歷史上“貨幣化安置”拉動多少投資政策組合拳引關(guān)注

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2024-10-17 16:19:20 華爾街見聞

歷史上“貨幣化安置”拉動多少投資

住建部等五部委解讀了房地產(chǎn)“組合拳”，其中“貨幣化安置”引起了廣泛關(guān)注。10月17日,，住建部宣布將通過貨幣化安置方式新增實施100萬套城中村,、危舊房改造,。該政策包括重點支持地級以上城市,、開發(fā)性及政策性金融機(jī)構(gòu)提供專項借款、允許地方發(fā)行專項債,、給予稅費優(yōu)惠以及商業(yè)銀行根據(jù)評估發(fā)放貸款等措施,。歷史上“貨幣化安置”拉動多少投資！

回顧我國棚改進(jìn)程,，2015年是一個分界點,。在此之前主要采用實物安置，之后則以貨幣化安置為主,。貨幣化安置是指政府部門直接以貨幣形式補(bǔ)償被拆遷居民,，居民再自行購買商品房。2015年后,，貨幣化安置的主要資金來源是央行提供的抵押補(bǔ)充貸款（PSL）,，其貸款余額在2019年11月達(dá)到約3.6萬億元的峰值。

對于新一輪城市改造的資金組成,，預(yù)計中央政策性銀行專項資金仍將是重要組成部分,，但比重可能略有下降。地方專項債或?qū)⒊蔀橹匾糠种?。此外,，社會資本和商業(yè)銀行參與的積極性較高，因為本輪改造集中在高能級的一二線城市,，土地出讓確定性更高,，且部分物業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流較為可觀。資金來源還包括中央補(bǔ)助和地方自有資金等方面,。

市場目前最關(guān)心的問題是,，本次“貨幣化安置”能撬動多少資金,？有哪些重大積極意義？以及傳導(dǎo)至基本面改善需要多久,？

2014年全國棚改貨幣化安置比例為9%,，2015年迅速上升到29.9%，2016年更是達(dá)到了48.5%,。從2014年至2018年,，PSL累計新增發(fā)行3.38萬億元，占兩大政策性銀行同期累計發(fā)行總額的68%,。2015-2018年間,，棚改計劃開工合計2360萬套，實際開工2442萬套,，總投資額達(dá)6.26萬億元,。其中，國開行和農(nóng)發(fā)行提供的棚改專項貸款累計規(guī)模達(dá)4.53萬億元,，占比72%；中央補(bǔ)助和地方自有資金估算累計0.63萬億元,，占比10%,；其他性質(zhì)的資金來源合計1.09萬億元，占比18%,。

關(guān)于安置面積,，2016年棚改貨幣化幫助消化了2.5億平方米的樓市庫存。據(jù)測算,，2017年的貨幣化安置比例約為60%,，幫助消化樓市庫存2.5億至3億平方米。

棚改貨幣化安置對房地產(chǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)有顯著積極影響,。首先,，它有助于去庫存，拉動全國商品房銷售面積比例均值達(dá)15%,。其次,，棚改貨幣化安置有利于拉動當(dāng)?shù)赝顿Y和消費，從而推動GDP回升,。最后,，棚改貨幣化安置還有助于推進(jìn)民生工程，提升棚戶區(qū)居民的生活水平,。

關(guān)于資金效果方面,，PSL發(fā)行傳導(dǎo)至基本面改善滯后約3個季度。例如,，2015年第二季度PSL放量后,，三四線城市在2016年第一季度銷售面積同比明顯增長,，隨后幾個季度也出現(xiàn)了類似的高峰。這表明,，在棚改貨幣化安置方式下,，央行PSL發(fā)行傳遞至三四線城市銷售改善的滯后作用時間約為3個季度。

歷史上“貨幣化安置”拉動多少投資,。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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