融資和個(gè)人信貸成本,。

然而，實(shí)際情況并未完全符合市場(chǎng)期待,。自地產(chǎn)“517新政”后,，盡管有諸如超長(zhǎng)期特別國(guó)債支持的“兩新”政策和7月的降息措施，以及對(duì)家電以舊換新的新增補(bǔ)貼,，市場(chǎng)對(duì)更多實(shí)質(zhì)性政策的感受并不強(qiáng)烈,。同時(shí)，即便美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息,，國(guó)內(nèi)政策層面仍未見顯著跟進(jìn),。因此,，三季度的政策特征表現(xiàn)為“強(qiáng)預(yù)期、弱執(zhí)行”,，市場(chǎng)情緒隨之起伏,，屢次因未兌現(xiàn)的政策預(yù)期而受挫。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面,，三季度的表現(xiàn)普遍低于市場(chǎng)預(yù)期,，進(jìn)一步抑制了市場(chǎng)熱情。消費(fèi)和投資雙雙下滑,，唯有出口保持相對(duì)強(qiáng)勁,，成為經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)。社會(huì)消費(fèi)品零售總額的累積增速持續(xù)走低,，顯示出內(nèi)需不振,。疲軟的內(nèi)需還引發(fā)了生產(chǎn)端的收縮，體現(xiàn)在PPI的更快下滑和工業(yè)增加值的減少,。至于被視為經(jīng)濟(jì)托底手段的投資,，其增長(zhǎng)也未達(dá)預(yù)期，尤其是8月單月數(shù)據(jù)不盡人意,。

市場(chǎng)資金面上,，各類資金持續(xù)流出，包括北向資金,、兩融資金等,，僅社保、保險(xiǎn)和國(guó)家隊(duì)資金有所增加,，但護(hù)盤資金的介入并不連續(xù),，影響了市場(chǎng)穩(wěn)定。市場(chǎng)整體成交量萎靡,，顯示風(fēng)險(xiǎn)偏好驟降,。

近期市場(chǎng)的不佳表現(xiàn)歸咎于幾點(diǎn)：政策預(yù)期的落空、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的疲軟,，以及護(hù)盤資金的時(shí)斷時(shí)續(xù),。展望后市，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)仍集中于增量政策的落地時(shí)間,、期待已久的降息等政策的實(shí)施,，以及市場(chǎng)已顯現(xiàn)的觸底信號(hào)。雖然這些信號(hào)不直接預(yù)示立即反彈,，但預(yù)示著權(quán)益資產(chǎn)增值潛力正在積累,。面對(duì)市場(chǎng)的周期性波動(dòng)，保持耐心等待下一個(gè)周期或是當(dāng)前的明智選擇。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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