上周,，三大金融監(jiān)管機構(gòu)聯(lián)合放出政策大禮包，包括央行降準(zhǔn),、降息,、降存量房貸利率、創(chuàng)設(shè)互換便利以及回購增持再貸款工具,，證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”,、市值管理指引、長期資本入市“行動綱領(lǐng)”,。隨后,，中央政治局會議提出“要努力提振資本市場”。

“這一系列超常規(guī),、高密度的政策組合拳操作,，對市場的點燃效果是毋庸置疑的?！鼻迦A大學(xué)國家金融研究院院長,、五道口金融學(xué)院副院長田軒9月28日在2024清華五道口首席經(jīng)濟學(xué)家論壇上表示。

9月27日,，全市場超5200只個股上漲,，逾百股漲停。滬深兩市成交額14556億,，較上個交易日放量2893億,，連續(xù)3個交易日破萬億。

A股高漲情緒還能持續(xù)多久,？多位與會嘉賓認(rèn)為,，在上周一攬子支持政策“刺激”之后，接下來要看政策預(yù)期兌現(xiàn)和實施效果如何，實體經(jīng)濟能否穩(wěn)定發(fā)展等,。

對于當(dāng)前的政策及形勢,，田軒認(rèn)為，首先是政策預(yù)期管理,，應(yīng)適時“加大并集中火力”來打破一致預(yù)期,，特別是在悲觀預(yù)期蔓延的低谷期。政策制定者不僅要關(guān)注當(dāng)前的經(jīng)濟狀況,，更要關(guān)注他們的行為如何塑造公眾的預(yù)期,，因為這些預(yù)期，最終將決定經(jīng)濟的走向,。

“我們可以看出,，最近國家一系列重磅動作，是符合宏觀政策預(yù)期管理正確邏輯的,。這也是近期市場反應(yīng)高漲的關(guān)鍵原因,。回顧過去一周的種種,，對于未來宏觀政策的導(dǎo)向性指引也有所啟示,。”田軒說,，政策行動應(yīng)該盡可能跑在市場預(yù)期的前面，等市場已經(jīng)形成悲觀預(yù)期時再做出反應(yīng),，往往會事倍功半,。在非常時期，非常政策的出臺應(yīng)該更“大膽”一點,，在政策預(yù)期管理方面要有一定程度的“超預(yù)期”“突然襲擊”“先發(fā)制人”,。

“貨幣政策一馬當(dāng)先，如果財政政策不跟上去,，可能也難以持久,。”中歐國際工商學(xué)院教授,、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成表示,，財政政策跟上最主要有兩點：從中長期看，既要投資,，也要結(jié)構(gòu)性改革,。從短期來看，要想辦法把消費也拉上去,，消費和投資并不矛盾,，是相互促進(jìn)的。

中銀國際證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤也認(rèn)為，短期要看大家預(yù)期政策的兌現(xiàn)和政策實施效果,。市場信心不足,，預(yù)期轉(zhuǎn)弱，根本上的反映就是政策落后于市場曲線,，此輪一攬子的金融支持是超過市場預(yù)期的,，短期來看貨幣政策已經(jīng)在市場做出了反應(yīng)，現(xiàn)在大家還有很多期待,，如果期望中的事情沒有發(fā)生,，對市場情緒又將是一種挫傷。另外貨幣和財政政策落地以后,，還需要看到實施效果,，經(jīng)濟增長預(yù)期目標(biāo)如果能實現(xiàn)，那么信心就會得到提升,。從中長期來看,，加大宏觀調(diào)控力度以后，經(jīng)濟企穩(wěn)回升,，根本上還要看結(jié)構(gòu)性改革,。

在野村證券首席經(jīng)濟學(xué)家陸挺看來，在股市大漲的時候,，對于經(jīng)濟的基本面各方面還是要保持冷靜,。比如降息不是經(jīng)濟復(fù)蘇的充分條件，這是共識,，甚至已經(jīng)不是最重要的必要條件,；股市上漲之后，需要在恰當(dāng)?shù)臅r候有序恢復(fù)股市融資的基本機制,。房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)是經(jīng)濟穩(wěn)定的非常重要的前提,，其中保交房是重心。

“今年經(jīng)濟下行所面臨的壓力之一來自于股市融資以及背后VC,、PE融資的下滑,，對經(jīng)濟中間的資金供應(yīng)和后面的信用鏈條都帶來了一些負(fù)面影響?！标懲Ρ硎?，IPO應(yīng)該回到簡單的市場化邏輯，IPO企業(yè)的關(guān)鍵在于能夠盈利,、有好的發(fā)展前景,，是否上市應(yīng)當(dāng)由市場來進(jìn)行甄別，監(jiān)管需要做的是制定完善的規(guī)則,，包括嚴(yán)禁財務(wù)造假,、保護(hù)中小投資者等等。

田軒認(rèn)為，A股還能漲多久,，還是得看“身體”,。從中長期看，得“不忘初心”——不能因為一時繁榮忘記了A股仍然存在的結(jié)構(gòu)性,、機制性問題,，包括上市公司質(zhì)量、交易制度完備性,、法治建設(shè)等等,。