上周,，三大金融監(jiān)管機構聯(lián)合放出政策大禮包,，包括央行降準、降息,、降存量房貸利率,、創(chuàng)設互換便利以及回購增持再貸款工具，證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”,、市值管理指引,、長期資本入市“行動綱領”。隨后,，中央政治局會議提出“要努力提振資本市場”,。

“這一系列超常規(guī)、高密度的政策組合拳操作,，對市場的點燃效果是毋庸置疑的,。”清華大學國家金融研究院院長,、五道口金融學院副院長田軒9月28日在2024清華五道口首席經濟學家論壇上表示,。

9月27日，全市場超5200只個股上漲,，逾百股漲停,。滬深兩市成交額14556億,，較上個交易日放量2893億,，連續(xù)3個交易日破萬億。

A股高漲情緒還能持續(xù)多久,？多位與會嘉賓認為,，在上周一攬子支持政策“刺激”之后，接下來要看政策預期兌現(xiàn)和實施效果如何,，實體經濟能否穩(wěn)定發(fā)展等,。

對于當前的政策及形勢，田軒認為,，首先是政策預期管理,，應適時“加大并集中火力”來打破一致預期，特別是在悲觀預期蔓延的低谷期,。政策制定者不僅要關注當前的經濟狀況,，更要關注他們的行為如何塑造公眾的預期，因為這些預期,，最終將決定經濟的走向,。

“我們可以看出，最近國家一系列重磅動作，是符合宏觀政策預期管理正確邏輯的,。這也是近期市場反應高漲的關鍵原因,。回顧過去一周的種種,，對于未來宏觀政策的導向性指引也有所啟示,。”田軒說,，政策行動應該盡可能跑在市場預期的前面,，等市場已經形成悲觀預期時再做出反應，往往會事倍功半,。在非常時期,，非常政策的出臺應該更“大膽”一點，在政策預期管理方面要有一定程度的“超預期”“突然襲擊”“先發(fā)制人”,。

“貨幣政策一馬當先,，如果財政政策不跟上去，可能也難以持久,?！敝袣W國際工商學院教授、中國人民銀行調查統(tǒng)計司原司長盛松成表示,，財政政策跟上最主要有兩點：從中長期看,，既要投資，也要結構性改革,。從短期來看,，要想辦法把消費也拉上去，消費和投資并不矛盾,，是相互促進的,。

中銀國際證券全球首席經濟學家管濤也認為，短期要看大家預期政策的兌現(xiàn)和政策實施效果,。市場信心不足,，預期轉弱，根本上的反映就是政策落后于市場曲線,，此輪一攬子的金融支持是超過市場預期的,，短期來看貨幣政策已經在市場做出了反應，現(xiàn)在大家還有很多期待,，如果期望中的事情沒有發(fā)生,，對市場情緒又將是一種挫傷。另外貨幣和財政政策落地以后,，還需要看到實施效果,，經濟增長預期目標如果能實現(xiàn),，那么信心就會得到提升。從中長期來看,，加大宏觀調控力度以后,，經濟企穩(wěn)回升，根本上還要看結構性改革,。

在野村證券首席經濟學家陸挺看來,，在股市大漲的時候，對于經濟的基本面各方面還是要保持冷靜,。比如降息不是經濟復蘇的充分條件,，這是共識，甚至已經不是最重要的必要條件,；股市上漲之后,，需要在恰當?shù)臅r候有序恢復股市融資的基本機制。房地產止跌回穩(wěn)是經濟穩(wěn)定的非常重要的前提,，其中保交房是重心,。

“今年經濟下行所面臨的壓力之一來自于股市融資以及背后VC、PE融資的下滑,，對經濟中間的資金供應和后面的信用鏈條都帶來了一些負面影響,。”陸挺表示,，IPO應該回到簡單的市場化邏輯,，IPO企業(yè)的關鍵在于能夠盈利、有好的發(fā)展前景,，是否上市應當由市場來進行甄別,，監(jiān)管需要做的是制定完善的規(guī)則，包括嚴禁財務造假,、保護中小投資者等等,。

田軒認為,，A股還能漲多久,，還是得看“身體”。從中長期看,，得“不忘初心”——不能因為一時繁榮忘記了A股仍然存在的結構性,、機制性問題，包括上市公司質量,、交易制度完備性,、法治建設等等。