付鵬：大家遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估財(cái)政政策的約束,，阻止“死亡螺旋”成關(guān)鍵

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2024-10-12 13:18:54 新浪財(cái)經(jīng)

付鵬：大家遠(yuǎn)遠(yuǎn)低估財(cái)政政策的約束

付鵬，東北證券的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，在10月7日的視頻直播中為投資者剖析了當(dāng)前市場的投資焦點(diǎn)。他指出,，從八月到九月間,，經(jīng)濟(jì)壓力成為熱議話題,，盡管部分專家可能通過特定渠道提出政策建議,，多數(shù)人卻未察覺經(jīng)濟(jì)已逼近一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn),。付鵬認(rèn)為，債券收益率曲線,，尤其是十年期國債收益率降至2%附近，以及五年期至三十年期國債收益率曲線后段的異常平坦,，是衡量經(jīng)濟(jì)健康狀況的關(guān)鍵指標(biāo),。這種曲線形態(tài)暗示市場對(duì)中長期前景缺乏信心，預(yù)示經(jīng)濟(jì)可能滑向“死亡螺旋”,。他強(qiáng)調(diào),，阻止這種負(fù)面循環(huán)至關(guān)重要，否則逆轉(zhuǎn)局勢將極為困難,。

付鵬回顧,，在與金融機(jī)構(gòu)交流時(shí)，他著重提醒關(guān)注收益率曲線,，但該警告起初并未得到廣泛重視,。自9月24日起，市場經(jīng)歷了一輪反彈,，這主要得益于高層金融會(huì)議后的一系列政策調(diào)整,，旨在緩解巨大的經(jīng)濟(jì)壓力,。金融市場對(duì)此的反應(yīng)直接映射出經(jīng)濟(jì)的實(shí)際狀況，盡管有人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)形勢未如數(shù)據(jù)顯示的那般嚴(yán)峻,，但綜合數(shù)據(jù)和專家分析,，經(jīng)濟(jì)確實(shí)在夏季至秋季期間承受重壓。

談及經(jīng)濟(jì)問題的本質(zhì),，付鵬強(qiáng)調(diào)需審視供需兩側(cè),。例如，通過剔除食品部分的CPI可觀察居民消費(fèi)趨勢,，而PPI則反映企業(yè)運(yùn)營狀態(tài),。2012年至2015年間，中國面臨產(chǎn)能過剩,，之后推行供給側(cè)改革,，這一轉(zhuǎn)變基于前期大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激后PPI下滑及企業(yè)利潤受挫的背景。他進(jìn)一步指出,，2015年股市高杠桿危機(jī)后,，房地產(chǎn)市場的興起展示了居民部門加杠桿對(duì)提升有效需求的作用，同時(shí)供給側(cè)改革通過行政手段限制了供給端,，擴(kuò)展了需求曲線,。然而，至2018年,，居民杠桿率觸及高位,，資產(chǎn)價(jià)格停滯增長，經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力,。新冠疫情后,，雖然外部需求強(qiáng)勁，內(nèi)部需求仍顯疲軟,，A股市場卻早于實(shí)體經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)復(fù)蘇跡象,。

綜括而言，付鵬強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)變化,，指出政策制定旨在平衡供需,，應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)。他鼓勵(lì)投資者密切關(guān)注政策效果及其背后的邏輯推理,，而非固守靜態(tài)觀點(diǎn),。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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