股市向上還有空間嗎,？散戶資金或成關(guān)鍵驅(qū)動
中國股市近期的反彈現(xiàn)象吸引了眾多目光,，特別是散戶投資者成為了此輪上漲的重要推手,。摩根士丹利與摩根大通的分析團隊均在近期報告中強調(diào),，不同于以往依賴杠桿的操作模式,，當(dāng)前股市的回暖主要是由散戶帶動，且在低杠桿率和高家庭儲蓄背景下,，家庭資產(chǎn)向股市的轉(zhuǎn)移潛力巨大,。
據(jù)統(tǒng)計，若市場保持樂觀情緒,，或?qū)⑽?萬億元的家庭資金涌入股市,。9月底，中國股市交易額創(chuàng)下2.6萬億元人民幣的歷史新高,，交易活躍度顯著提升,。這波行情與2015年的散戶牛市有相似之處，但關(guān)鍵差異在于,，本輪反彈并未大量借助杠桿效應(yīng),，市場杠桿率已從2015年的約8%降至目前的約2.0%。
新投資者的涌入也是不可忽視的力量,，開戶數(shù)量激增，且這部分群體較少使用杠桿,，更傾向于直接購買股票,。此外，券商ETF的資金流出情況暗示,，散戶可能直接投資個股,，進一步證明了散戶行為在本輪股市動態(tài)中的核心作用。
家庭資產(chǎn)配置方面,，存款比例的上升顯示出股票投資的相對不足。然而,，隨著市場情緒的轉(zhuǎn)變和資金的快速回流,，預(yù)期會有更多家庭資金轉(zhuǎn)向股市，盡管速度可能不如2015年那般迅猛,。據(jù)估算,，基于家庭金融資產(chǎn)的當(dāng)前配置和歷史對比，理論上或有數(shù)萬億元的資金潛力等待釋放進入股市,。
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