太意外，一代王者突然被拿下

“價格,，給你打下來了”,。

中國生鮮商超之王,、永輝超市創(chuàng)辦人張軒松，應該是最早有資格講這句話的人,。

但現(xiàn)在,，永輝被打下來了——2024年9月23日，名創(chuàng)優(yōu)品以63億元人民幣,，收購了永輝超市29.4%的股權,，成為第一大股東。

眼看著麥德龍,、新華都,，甚至沃爾瑪都殺進了福州，1999年,，開超市的張軒松急了,。

他的超市叫“永輝”，開在福州火車站,，但好地段干不過大品牌,，心急如焚的他跑到同行店里調查，最后認準了一條路：向生鮮轉型,。

2000年7月,，張軒松開出了福州第一家專業(yè)生鮮超市：永輝屏西生鮮超市。

一般的超市,，賣的是凍肉,、根莖菜,，在永輝,，賣的是鮮肉和葉菜,；一般的超市，生鮮區(qū)只占總面積的20%,，在永輝,，這個數(shù)字是70%；一般的超市,，開門時間是9點,，永輝是6點半——為了配合早市買菜的習慣。

這些區(qū)別,，就是專業(yè)的起點,。

張軒松做生鮮，看好兩點：第一,，在中國,，新鮮菜天天買，必須買,，行話叫高頻剛需,；第二，老外同行幾乎不做,，市場空白,，就是差異化競爭的機會。

中國人對食材“新鮮”的追求,，可能是最極致的,。蔬菜要連著泥的，魚要會游泳的,，雞要現(xiàn)場殺的……否則就是次等貨色,，只能賤價甩賣。

但生鮮的保質期非常短,，葉菜不灑水會蔫,，灑水會爛，橫豎只能挺一天,；成熟香蕉在室溫下會發(fā)黑,；黃瓜一摩擦，就失去了“頂花帶刺”的資格……一個爛水果沒被及時發(fā)現(xiàn),，就可能害死一箱,。

生鮮的物流也難，即便冷鏈也如此,，何況當時根本沒冷鏈,。同時放進15℃冰箱，番茄能扛一星期，桃子可能早爛了,。

這些因素綜合下來,，讓生鮮超級難做、損耗大,、成本高,，如果能實現(xiàn)高溢價也湊合，但生鮮只要貴一毛錢,，就可能把顧客趕到隔壁農貿市場,。

可張松軒還是找到了一些辦法。很多省直機關住宅區(qū)的老居民,，都記得屏西路的永輝,，因為那里的菜：????

又好又便宜。

2000年,，張軒松在永輝成立了采購團隊,，直對農戶，產地直采,。

農戶/基地—一級批發(fā)商—農產品批發(fā)市場—二級批發(fā)商—超市/農貿市場—消費者,。張軒松決定，把中間那些批發(fā)商都砍掉,。

這就是他最大的辦法,。

砍掉其他中間商，自己成為唯一中間商,，“又好又便宜”就有了更多可能,。

如今，帶貨主播常把一句話掛在嘴邊：

“價格給你打下來了,?！?/strong>

張軒松，應該是最早有資格講這句話的人,。

“下海下田”的永輝,，商品“又好又便宜”，從農戶到顧客還個個滿意：

“便宜都讓我們占了,?！?/strong>

自己做好了，歷史進程也來關照,。

2001年12月,，一位大領導走訪了永輝超市，表揚了它的模式,。

而永輝被表揚時,，領導們還操著一個心：

當年的農貿市場,，“黑心米”“注水肉”“瘦肉精”“蘇丹紅”這些問題頻出，國家因此推動了“農改超”工程,，希望農貿市場有超市一樣的質量,。

“又好又便宜”的永輝，因此被樹成“農改超”的標桿,，并順勢得到了一個發(fā)展良機——接手福建地區(qū)的農貿市場改造工作,。

三年后,，永輝超市門店數(shù)量已達50家,；再過五年，永輝開進了北京,。2010年,，已經營收破百億的永輝，還在A股拿下“商超生鮮第一股”,。

得到資本市場助力后,，永輝繼續(xù)飆升。到2015年,，其營收已沖破420億元,，同比增速最少的一年，也有14.75%,，到2018年,，其門店已達1275家，市值突破千億門檻,。

但從2015年開始,，張松軒就感到生意越來越難做了，主要是錢難賺,。???????

