1000億,，博士倫要被賣了

最近,，擁有171年歷史的眼科巨頭博士倫可能被黑石集團(tuán)和TPG聯(lián)手收購(gòu),，出價(jià)預(yù)計(jì)在130億美元至140億美元之間,。博士倫是全球知名的隱形眼鏡生產(chǎn)商,，同時(shí)生產(chǎn)眼科手術(shù)產(chǎn)品和眼科藥品,。這家成立于美國(guó)紐約州的公司不僅參與過(guò)世界大戰(zhàn),，獲得過(guò)奧斯卡獎(jiǎng),，甚至上過(guò)太空拍攝月球表面的照片,。

然而，過(guò)去十年里,，博士倫經(jīng)歷了諸多挑戰(zhàn),。先是深陷醫(yī)療安全風(fēng)波，隨后被華平私有化,，又被賣給了博士康,。2022年，博士康推動(dòng)博士倫獨(dú)立上市,，目前市值約為70億美元?，F(xiàn)在，為了償還債務(wù),，博士康不得不將其完全出售,。

早在上個(gè)月，市場(chǎng)就傳出博士倫即將出售的消息,。博士康積累了216億美元的債務(wù),，其中近100億美元將在2027年到期。在8月的財(cái)報(bào)電話會(huì)議上,，博士康表示“博士倫的全面分離仍然是一個(gè)戰(zhàn)略優(yōu)先事項(xiàng)”,。最新進(jìn)展顯示,，黑石和TPG或?qū)⒙?lián)合競(jìng)購(gòu)博士倫，報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)為130億美元至140億美元,，具體報(bào)價(jià)將在月底披露,。

行業(yè)人士普遍認(rèn)為這是一個(gè)好消息。一方面,，急于回血的博士康只能將博士倫出售給私募股權(quán)公司,，因?yàn)樾袠I(yè)買家可能會(huì)面臨反壟斷審查。另一方面,，黑石和TPG對(duì)這筆交易已經(jīng)表現(xiàn)出明確的興趣,。相比之下，2013年博士康買下博士倫時(shí)花費(fèi)了87億美元,，而如今博士倫的市值一直維持在70億美元左右,，這次的報(bào)價(jià)顯得相當(dāng)豐厚。

不過(guò),，也有擔(dān)憂的聲音。財(cái)報(bào)顯示,，2024財(cái)年上半年博士倫累計(jì)收入23.15億美元,，同比增長(zhǎng)17.75%。賣掉博士倫雖然有助于償還即將到期的100億美元債務(wù),，但失去現(xiàn)金流業(yè)務(wù)后,，博士康如何償還剩下的債務(wù)仍是個(gè)問(wèn)題。債權(quán)人如阿波羅和Elliott等表達(dá)了對(duì)喪失盈利能力的擔(dān)憂,。

博士倫的歷史可以追溯到1853年,，由兩位德國(guó)裔移民約翰·鮑什和亨利·倫博在紐約州羅切斯特市成立。起初生意不溫不火,，但美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)期間，博士倫研發(fā)的硫化橡膠眼鏡架因便宜,、輕巧和更結(jié)實(shí)而大受歡迎,。此后，博士倫逐步擴(kuò)展到顯微鏡,、照相鏡片,、眼鏡鏡片等領(lǐng)域。兩次世界大戰(zhàn)期間,，博士倫獲得了大量軍工訂單,，并推出了著名的雷朋太陽(yáng)鏡,。二戰(zhàn)后,，博士倫還涉足電影產(chǎn)業(yè),，為《教父》提供寬熒幕電影鏡頭并獲得奧斯卡榮譽(yù)獎(jiǎng),。1965年,，博士倫光學(xué)鏡頭隨人造衛(wèi)星飛到太空,，拍攝了月球表面的照片,。

最廣為人知的產(chǎn)品還是隱形眼鏡,。1971年，博士倫推出軟性隱形眼鏡,，逐漸成為全球隱形眼鏡的最大品牌商,。20世紀(jì)90年代,，博士倫通過(guò)收購(gòu)Storz Ophthalmic和Chiron Vision等公司,，進(jìn)一步擴(kuò)大了業(yè)務(wù)范圍,。然而,，隨著強(qiáng)生等競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入以及2006年的藥品安全事件,，博士倫市場(chǎng)份額下降,。2007年,，華平投資以36.7億美元的價(jià)格收購(gòu)了博士倫,，并承擔(dān)了8.3億美元的債務(wù),，博士倫從紐交所退市,。

2013年,，加拿大制藥巨頭Valeant（后更名為博士康）以87億美元的價(jià)格從華平投資手中買下博士倫。博士康希望通過(guò)并購(gòu)?fù)卣箻I(yè)務(wù)邊界,，但激進(jìn)的策略導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高,，陷入一系列丑聞。2015年后,，博士康股價(jià)不斷下跌。因此,，瘦身自救成為當(dāng)務(wù)之急。2022年推動(dòng)博士倫獨(dú)立上市未達(dá)預(yù)期,，2024年決定徹底變賣博士倫,。

黑石集團(tuán)和TPG在醫(yī)療領(lǐng)域有著豐富的投資經(jīng)驗(yàn),，他們的聯(lián)合收購(gòu)為博士倫和博士康提供了一個(gè)不錯(cuò)的選項(xiàng)。盡管這筆交易沒(méi)有中國(guó)企業(yè)或投資機(jī)構(gòu)參與,，但博士倫在中國(guó)已有36年的歷史,。1987年,，博士倫進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，與北京608廠合資建立了北京博士倫眼睛護(hù)理產(chǎn)品有限公司。1998年成立了博士倫（上海）貿(mào)易有限公司,，2005年投資山東正大福瑞達(dá)制藥有限公司,，形成了鏡片、眼科手術(shù)用品,、眼科藥品三大業(yè)務(wù)板塊,。中國(guó)已成為博士倫僅次于美國(guó)的第二大市場(chǎng)。

此外,，眼科賽道在國(guó)內(nèi)正處于高速增長(zhǎng)期,。據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去十年中,，中國(guó)眼科診療市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了超20%的高增長(zhǎng),，市場(chǎng)規(guī)模已突破2000億元人民幣。若黑石與TPG的聯(lián)合收購(gòu)落地,，博士倫在中國(guó)市場(chǎng)的加碼將是情理之中,。