付鵬：大家遠遠低估財政政策的約束，阻止“死亡螺旋”成關鍵

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2024-10-12 13:18:54 新浪財經(jīng)

付鵬：大家遠遠低估財政政策的約束

付鵬,，東北證券的首席經(jīng)濟學家,，在10月7日的視頻直播中為投資者剖析了當前市場的投資焦點。他指出,，從八月到九月間,，經(jīng)濟壓力成為熱議話題，盡管部分專家可能通過特定渠道提出政策建議,，多數(shù)人卻未察覺經(jīng)濟已逼近一個關鍵節(jié)點,。付鵬認為，債券收益率曲線,，尤其是十年期國債收益率降至2%附近,，以及五年期至三十年期國債收益率曲線后段的異常平坦，是衡量經(jīng)濟健康狀況的關鍵指標,。這種曲線形態(tài)暗示市場對中長期前景缺乏信心,，預示經(jīng)濟可能滑向“死亡螺旋”。他強調(diào),，阻止這種負面循環(huán)至關重要,，否則逆轉(zhuǎn)局勢將極為困難。

付鵬回顧,，在與金融機構交流時，他著重提醒關注收益率曲線,，但該警告起初并未得到廣泛重視,。自9月24日起，市場經(jīng)歷了一輪反彈,，這主要得益于高層金融會議后的一系列政策調(diào)整,，旨在緩解巨大的經(jīng)濟壓力。金融市場對此的反應直接映射出經(jīng)濟的實際狀況,，盡管有人認為經(jīng)濟形勢未如數(shù)據(jù)顯示的那般嚴峻,，但綜合數(shù)據(jù)和專家分析，經(jīng)濟確實在夏季至秋季期間承受重壓,。

談及經(jīng)濟問題的本質(zhì),，付鵬強調(diào)需審視供需兩側(cè)。例如,，通過剔除食品部分的CPI可觀察居民消費趨勢,，而PPI則反映企業(yè)運營狀態(tài)。2012年至2015年間，中國面臨產(chǎn)能過剩,，之后推行供給側(cè)改革,，這一轉(zhuǎn)變基于前期大規(guī)模經(jīng)濟刺激后PPI下滑及企業(yè)利潤受挫的背景。他進一步指出,，2015年股市高杠桿危機后,，房地產(chǎn)市場的興起展示了居民部門加杠桿對提升有效需求的作用，同時供給側(cè)改革通過行政手段限制了供給端,，擴展了需求曲線,。然而，至2018年,，居民杠桿率觸及高位,，資產(chǎn)價格停滯增長，經(jīng)濟面臨下行壓力,。新冠疫情后,，雖然外部需求強勁，內(nèi)部需求仍顯疲軟,，A股市場卻早于實體經(jīng)濟展現(xiàn)復蘇跡象,。

綜括而言，付鵬強調(diào)經(jīng)濟動態(tài)變化,，指出政策制定旨在平衡供需,，應對經(jīng)濟挑戰(zhàn)。他鼓勵投資者密切關注政策效果及其背后的邏輯推理,，而非固守靜態(tài)觀點,。

(責任編輯：盧其龍 CN070)

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