2015年,，它421億元營收，凈利卻只有8.51億元,，毛利率則常年維持在19%左右難突破,。

這和超市的行業(yè)特性有關。強如沃爾瑪,，毛利率也只在25%上下,。但它勝在有規(guī)模——在美國,，沃爾瑪在內的前三大超市品牌,，占據(jù)了80%的市場份額，而永輝超市直到2023年,，也只占了5.3%的份額,。

既沒有規(guī)模,，也沒有高毛利，任何一個企業(yè)家,，都不會對這個狀況感到滿意,。張軒松和永輝的管理團隊，也不斷想辦法,。

首先是,，引入高毛利的零食、酒水,。消費者為低毛利的生鮮走進門,，順手買幾樣高毛利商品，綜合毛利率也就跟著上去了,。

但這只是敲邊鼓,。主戰(zhàn)場，還在生鮮,。

對此,，永輝是雙管齊下。一方面,，找直采要更多利,，一方面讓自己的終端更賺錢。

2014年開始,，永輝陸續(xù)通過合資和入股,，與養(yǎng)畜禽的新希望六和、搞水產品加工的CJ集團,、種水果的朗源股份等結成聯(lián)盟,，向上游要更多利。

2015年,，張松軒還開始梳理永輝的終端,。

生鮮損耗這件事，夫妻店比全球最牛超市都做得好,，因為他們照顧得精細,，損耗小，而有損耗也能再利用——

被掐出指甲印的西葫蘆,，老板自己炒著吃了,。

張軒松向夫妻店學習，推出了面向B端商家的“彩食鮮”,，品質沒問題,，有點小破損的進“彩食鮮”。B端不那么在意被掐出印的問題,，也就可以“自己炒著吃”少浪費,。

除了上游的重構和終端的梳理,，張軒松還拍板了一個對長期很有益的戰(zhàn)略——自建物流。

運輸轉存,，是生鮮超市的效率與品質雙難題,，爹有娘有不如自己有，物流配送中心一建起來,，也就更有了利潤提升的可能性,。

這種思考，和另一位企業(yè)很像：京東劉強東,。2007年的時候,，劉強東就不顧投資人反對，一定要自建倉配一體的物流,。

沒有直接證據(jù),，證明張軒松受到過劉強東的影響。但早在2015年,，京東就以46億元成為永輝占股10%的股東，并在此后不斷加強合作,。

這樣的背景下,，兩位老板交流一下對供應鏈的看法，不過分吧,？

但到了2023年,，就不是交流這么簡單了。

7月開始,，低迷了好一陣的永輝股價一路拉高,，8月2日，還封了漲停板,。

漲停和前一天的市場傳言有關：京東將全資收購永輝超市,。

京東很快回應：沒有意向。永輝的回應晚了一點,，但也是沒有,。

無論京東是否有過意向，永輝“被收購”的猜測,，都有實實在在的根據(jù)——它自己的身體,，似乎快要撐不住了。

2021年和2022年,，永輝分別營收910.6億元和900.9億元,，但卻分別虧損39.44億元和27.63億元，幾乎抵消了2017-2020年四年的全部利潤,。

更糟的是,，2023年年報顯示,，它在2023年的營收縮水到786.4億元，虧損13.29億,，流動資產合計177.1億元,，流動負債合計224.99億元。

人們往往把永輝的虧損,，歸結為疫情中消費者習慣的改變——在社區(qū)團購,、電商平臺的沖擊下，線下商超像是“被時代淘汰的物種”,。

這對,，但也不對。

如今回頭看,，它的危機有一多半是面對電商對線下的沖擊,，既缺乏戰(zhàn)略定力，沒把生鮮練到更境界——比如利用好互聯(lián)網來做生鮮生意,，也因戰(zhàn)略焦慮,，搞了一些瞎折騰。

最近這些年,，永輝所謂的大創(chuàng)新,，對消費者，尤其對做強生鮮來說,，意思都不大,。?

2017年，對標阿里旗下盒馬鮮生,，永輝推出了“超級物種”,，要做：“餐飲+商超+數(shù)字化零售”。

想得太多,，想要的也太多,，但它既沒把生鮮練到更極致，也沒做出盒馬的綜合效應,。僅僅干了兩年,，就從巔峰時的80多家門店，降低到今天的個位數(shù),。

2018年,，永輝又開始發(fā)力mini店，僅在2019就一口氣開出近600家店,。mini看起來像是生鮮超市的“家門口版本”,，但也做成了“兩邊不靠”，很快從大擴張到大關店,。

