1000億,，博士倫要被賣了

最近,，擁有171年歷史的眼科巨頭博士倫可能被黑石集團和TPG聯(lián)手收購，出價預(yù)計在130億美元至140億美元之間,。博士倫是全球知名的隱形眼鏡生產(chǎn)商,，同時生產(chǎn)眼科手術(shù)產(chǎn)品和眼科藥品。這家成立于美國紐約州的公司不僅參與過世界大戰(zhàn),，獲得過奧斯卡獎,，甚至上過太空拍攝月球表面的照片。

然而,，過去十年里,，博士倫經(jīng)歷了諸多挑戰(zhàn),。先是深陷醫(yī)療安全風(fēng)波，隨后被華平私有化,，又被賣給了博士康,。2022年，博士康推動博士倫獨立上市,，目前市值約為70億美元?，F(xiàn)在，為了償還債務(wù),，博士康不得不將其完全出售,。

早在上個月，市場就傳出博士倫即將出售的消息,。博士康積累了216億美元的債務(wù),，其中近100億美元將在2027年到期。在8月的財報電話會議上,，博士康表示“博士倫的全面分離仍然是一個戰(zhàn)略優(yōu)先事項”,。最新進展顯示，黑石和TPG或?qū)⒙?lián)合競購博士倫,，報價預(yù)計為130億美元至140億美元,，具體報價將在月底披露。

行業(yè)人士普遍認為這是一個好消息,。一方面,，急于回血的博士康只能將博士倫出售給私募股權(quán)公司，因為行業(yè)買家可能會面臨反壟斷審查,。另一方面，黑石和TPG對這筆交易已經(jīng)表現(xiàn)出明確的興趣,。相比之下,，2013年博士康買下博士倫時花費了87億美元，而如今博士倫的市值一直維持在70億美元左右,，這次的報價顯得相當(dāng)豐厚,。

不過，也有擔(dān)憂的聲音,。財報顯示,，2024財年上半年博士倫累計收入23.15億美元，同比增長17.75%,。賣掉博士倫雖然有助于償還即將到期的100億美元債務(wù),，但失去現(xiàn)金流業(yè)務(wù)后，博士康如何償還剩下的債務(wù)仍是個問題,。債權(quán)人如阿波羅和Elliott等表達了對喪失盈利能力的擔(dān)憂,。

博士倫的歷史可以追溯到1853年,，由兩位德國裔移民約翰·鮑什和亨利·倫博在紐約州羅切斯特市成立。起初生意不溫不火,，但美國內(nèi)戰(zhàn)期間,，博士倫研發(fā)的硫化橡膠眼鏡架因便宜、輕巧和更結(jié)實而大受歡迎,。此后,，博士倫逐步擴展到顯微鏡、照相鏡片,、眼鏡鏡片等領(lǐng)域,。兩次世界大戰(zhàn)期間，博士倫獲得了大量軍工訂單,，并推出了著名的雷朋太陽鏡,。二戰(zhàn)后，博士倫還涉足電影產(chǎn)業(yè),，為《教父》提供寬熒幕電影鏡頭并獲得奧斯卡榮譽獎,。1965年，博士倫光學(xué)鏡頭隨人造衛(wèi)星飛到太空,，拍攝了月球表面的照片,。

最廣為人知的產(chǎn)品還是隱形眼鏡。1971年,，博士倫推出軟性隱形眼鏡,，逐漸成為全球隱形眼鏡的最大品牌商。20世紀90年代,，博士倫通過收購Storz Ophthalmic和Chiron Vision等公司,，進一步擴大了業(yè)務(wù)范圍。然而,，隨著強生等競爭者的進入以及2006年的藥品安全事件,，博士倫市場份額下降。2007年,，華平投資以36.7億美元的價格收購了博士倫,，并承擔(dān)了8.3億美元的債務(wù)，博士倫從紐交所退市,。

2013年,，加拿大制藥巨頭Valeant（后更名為博士康）以87億美元的價格從華平投資手中買下博士倫。博士康希望通過并購?fù)卣箻I(yè)務(wù)邊界,，但激進的策略導(dǎo)致財務(wù)杠桿過高,，陷入一系列丑聞。2015年后，博士康股價不斷下跌,。因此,，瘦身自救成為當(dāng)務(wù)之急。2022年推動博士倫獨立上市未達預(yù)期,，2024年決定徹底變賣博士倫,。

黑石集團和TPG在醫(yī)療領(lǐng)域有著豐富的投資經(jīng)驗，他們的聯(lián)合收購為博士倫和博士康提供了一個不錯的選項,。盡管這筆交易沒有中國企業(yè)或投資機構(gòu)參與,，但博士倫在中國已有36年的歷史。1987年,，博士倫進入中國市場,，與北京608廠合資建立了北京博士倫眼睛護理產(chǎn)品有限公司。1998年成立了博士倫（上海）貿(mào)易有限公司,，2005年投資山東正大福瑞達制藥有限公司,，形成了鏡片、眼科手術(shù)用品,、眼科藥品三大業(yè)務(wù)板塊,。中國已成為博士倫僅次于美國的第二大市場。

此外,，眼科賽道在國內(nèi)正處于高速增長期,。據(jù)Frost & Sullivan數(shù)據(jù)統(tǒng)計，過去十年中,，中國眼科診療市場實現(xiàn)了超20%的高增長,，市場規(guī)模已突破2000億元人民幣。若黑石與TPG的聯(lián)合收購落地,，博士倫在中國市場的加碼將是情理之中,。