9月26日,，中央政治局召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，保證必要的財(cái)政支出,，切實(shí)做好基層“三?！惫ぷ?。孫學(xué)工，國(guó)家發(fā)展改革委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院決策咨詢部主任,，對(duì)此進(jìn)行了深入解讀,。

2023年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出要強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。9月26日的中央政治局會(huì)議在分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì),、部署下一步經(jīng)濟(jì)工作時(shí)特別強(qiáng)調(diào)要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度,。財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)是宏觀調(diào)控的主要手段，理論和實(shí)踐都表明合理運(yùn)用逆周期調(diào)節(jié)對(duì)保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定至關(guān)重要,。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展,、結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化、民生穩(wěn)步改善的必要條件,。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn),、穩(wěn)中有進(jìn)，但也出現(xiàn)了一些新的情況和問題,。因此,，落實(shí)好中央關(guān)于加強(qiáng)宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)的決策部署,，需要有效落實(shí)存量政策，加力推出增量政策,，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)供需平衡,，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增速向潛在增速靠攏。

經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的常態(tài),，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,，受經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)外因素的影響，經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出,、收入,、就業(yè)、價(jià)格等指標(biāo)會(huì)出現(xiàn)擴(kuò)張和收縮的循環(huán)往復(fù),。盡管不同經(jīng)濟(jì)理論流派對(duì)政府逆周期調(diào)節(jié)的必要性與實(shí)際效果存在不同看法,，但從各國(guó)政策實(shí)務(wù)看，針對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)是普遍做法,。政府逆周期調(diào)節(jié)的主要政策工具是貨幣政策和財(cái)政政策,。保持價(jià)格穩(wěn)定、促進(jìn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是各國(guó)貨幣政策的主要目標(biāo),。許多國(guó)家的中央銀行實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制,，貨幣政策按照明確的規(guī)則對(duì)偏離通貨膨脹目標(biāo)的情況作出反應(yīng)和調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行雖然沒有正式宣布實(shí)行通貨膨脹目標(biāo)制,，但其貨幣政策框架具備通貨膨脹目標(biāo)制的主要特征,，需要對(duì)價(jià)格、就業(yè)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化作出必要的政策反應(yīng),。

逆周期的財(cái)政政策因受各國(guó)政治結(jié)構(gòu)影響做法差別較大,，但根據(jù)國(guó)際貨幣基金近期的一項(xiàng)研究表明，過去20年間世界范圍內(nèi)財(cái)政政策的逆周期性是在增強(qiáng)的,，且越是遭遇嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)下行,，財(cái)政政策的逆周期性越強(qiáng)。

現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行受到各種復(fù)雜因素的影響,，針對(duì)不同問題要采取不同的政策工具加以應(yīng)對(duì),，逆周期調(diào)節(jié)屬于宏觀經(jīng)濟(jì)政策范疇，主要解決的是短期和周期性問題,。從市場(chǎng)運(yùn)行角度看,，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境是各類市場(chǎng)主體理性預(yù)期和決策的必要條件，進(jìn)而成為經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ),。反之,，則會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)主體預(yù)期和行為偏離正軌，并在自實(shí)現(xiàn)預(yù)期效應(yīng)影響下導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)失衡不斷加劇,，最終打斷經(jīng)濟(jì)正常增長(zhǎng)軌跡,。從社會(huì)福利角度看,，在經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷較大波動(dòng)時(shí)完全依靠市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)的社會(huì)成本巨大，大規(guī)模長(zhǎng)時(shí)間的失業(yè)會(huì)造成嚴(yán)重社會(huì)問題,，失業(yè)者及其家庭成員的身心健康會(huì)受到損害,，因而有必要通過宏觀政策加快經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，減少社會(huì)福利損失,。

由于影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的因素復(fù)雜，歷史上也存在一些宏觀政策低效無(wú)效的情況,，但宏觀政策的實(shí)施有效地降低了經(jīng)濟(jì)波動(dòng)程度,，縮短了經(jīng)濟(jì)收縮期，延長(zhǎng)了經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期,。然而,，宏觀政策不能解決所有的經(jīng)濟(jì)問題，其一些負(fù)面影響也需高度關(guān)注,。宏觀政策主要作用于需求側(cè),，解決由短期和周期性因素導(dǎo)致的需求不足問題，或簡(jiǎn)單理解為實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏離潛在增長(zhǎng)的問題,，但對(duì)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)水平的影響較小,。如果經(jīng)濟(jì)減速主要由潛在增長(zhǎng)水平降低引起，宏觀政策就無(wú)能為力,。一般認(rèn)為影響經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)水平的主要是供給側(cè)的長(zhǎng)期性和結(jié)構(gòu)性問題,，更需要通過體制改革和結(jié)構(gòu)性改革政策加以解決。當(dāng)然,，宏觀政策配合得好,，也有利于體制改革和結(jié)構(gòu)性改革的順利推進(jìn)。實(shí)施好宏觀政策還要把握好逆周期調(diào)節(jié)的力度和節(jié)奏,，否則也會(huì)產(chǎn)生過多副作用和后遺癥,。如普遍認(rèn)為美國(guó)等國(guó)家近幾年的高通貨膨脹與新冠疫情期間財(cái)政刺激規(guī)模過大有關(guān)。過于寬松的宏觀政策還可能埋下金融風(fēng)險(xiǎn)的隱患,。

