為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，進(jìn)一步豐富央行貨幣政策工具箱,，人民銀行決定從即日起啟用公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作工具,。操作對(duì)象為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，原則上每月開(kāi)展一次操作,，期限不超過(guò)1年。

公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)采用固定數(shù)量,、利率招標(biāo),、多重價(jià)位中標(biāo)，回購(gòu)標(biāo)的包括國(guó)債,、地方政府債券,、金融債券、公司信用類(lèi)債券等,。操作結(jié)果將通過(guò)人民銀行官網(wǎng)相關(guān)欄目對(duì)外披露,。

中國(guó)人民銀行宣布在公開(kāi)市場(chǎng)操作中啟用買(mǎi)斷式逆回購(gòu)工具，這也是今年以來(lái)繼臨時(shí)正逆回購(gòu),、國(guó)債買(mǎi)賣(mài)后,，央行再次推出新工具。買(mǎi)斷式逆回購(gòu)期限不超過(guò)1年,，進(jìn)一步豐富了流動(dòng)性管理工具,。目前央行現(xiàn)有的流動(dòng)性投放工具主要包括7天期公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作、1年期的中期借貸便利（MLF）,，以及投放長(zhǎng)期流動(dòng)性的國(guó)債買(mǎi)入和降準(zhǔn),。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，1個(gè)月到1年的中短期流動(dòng)性投放工具較為欠缺,。此次央行在現(xiàn)有工具基礎(chǔ)上推出買(mǎi)斷式逆回購(gòu),，預(yù)計(jì)將覆蓋3個(gè)月、6個(gè)月等期限,，增強(qiáng)1年以?xún)?nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力,，進(jìn)一步提升流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平。

專(zhuān)家認(rèn)為,，央行選擇此時(shí)推出新工具,，預(yù)計(jì)可更好地對(duì)沖年底前中期借貸便利（MLF）的集中到期。數(shù)據(jù)顯示,，11月,、12月各有1.45萬(wàn)億元中期借貸便利（MLF）到期量,，達(dá)到目前中期借貸便利余額的40%。再疊加政府債券發(fā)行,、年末現(xiàn)金投放等,，年底時(shí)銀行體系流動(dòng)性可能面臨較大補(bǔ)缺壓力。此前,，央行表示,，預(yù)計(jì)年底前視市場(chǎng)流動(dòng)性情況擇機(jī)進(jìn)一步降準(zhǔn)0.25至0.5個(gè)百分點(diǎn)。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示,，央行在此節(jié)點(diǎn)上推出買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作,，有利于更好對(duì)沖四季度中期借貸便利（MLF）集中到期，更有能力維護(hù)年末流動(dòng)性合理充裕,，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)提供良好的貨幣金融環(huán)境,。

買(mǎi)斷式逆回購(gòu)采用利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo),，工具定位為流動(dòng)性投放工具,，不會(huì)新增貨幣政策工具中標(biāo)利率。機(jī)構(gòu)根據(jù)自身情況可以選擇不同利率投標(biāo),，按照從高到低的順序依次中標(biāo),，機(jī)構(gòu)的中標(biāo)利率就是自己的投標(biāo)利率。這既能減少機(jī)構(gòu)在利率招標(biāo)時(shí)的“搭便車(chē)”行為,，更真實(shí)反映機(jī)構(gòu)對(duì)資金的需求程度,；也由于沒(méi)有增加新的貨幣政策工具中標(biāo)利率，而突顯該工具僅作為流動(dòng)性投放工具的定位,。

央行操作工具更多元,，有望帶動(dòng)全市場(chǎng)買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展。我國(guó)貨幣市場(chǎng)的主流模式是質(zhì)押式回購(gòu),，交易中債券押品被凍結(jié)在資金融入方賬戶(hù),，無(wú)法繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)流通，出現(xiàn)違約等極端情形不利于保障資金融出方權(quán)益,。更多海外投資者進(jìn)入我國(guó)債券市場(chǎng)后,，他們更習(xí)慣國(guó)際上普遍采用的買(mǎi)斷式回購(gòu)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示,，央行推出買(mǎi)斷式逆回購(gòu),，既是自身操作工具的豐富，也可對(duì)市場(chǎng)發(fā)展買(mǎi)斷式回購(gòu)業(yè)務(wù)形成示范作用,，緩解質(zhì)押品凍結(jié)對(duì)金融機(jī)構(gòu)整體流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)壓力,，持續(xù)提升銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性、安全性和國(guó)際化水平,。