太意外,，一代王者突然被拿下

“價(jià)格,，給你打下來(lái)了”。

中國(guó)生鮮商超之王,、永輝超市創(chuàng)辦人張軒松,，應(yīng)該是最早有資格講這句話的人。

但現(xiàn)在,，永輝被打下來(lái)了——2024年9月23日，名創(chuàng)優(yōu)品以63億元人民幣,，收購(gòu)了永輝超市29.4%的股權(quán),，成為第一大股東。

眼看著麥德龍,、新華都,，甚至沃爾瑪都?xì)⑦M(jìn)了福州，1999年,，開(kāi)超市的張軒松急了,。

他的超市叫“永輝”，開(kāi)在福州火車(chē)站,，但好地段干不過(guò)大品牌,，心急如焚的他跑到同行店里調(diào)查，最后認(rèn)準(zhǔn)了一條路：向生鮮轉(zhuǎn)型,。

2000年7月,，張軒松開(kāi)出了福州第一家專(zhuān)業(yè)生鮮超市：永輝屏西生鮮超市。

一般的超市,，賣(mài)的是凍肉,、根莖菜，在永輝,，賣(mài)的是鮮肉和葉菜,；一般的超市，生鮮區(qū)只占總面積的20%,，在永輝,，這個(gè)數(shù)字是70%；一般的超市,，開(kāi)門(mén)時(shí)間是9點(diǎn),，永輝是6點(diǎn)半——為了配合早市買(mǎi)菜的習(xí)慣。

這些區(qū)別，就是專(zhuān)業(yè)的起點(diǎn),。

張軒松做生鮮,，看好兩點(diǎn)：第一，在中國(guó),，新鮮菜天天買(mǎi),，必須買(mǎi)，行話叫高頻剛需,；第二,，老外同行幾乎不做，市場(chǎng)空白,，就是差異化競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì),。

中國(guó)人對(duì)食材“新鮮”的追求，可能是最極致的,。蔬菜要連著泥的,，魚(yú)要會(huì)游泳的，雞要現(xiàn)場(chǎng)殺的……否則就是次等貨色,，只能賤價(jià)甩賣(mài),。

但生鮮的保質(zhì)期非常短，葉菜不灑水會(huì)蔫,，灑水會(huì)爛,，橫豎只能挺一天；成熟香蕉在室溫下會(huì)發(fā)黑,；黃瓜一摩擦,，就失去了“頂花帶刺”的資格……一個(gè)爛水果沒(méi)被及時(shí)發(fā)現(xiàn)，就可能害死一箱,。

生鮮的物流也難,，即便冷鏈也如此，何況當(dāng)時(shí)根本沒(méi)冷鏈,。同時(shí)放進(jìn)15℃冰箱,，番茄能扛一星期，桃子可能早爛了,。

這些因素綜合下來(lái),，讓生鮮超級(jí)難做、損耗大,、成本高,，如果能實(shí)現(xiàn)高溢價(jià)也湊合，但生鮮只要貴一毛錢(qián),，就可能把顧客趕到隔壁農(nóng)貿(mào)市場(chǎng),。

可張松軒還是找到了一些辦法。很多省直機(jī)關(guān)住宅區(qū)的老居民，都記得屏西路的永輝,，因?yàn)槟抢锏牟耍????

又好又便宜,。

2000年，張軒松在永輝成立了采購(gòu)團(tuán)隊(duì),，直對(duì)農(nóng)戶(hù),，產(chǎn)地直采。

農(nóng)戶(hù)/基地—一級(jí)批發(fā)商—農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)—二級(jí)批發(fā)商—超市/農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)—消費(fèi)者,。張軒松決定,，把中間那些批發(fā)商都砍掉。

這就是他最大的辦法,。

砍掉其他中間商,，自己成為唯一中間商，“又好又便宜”就有了更多可能,。

如今,，帶貨主播常把一句話掛在嘴邊：

“價(jià)格給你打下來(lái)了?！?/strong>

張軒松，應(yīng)該是最早有資格講這句話的人,。

“下海下田”的永輝,，商品“又好又便宜”，從農(nóng)戶(hù)到顧客還個(gè)個(gè)滿(mǎn)意：

“便宜都讓我們占了,?！?/strong>

自己做好了，歷史進(jìn)程也來(lái)關(guān)照,。

2001年12月,，一位大領(lǐng)導(dǎo)走訪了永輝超市，表?yè)P(yáng)了它的模式,。

而永輝被表?yè)P(yáng)時(shí),，領(lǐng)導(dǎo)們還操著一個(gè)心：

當(dāng)年的農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)，“黑心米”“注水肉”“瘦肉精”“蘇丹紅”這些問(wèn)題頻出,，國(guó)家因此推動(dòng)了“農(nóng)改超”工程,，希望農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)有超市一樣的質(zhì)量。