今年前三季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì),，新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展勢(shì)頭良好。但分季度看經(jīng)濟(jì)增速呈逐季回落態(tài)勢(shì),，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.3%,，二季度增長(zhǎng)4.7%，三季度增長(zhǎng)4.6%,。當(dāng)前影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的因素復(fù)雜,，既有供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題，如創(chuàng)新能力還不足,，供給創(chuàng)造需求的能力還不強(qiáng),，房地產(chǎn)等行業(yè)發(fā)展達(dá)峰后進(jìn)入階段性變化調(diào)整時(shí)期等,。需求側(cè)需求不足是當(dāng)前更為突出的問題。今年8月份,，固定資產(chǎn)投資,、社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速分別連續(xù)5個(gè)月、3個(gè)月放緩,，1—8月累計(jì)增速均為3.4%,，明顯低于總體經(jīng)濟(jì)增速，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成掣肘,。需求不足的另一個(gè)表現(xiàn)是價(jià)格水平低迷,，至今年8月，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）已經(jīng)連續(xù)18個(gè)月處于1%以下的低水平區(qū)間,，剔除疫情期間異常值,，核心CPI則為2013年以來的最低，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）連續(xù)22個(gè)月處于下降區(qū)間,，表明消費(fèi)品和生產(chǎn)資料市場(chǎng)都呈現(xiàn)出供大于求的局面,。需求不足與預(yù)期疲弱密切相關(guān)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局8月消費(fèi)者信心預(yù)期指數(shù)為86.6,，處于歷史較低點(diǎn),，消費(fèi)者消費(fèi)支出行為謹(jǐn)慎，人民銀行城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶調(diào)查愿意更多消費(fèi)的儲(chǔ)戶占比仍未恢復(fù)至疫情前水平,，企業(yè)家宏觀經(jīng)濟(jì)偏冷感覺比例今年以來持續(xù)上升,。當(dāng)此之際，逆周期政策應(yīng)該也是可以發(fā)揮重要作用的時(shí)機(jī),，應(yīng)及時(shí)加大逆周期調(diào)節(jié)政策力度,，阻斷經(jīng)濟(jì)下滑的正反饋機(jī)制。

我國(guó)歷史上的逆周期調(diào)節(jié)以大規(guī)?；ㄍ顿Y為主要方向,，取得了良好的調(diào)控效果。但隨著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施水平的不斷完善,，當(dāng)前雖然仍有相當(dāng)?shù)慕ㄔO(shè)空間,，但其拉動(dòng)乘數(shù)效應(yīng)已不及以前，加之作為基建主體的地方政府受到土地財(cái)政轉(zhuǎn)型和高債務(wù)杠桿的制約,，其擴(kuò)張基建的能力也不及以前,，這種新形勢(shì)要求逆周期調(diào)節(jié)要?jiǎng)?chuàng)新方向和方式，以提高逆周期調(diào)節(jié)的效率和有效性,。更加注重引導(dǎo)社會(huì)預(yù)期,，預(yù)期管理是宏觀調(diào)控的重要一環(huán)，要把對(duì)預(yù)期的影響作為確定政策力度、出臺(tái)方式和時(shí)機(jī)等的重要考量因素,，進(jìn)一步完善貨幣政策和財(cái)政政策框架,，強(qiáng)化其逆周期反周期特征，增強(qiáng)政策信譽(yù),。更加注重?cái)U(kuò)大消費(fèi)需求,，一方面疫情以來消費(fèi)的總體恢復(fù)程度仍是各指標(biāo)中最慢的，需要更加著力促進(jìn),；另一方面從長(zhǎng)期發(fā)展角度看消費(fèi)特別是服務(wù)消費(fèi)又是最具增長(zhǎng)潛力的,，其在經(jīng)濟(jì)中的占比不斷上升，對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)可以發(fā)揮更大作用,。更加注重加強(qiáng)社保體系等建設(shè),，提高各類社保覆蓋面和待遇，這不僅有利于改善居民預(yù)期,、增強(qiáng)消費(fèi)信心，還有助于形成逆周期調(diào)節(jié)的財(cái)政自動(dòng)穩(wěn)定器,。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明,，社保支出是財(cái)政逆周期調(diào)節(jié)的重要甚至是主要方式。更加注重妥善處置資產(chǎn)負(fù)債表問題,，當(dāng)前逆周期調(diào)節(jié)要針對(duì)地方政府,、居民和企業(yè)的高杠桿問題，采取降低債務(wù)負(fù)擔(dān),、加大轉(zhuǎn)移支付,、提供必要流動(dòng)性等措施，恢復(fù)各主體的支出意愿和支出能力,。