它唯一看起來有希望成功的,，就是2021年開始的線上業(yè)務,。

2021年8月，曾經在京東任職的李松峰,，擔任永輝超市CEO,，他在張軒松的支持下，明確了永輝接下來的目標和戰(zhàn)略定位：

一個以生鮮為基礎,，以客戶為中心的全渠道數(shù)字化零售平臺,。

新定位很長且又復雜，但它讓永輝回到本質和簡單,。生鮮和客戶,，原本就是永輝的基礎和中心。

在去年8月的一連串傳言中,，有人分析,，京東一定會收購永輝，因為永輝太缺錢,，張軒松只能把公司交出去,。

在傳言四起和跌跌撞撞中，永輝超市又熬過了一年,。

這一年里,，張軒松為了保住永輝，想盡了辦法,。

它繼續(xù)推進線上銷售，也收獲了不錯進展,。在2024年一季度,，“永輝生活”的自營和第三方到家業(yè)務，分別覆蓋了883家和878家門店,，合計實現(xiàn)了78.4億元銷售額,，50.3萬單的日均單量。

它請來了優(yōu)秀同行胖東來做老師,，整改的態(tài)度很真誠——在胖東來首家?guī)头龅赅嵵菪湃f廣場,，永輝一次性下架了81.3%的原商品，復制了胖東來九成的商品結構,；整改的效果也很明顯——日均銷售額是整改前的13.9倍,；并且更多的整改門店，也正在路上,。

但這些努力,，都難以扭轉它的頹勢。

2024年中報顯示,，永輝在2024上半年實現(xiàn)營收377.79億元,，同比下滑了10.11%,，流動資產合計166.45億元，流動負債219.4億元,，仍然深陷困境之中,。

也就在這時，新的變數(shù)出現(xiàn)了,，變數(shù)來自另一家線下零售商：

名創(chuàng)優(yōu)品,。

相比20多年做成生鮮之王的張軒松，名創(chuàng)優(yōu)品的創(chuàng)始人葉國富,，同樣是一個傳奇,。

青年時代的葉國富，從鋼管廠小業(yè)務員開始,，一年就做到了年銷售提成12萬的金牌銷售,。

一次偶然的東京旅行，給了葉國富靈感——當?shù)赜斜姸嗔闶凵痰?，店內產品優(yōu)質,、設計精美、價格親民,。

2013年,，葉國富創(chuàng)立了名創(chuàng)優(yōu)品，11年,，近百個國家和地區(qū),，超過7000家門店，葉國富因此成為零售行業(yè)內的“開店之王”,。

僅在2024年上半年,，名創(chuàng)優(yōu)品就開出了502家門店。

但葉國富的雄心,，要比業(yè)內想象的還要大,。

2024年9月23日晚，名創(chuàng)優(yōu)品在港交所公告,，擬以63億元人民幣收購永輝超市29.4%的股權,，其中包括永輝原股東牛奶公司持有的21.1%股份及京東持有的8.3%股份。

公告顯示,，該交易完成后,，名創(chuàng)優(yōu)品將成為永輝超市第一大股東，并進一步擴大其線下零售版圖,。

這是一場“小吞大”式的收購,，2024年上半年，名創(chuàng)優(yōu)品的營收77.59億元，只相當于永輝超市的五分之一,，而它的凈利潤卻達到了11.7億元,，經營狀況遠好于同處零售業(yè)的永輝。

打了20多年難仗與惡仗的張軒松,，又要面臨著新機遇和新挑戰(zhàn)了,。

在電話會上，名創(chuàng)優(yōu)品首席財務官張靖京代表公司表達了態(tài)度：

該交易完成后,，名創(chuàng)優(yōu)品將以29.4%股權,，成為永輝超市第一大股東,。但預計不會控制董事會的多數(shù)席位,，因此不會作為永輝超市的控股股東與實控人，也不會合并財務報表,。

關于兩家公司的未來,，名創(chuàng)優(yōu)品給出的答案是，將在開發(fā)自主品牌產品,，發(fā)揮協(xié)同效應上與永輝一起努力,。

一向被認為堅定線下零售的葉國富，在朋友圈繼續(xù)著他的堅定：

“繼續(xù)看好中國,，投資中國,，持續(xù)創(chuàng)新就總有大機會?！薄按蠹叶伎床欢蛯α?，如果看得懂我就錯了?！?/strong>

但投資者似乎普遍都不看好葉國富的這筆交易,。收購消息公告后，名創(chuàng)優(yōu)品美股收盤大跌17%,，次日港股更大跌超過26%，盤中一度跌幅超過30%,。