“又好又便宜”的永輝,，因此被樹(shù)成“農(nóng)改超”的標(biāo)桿,，并順勢(shì)得到了一個(gè)發(fā)展良機(jī)——接手福建地區(qū)的農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)改造工作。

三年后,，永輝超市門(mén)店數(shù)量已達(dá)50家,；再過(guò)五年，永輝開(kāi)進(jìn)了北京。2010年,，已經(jīng)營(yíng)收破百億的永輝,，還在A股拿下“商超生鮮第一股”。

得到資本市場(chǎng)助力后,，永輝繼續(xù)飆升,。到2015年，其營(yíng)收已沖破420億元,，同比增速最少的一年,，也有14.75%，到2018年,，其門(mén)店已達(dá)1275家,，市值突破千億門(mén)檻。

但從2015年開(kāi)始,，張松軒就感到生意越來(lái)越難做了,，主要是錢(qián)難賺。???????

2015年,，它421億元營(yíng)收,，凈利卻只有8.51億元，毛利率則常年維持在19%左右難突破,。

這和超市的行業(yè)特性有關(guān),。強(qiáng)如沃爾瑪，毛利率也只在25%上下,。但它勝在有規(guī)?！诿绹?guó)，沃爾瑪在內(nèi)的前三大超市品牌,，占據(jù)了80%的市場(chǎng)份額,，而永輝超市直到2023年，也只占了5.3%的份額,。

既沒(méi)有規(guī)模,，也沒(méi)有高毛利，任何一個(gè)企業(yè)家,，都不會(huì)對(duì)這個(gè)狀況感到滿(mǎn)意,。張軒松和永輝的管理團(tuán)隊(duì)，也不斷想辦法,。

首先是,，引入高毛利的零食、酒水,。消費(fèi)者為低毛利的生鮮走進(jìn)門(mén),，順手買(mǎi)幾樣高毛利商品,，綜合毛利率也就跟著上去了。

但這只是敲邊鼓,。主戰(zhàn)場(chǎng),，還在生鮮。

對(duì)此,，永輝是雙管齊下,。一方面，找直采要更多利,，一方面讓自己的終端更賺錢(qián),。

2014年開(kāi)始，永輝陸續(xù)通過(guò)合資和入股,，與養(yǎng)畜禽的新希望六和,、搞水產(chǎn)品加工的CJ集團(tuán)、種水果的朗源股份等結(jié)成聯(lián)盟,，向上游要更多利,。

2015年，張松軒還開(kāi)始梳理永輝的終端,。

生鮮損耗這件事,，夫妻店比全球最牛超市都做得好，因?yàn)樗麄冋疹櫟镁?xì),，損耗小,，而有損耗也能再利用——

被掐出指甲印的西葫蘆，老板自己炒著吃了,。

張軒松向夫妻店學(xué)習(xí)，推出了面向B端商家的“彩食鮮”,，品質(zhì)沒(méi)問(wèn)題,，有點(diǎn)小破損的進(jìn)“彩食鮮”。B端不那么在意被掐出印的問(wèn)題,，也就可以“自己炒著吃”少浪費(fèi),。

除了上游的重構(gòu)和終端的梳理，張軒松還拍板了一個(gè)對(duì)長(zhǎng)期很有益的戰(zhàn)略——自建物流,。

運(yùn)輸轉(zhuǎn)存,，是生鮮超市的效率與品質(zhì)雙難題，爹有娘有不如自己有,，物流配送中心一建起來(lái),，也就更有了利潤(rùn)提升的可能性。

這種思考,，和另一位企業(yè)很像：京東劉強(qiáng)東,。2007年的時(shí)候,，劉強(qiáng)東就不顧投資人反對(duì)，一定要自建倉(cāng)配一體的物流,。

沒(méi)有直接證據(jù),，證明張軒松受到過(guò)劉強(qiáng)東的影響。但早在2015年,，京東就以46億元成為永輝占股10%的股東,，并在此后不斷加強(qiáng)合作。

