2015年牛市重現(xiàn)？大摩：還有2-3萬億散戶資金可能入場

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2024-10-07 22:40:19 華爾街見聞

摩根士丹利分析師團隊近期發(fā)布的一份研究報告指出，中國股市正展現(xiàn)出與2015年相似的散戶牛市特征,，交易量和換手率均已超越2020-2021年水平。新散戶投資者大量涌入成為股市上漲的關鍵力量,，開戶數(shù)量大幅上升,，顯示出散戶參與度的顯著提升。該團隊預測,，若散戶保持樂觀情緒,，中國家庭金融資產(chǎn)或?qū)⒂?-3萬億人民幣轉(zhuǎn)投股市，尤其利好券商股,。目前,，保證金融資余額較低，預示著未來增長潛力,。

回顧歷史,，中國股市曾在2015年經(jīng)歷散戶和杠桿推動的牛市，隨后2020-2021年轉(zhuǎn)變?yōu)闄C構(gòu)主導,，而到了2024年9月,，市場再次見證了散戶成為主要驅(qū)動力的現(xiàn)象。當月,，A股的日交易量及換手率逼近歷史高點,，9月30日更是創(chuàng)下交易量新紀錄，達到2.59萬億人民幣,，換手率高達751%,。券商板塊尤為明顯地反映出這種散戶驅(qū)動的上漲趨勢，類似于2015年情況,，新開賬戶數(shù)顯著增多,，保證金貸款需求尚未激增，暗示此輪行情更多依賴新投資者直接購股,。

分析指出,，過去兩年家庭金融資產(chǎn)的快速增長和股票配置的低比例，為股市提供了充裕的潛在流動性,。在低利率環(huán)境下,，若股票配置回歸到2020-2021年水平，預期將有巨額資金注入股市。此外,，保證金融資余額存在上升空間,，進一步增強了市場的資金供給能力。

針對券商股,，報告強調(diào)在散戶主導的市場環(huán)境下,，其往往表現(xiàn)出超常增長潛力。當前港股券商股估值雖較之前兩年升高,，但散戶熱情或能推動其價格進一步上揚,。研究顯示，若市場普遍接受當前高水平的日均交易量并持續(xù),，券商股短期內(nèi)可能出現(xiàn)超漲,，極端情況下，若散戶樂觀情緒持續(xù),，券商收益和股本回報率或?qū)崿F(xiàn)顯著提升,，盡管其估值難以重回2015年高位。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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