2015年牛市重現(xiàn),？大摩：還有2-3萬(wàn)億散戶資金可能入場(chǎng)

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2024-10-07 22:40:19 華爾街見(jiàn)聞

摩根士丹利分析師團(tuán)隊(duì)近期發(fā)布的一份研究報(bào)告指出，中國(guó)股市正展現(xiàn)出與2015年相似的散戶牛市特征,，交易量和換手率均已超越2020-2021年水平,。新散戶投資者大量涌入成為股市上漲的關(guān)鍵力量，開(kāi)戶數(shù)量大幅上升,，顯示出散戶參與度的顯著提升,。該團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，若散戶保持樂(lè)觀情緒,，中國(guó)家庭金融資產(chǎn)或?qū)⒂?-3萬(wàn)億人民幣轉(zhuǎn)投股市,，尤其利好券商股。目前,，保證金融資余額較低,，預(yù)示著未來(lái)增長(zhǎng)潛力。

回顧歷史,，中國(guó)股市曾在2015年經(jīng)歷散戶和杠桿推動(dòng)的牛市,，隨后2020-2021年轉(zhuǎn)變?yōu)闄C(jī)構(gòu)主導(dǎo)，而到了2024年9月,，市場(chǎng)再次見(jiàn)證了散戶成為主要驅(qū)動(dòng)力的現(xiàn)象,。當(dāng)月，A股的日交易量及換手率逼近歷史高點(diǎn),，9月30日更是創(chuàng)下交易量新紀(jì)錄,，達(dá)到2.59萬(wàn)億人民幣，換手率高達(dá)751%,。券商板塊尤為明顯地反映出這種散戶驅(qū)動(dòng)的上漲趨勢(shì),，類似于2015年情況，新開(kāi)賬戶數(shù)顯著增多,，保證金貸款需求尚未激增,，暗示此輪行情更多依賴新投資者直接購(gòu)股。

分析指出,，過(guò)去兩年家庭金融資產(chǎn)的快速增長(zhǎng)和股票配置的低比例,，為股市提供了充裕的潛在流動(dòng)性,。在低利率環(huán)境下，若股票配置回歸到2020-2021年水平,，預(yù)期將有巨額資金注入股市,。此外，保證金融資余額存在上升空間,，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)的資金供給能力,。

針對(duì)券商股，報(bào)告強(qiáng)調(diào)在散戶主導(dǎo)的市場(chǎng)環(huán)境下,，其往往表現(xiàn)出超常增長(zhǎng)潛力,。當(dāng)前港股券商股估值雖較之前兩年升高，但散戶熱情或能推動(dòng)其價(jià)格進(jìn)一步上揚(yáng),。研究顯示,，若市場(chǎng)普遍接受當(dāng)前高水平的日均交易量并持續(xù)，券商股短期內(nèi)可能出現(xiàn)超漲,，極端情況下,，若散戶樂(lè)觀情緒持續(xù)，券商收益和股本回報(bào)率或?qū)?shí)現(xiàn)顯著提升,，盡管其估值難以重回2015年高位,。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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