這樣的背景下,，兩位老板交流一下對(duì)供應(yīng)鏈的看法,，不過(guò)分吧？

但到了2023年,，就不是交流這么簡(jiǎn)單了,。

7月開(kāi)始，低迷了好一陣的永輝股價(jià)一路拉高,，8月2日,，還封了漲停板。

漲停和前一天的市場(chǎng)傳言有關(guān)：京東將全資收購(gòu)永輝超市,。

京東很快回應(yīng)：沒(méi)有意向,。永輝的回應(yīng)晚了一點(diǎn)，但也是沒(méi)有,。

無(wú)論京東是否有過(guò)意向,，永輝“被收購(gòu)”的猜測(cè)，都有實(shí)實(shí)在在的根據(jù)——它自己的身體,，似乎快要撐不住了,。

2021年和2022年，永輝分別營(yíng)收910.6億元和900.9億元,，但卻分別虧損39.44億元和27.63億元,，幾乎抵消了2017-2020年四年的全部利潤(rùn)。

更糟的是,，2023年年報(bào)顯示,，它在2023年的營(yíng)收縮水到786.4億元，虧損13.29億,，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)177.1億元,，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)224.99億元。

人們往往把永輝的虧損,，歸結(jié)為疫情中消費(fèi)者習(xí)慣的改變——在社區(qū)團(tuán)購(gòu),、電商平臺(tái)的沖擊下，線下商超像是“被時(shí)代淘汰的物種”,。

這對(duì),，但也不對(duì),。

如今回頭看，它的危機(jī)有一多半是面對(duì)電商對(duì)線下的沖擊,，既缺乏戰(zhàn)略定力,，沒(méi)把生鮮練到更境界——比如利用好互聯(lián)網(wǎng)來(lái)做生鮮生意，也因戰(zhàn)略焦慮,，搞了一些瞎折騰,。

最近這些年，永輝所謂的大創(chuàng)新,，對(duì)消費(fèi)者,，尤其對(duì)做強(qiáng)生鮮來(lái)說(shuō)，意思都不大,。?

2017年,，對(duì)標(biāo)阿里旗下盒馬鮮生，永輝推出了“超級(jí)物種”,，要做：“餐飲+商超+數(shù)字化零售”,。

想得太多，想要的也太多,，但它既沒(méi)把生鮮練到更極致,，也沒(méi)做出盒馬的綜合效應(yīng)。僅僅干了兩年,，就從巔峰時(shí)的80多家門(mén)店,，降低到今天的個(gè)位數(shù)。

2018年,，永輝又開(kāi)始發(fā)力mini店,，僅在2019就一口氣開(kāi)出近600家店。mini看起來(lái)像是生鮮超市的“家門(mén)口版本”,，但也做成了“兩邊不靠”,，很快從大擴(kuò)張到大關(guān)店。

它唯一看起來(lái)有希望成功的,，就是2021年開(kāi)始的線上業(yè)務(wù)。

2021年8月,，曾經(jīng)在京東任職的李松峰,，擔(dān)任永輝超市CEO，他在張軒松的支持下,，明確了永輝接下來(lái)的目標(biāo)和戰(zhàn)略定位：

一個(gè)以生鮮為基礎(chǔ),，以客戶(hù)為中心的全渠道數(shù)字化零售平臺(tái)。

新定位很長(zhǎng)且又復(fù)雜,，但它讓永輝回到本質(zhì)和簡(jiǎn)單,。生鮮和客戶(hù),，原本就是永輝的基礎(chǔ)和中心。

在去年8月的一連串傳言中,，有人分析,，京東一定會(huì)收購(gòu)永輝，因?yàn)橛垒x太缺錢(qián),，張軒松只能把公司交出去,。

在傳言四起和跌跌撞撞中，永輝超市又熬過(guò)了一年,。

這一年里,，張軒松為了保住永輝，想盡了辦法,。

它繼續(xù)推進(jìn)線上銷(xiāo)售,，也收獲了不錯(cuò)進(jìn)展。在2024年一季度,，“永輝生活”的自營(yíng)和第三方到家業(yè)務(wù),，分別覆蓋了883家和878家門(mén)店，合計(jì)實(shí)現(xiàn)了78.4億元銷(xiāo)售額,，50.3萬(wàn)單的日均單量,。

