付鵬：大家遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估財政政策的約束,，阻止“死亡螺旋”成關(guān)鍵

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2024-10-12 13:18:54 新浪財經(jīng)

付鵬：大家遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估財政政策的約束

付鵬，東北證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,，在10月7日的視頻直播中為投資者剖析了當(dāng)前市場的投資焦點(diǎn),。他指出，從八月到九月間,，經(jīng)濟(jì)壓力成為熱議話題,，盡管部分專家可能通過特定渠道提出政策建議，多數(shù)人卻未察覺經(jīng)濟(jì)已逼近一個關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),。付鵬認(rèn)為,，債券收益率曲線，尤其是十年期國債收益率降至2%附近,，以及五年期至三十年期國債收益率曲線后段的異常平坦,，是衡量經(jīng)濟(jì)健康狀況的關(guān)鍵指標(biāo)。這種曲線形態(tài)暗示市場對中長期前景缺乏信心,，預(yù)示經(jīng)濟(jì)可能滑向“死亡螺旋”,。他強(qiáng)調(diào)，阻止這種負(fù)面循環(huán)至關(guān)重要,，否則逆轉(zhuǎn)局勢將極為困難,。

付鵬回顧，在與金融機(jī)構(gòu)交流時,，他著重提醒關(guān)注收益率曲線,，但該警告起初并未得到廣泛重視。自9月24日起,，市場經(jīng)歷了一輪反彈,，這主要得益于高層金融會議后的一系列政策調(diào)整，旨在緩解巨大的經(jīng)濟(jì)壓力,。金融市場對此的反應(yīng)直接映射出經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況,，盡管有人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢未如數(shù)據(jù)顯示的那般嚴(yán)峻，但綜合數(shù)據(jù)和專家分析，經(jīng)濟(jì)確實(shí)在夏季至秋季期間承受重壓,。

談及經(jīng)濟(jì)問題的本質(zhì),，付鵬強(qiáng)調(diào)需審視供需兩側(cè)。例如,，通過剔除食品部分的CPI可觀察居民消費(fèi)趨勢,，而PPI則反映企業(yè)運(yùn)營狀態(tài)。2012年至2015年間,，中國面臨產(chǎn)能過剩,，之后推行供給側(cè)改革，這一轉(zhuǎn)變基于前期大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激后PPI下滑及企業(yè)利潤受挫的背景,。他進(jìn)一步指出,，2015年股市高杠桿危機(jī)后，房地產(chǎn)市場的興起展示了居民部門加杠桿對提升有效需求的作用,，同時供給側(cè)改革通過行政手段限制了供給端,，擴(kuò)展了需求曲線。然而,，至2018年,，居民杠桿率觸及高位，資產(chǎn)價格停滯增長,，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力,。新冠疫情后，雖然外部需求強(qiáng)勁,，內(nèi)部需求仍顯疲軟,，A股市場卻早于實(shí)體經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

綜括而言,，付鵬強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)動態(tài)變化,，指出政策制定旨在平衡供需，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn),。他鼓勵投資者密切關(guān)注政策效果及其背后的邏輯推理,，而非固守靜態(tài)觀點(diǎn)。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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