業(yè)內(nèi)：中國(guó)股市反彈將進(jìn)入第二階段

A股經(jīng)歷了急速漲落的亢奮與降溫后，從第一階段的“閃電戰(zhàn)”進(jìn)入了第二階段的“拉鋸戰(zhàn)”。市場(chǎng)在經(jīng)歷節(jié)后的震蕩調(diào)整之后,，活躍資金主導(dǎo)下處于政策預(yù)期博弈交易階段，散戶資金脈沖式入場(chǎng),。日均成交額回落至1.6萬(wàn)億元左右，上周五（10月18日）兩市成交額重回2萬(wàn)億以上區(qū)間,，各板塊輪番表現(xiàn),，指數(shù)在連續(xù)調(diào)整之后開(kāi)始企穩(wěn)，多空力量逐漸好轉(zhuǎn),。

當(dāng)前多數(shù)指數(shù)的估值水平在節(jié)后再度回落,，大部分寬基近十年市盈率均處于50%以下分位，表明它們的估值仍處于“合理偏低”的區(qū)間,，距離歷史中樞有一定距離,，具備較高的性價(jià)比，提供了具有吸引力的配置機(jī)會(huì),。在做多的大周期不變的前提下,，這一階段可以繼續(xù)逢低圍繞主線進(jìn)行布局。

歷史上A股熊轉(zhuǎn)牛的初期,，在大漲之后往往會(huì)進(jìn)入一輪階段性的“休整期”,，調(diào)整時(shí)長(zhǎng)主要取決于經(jīng)濟(jì)何時(shí)能扭轉(zhuǎn)。在震蕩中缺乏主線抓手時(shí),，前期漲幅較小的行業(yè)相對(duì)抗跌,。例如，2008年醫(yī)療保健在第二階段相對(duì)抗跌,，而機(jī)械設(shè)備則排名靠后,；第三階段進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期回升后，在內(nèi)需增量政策帶動(dòng)下,，汽車(chē),、地產(chǎn)等耐用消費(fèi)品板塊漲幅居前，同時(shí)有色行情推動(dòng)市場(chǎng)多主線并行,，A股開(kāi)啟慢牛長(zhǎng)牛,。

2014年的“改革牛和杠桿牛”行情中,，TMT成為第二階段少有的上漲板塊,，并在政策、產(chǎn)業(yè)周期和增量資金共振下,，“互聯(lián)網(wǎng)+”成為二三階段的大行情主線,。2019年，消費(fèi)和電子形成二三階段行情主線,，以白酒為代表的消費(fèi)板塊業(yè)績(jī)保持較高增長(zhǎng),，半導(dǎo)體景氣反轉(zhuǎn)回升和國(guó)產(chǎn)替代訴求也帶動(dòng)了電子板塊走勢(shì)。

提前布局第三階段的主線行業(yè)是關(guān)鍵思路之一。宏觀經(jīng)濟(jì)回升,、產(chǎn)業(yè)周期和增量資金加持,，最好具備兩個(gè)條件。新質(zhì)生產(chǎn)力是經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能的突破方向,，值得關(guān)注,。例如，科創(chuàng)50ETF和科創(chuàng)100ETF華夏涵蓋電子,、醫(yī)藥生物和電力設(shè)備等行業(yè),，“含新量”濃度高。但即便是牛市主線,，也會(huì)面臨劇烈波動(dòng),，布局時(shí)應(yīng)逢低逐步加倉(cāng)，盡量拉低持倉(cāng)成本,，并在大幅抬升后逐步止盈,。

另一個(gè)思路是關(guān)注第一階段漲幅較小的行業(yè)，這些行業(yè)在第二階段往往更抗跌且可能面臨更多補(bǔ)漲需求,。近期順周期板塊如公用事業(yè),、交通運(yùn)輸和石油石化漲幅靠后，可作為布局思路之一,。

盡管市場(chǎng)經(jīng)歷大起大落,，但從政策端一系列動(dòng)作看，決策層的決心不容置疑,，政策出臺(tái)節(jié)奏與市場(chǎng)節(jié)奏存在錯(cuò)位,。長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)具備高性價(jià)比及投資者回報(bào)提升潛力,，不妨摒棄熊市思維,，保持樂(lè)觀態(tài)度。這輪中國(guó)資產(chǎn)的故事仍在繼續(xù),。

業(yè)內(nèi)：中國(guó)股市反彈將進(jìn)入第二階段,。