2015年牛市重現(xiàn),？大摩：還有2-3萬億散戶資金可能入場

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2024-10-07 22:40:19 華爾街見聞

摩根士丹利分析師團隊近期發(fā)布的一份研究報告指出，中國股市正展現(xiàn)出與2015年相似的散戶牛市特征,，交易量和換手率均已超越2020-2021年水平,。新散戶投資者大量涌入成為股市上漲的關(guān)鍵力量,，開戶數(shù)量大幅上升，顯示出散戶參與度的顯著提升,。該團隊預(yù)測,，若散戶保持樂觀情緒，中國家庭金融資產(chǎn)或?qū)⒂?-3萬億人民幣轉(zhuǎn)投股市,，尤其利好券商股,。目前，保證金融資余額較低,，預(yù)示著未來增長潛力,。

回顧歷史，中國股市曾在2015年經(jīng)歷散戶和杠桿推動的牛市,，隨后2020-2021年轉(zhuǎn)變?yōu)闄C構(gòu)主導(dǎo),，而到了2024年9月，市場再次見證了散戶成為主要驅(qū)動力的現(xiàn)象,。當月,，A股的日交易量及換手率逼近歷史高點，9月30日更是創(chuàng)下交易量新紀錄,，達到2.59萬億人民幣,，換手率高達751%。券商板塊尤為明顯地反映出這種散戶驅(qū)動的上漲趨勢,，類似于2015年情況,，新開賬戶數(shù)顯著增多，保證金貸款需求尚未激增,，暗示此輪行情更多依賴新投資者直接購股,。

分析指出，過去兩年家庭金融資產(chǎn)的快速增長和股票配置的低比例,，為股市提供了充裕的潛在流動性,。在低利率環(huán)境下,，若股票配置回歸到2020-2021年水平，預(yù)期將有巨額資金注入股市,。此外,，保證金融資余額存在上升空間，進一步增強了市場的資金供給能力,。

針對券商股,，報告強調(diào)在散戶主導(dǎo)的市場環(huán)境下，其往往表現(xiàn)出超常增長潛力,。當前港股券商股估值雖較之前兩年升高,，但散戶熱情或能推動其價格進一步上揚。研究顯示,，若市場普遍接受當前高水平的日均交易量并持續(xù),，券商股短期內(nèi)可能出現(xiàn)超漲，極端情況下,，若散戶樂觀情緒持續(xù),，券商收益和股本回報率或?qū)崿F(xiàn)顯著提升，盡管其估值難以重回2015年高位,。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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