它請(qǐng)來(lái)了優(yōu)秀同行胖東來(lái)做老師，整改的態(tài)度很真誠(chéng)——在胖東來(lái)首家?guī)头龅赅嵵菪湃f(wàn)廣場(chǎng),，永輝一次性下架了81.3%的原商品,，復(fù)制了胖東來(lái)九成的商品結(jié)構(gòu)；整改的效果也很明顯——日均銷(xiāo)售額是整改前的13.9倍,；并且更多的整改門(mén)店,，也正在路上。

但這些努力,，都難以扭轉(zhuǎn)它的頹勢(shì),。

2024年中報(bào)顯示，永輝在2024上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收377.79億元,，同比下滑了10.11%,，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)166.45億元，流動(dòng)負(fù)債219.4億元,，仍然深陷困境之中,。

也就在這時(shí)，新的變數(shù)出現(xiàn)了,，變數(shù)來(lái)自另一家線下零售商：

名創(chuàng)優(yōu)品,。

相比20多年做成生鮮之王的張軒松，名創(chuàng)優(yōu)品的創(chuàng)始人葉國(guó)富,，同樣是一個(gè)傳奇,。

青年時(shí)代的葉國(guó)富,，從鋼管廠小業(yè)務(wù)員開(kāi)始，一年就做到了年銷(xiāo)售提成12萬(wàn)的金牌銷(xiāo)售,。

一次偶然的東京旅行,，給了葉國(guó)富靈感——當(dāng)?shù)赜斜姸嗔闶凵痰辏陜?nèi)產(chǎn)品優(yōu)質(zhì),、設(shè)計(jì)精美,、價(jià)格親民。

2013年,，葉國(guó)富創(chuàng)立了名創(chuàng)優(yōu)品,，11年，近百個(gè)國(guó)家和地區(qū),，超過(guò)7000家門(mén)店,，葉國(guó)富因此成為零售行業(yè)內(nèi)的“開(kāi)店之王”。

僅在2024年上半年,，名創(chuàng)優(yōu)品就開(kāi)出了502家門(mén)店,。

但葉國(guó)富的雄心，要比業(yè)內(nèi)想象的還要大,。

2024年9月23日晚,，名創(chuàng)優(yōu)品在港交所公告，擬以63億元人民幣收購(gòu)永輝超市29.4%的股權(quán),，其中包括永輝原股東牛奶公司持有的21.1%股份及京東持有的8.3%股份,。

公告顯示，該交易完成后,，名創(chuàng)優(yōu)品將成為永輝超市第一大股東,，并進(jìn)一步擴(kuò)大其線下零售版圖。

這是一場(chǎng)“小吞大”式的收購(gòu),，2024年上半年,，名創(chuàng)優(yōu)品的營(yíng)收77.59億元，只相當(dāng)于永輝超市的五分之一,，而它的凈利潤(rùn)卻達(dá)到了11.7億元,，經(jīng)營(yíng)狀況遠(yuǎn)好于同處零售業(yè)的永輝。

打了20多年難仗與惡仗的張軒松,，又要面臨著新機(jī)遇和新挑戰(zhàn)了,。

在電話會(huì)上，名創(chuàng)優(yōu)品首席財(cái)務(wù)官?gòu)埦妇┐砉颈磉_(dá)了態(tài)度：

該交易完成后,，名創(chuàng)優(yōu)品將以29.4%股權(quán),，成為永輝超市第一大股東,。但預(yù)計(jì)不會(huì)控制董事會(huì)的多數(shù)席位,，因此不會(huì)作為永輝超市的控股股東與實(shí)控人,，也不會(huì)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

關(guān)于兩家公司的未來(lái),，名創(chuàng)優(yōu)品給出的答案是,，將在開(kāi)發(fā)自主品牌產(chǎn)品，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)上與永輝一起努力,。

一向被認(rèn)為堅(jiān)定線下零售的葉國(guó)富,，在朋友圈繼續(xù)著他的堅(jiān)定：

“繼續(xù)看好中國(guó)，投資中國(guó),，持續(xù)創(chuàng)新就總有大機(jī)會(huì),。”“大家都看不懂就對(duì)了,，如果看得懂我就錯(cuò)了,。”

但投資者似乎普遍都不看好葉國(guó)富的這筆交易,。收購(gòu)消息公告后,，名創(chuàng)優(yōu)品美股收盤(pán)大跌17%，次日港股更大跌超過(guò)26%,，盤(pán)中一度跌幅超過(guò)30%,。