10月29日,，股市經(jīng)歷大面積調(diào)整,，債市收益率下行。上證收益指數(shù)、滬深300指數(shù)分別下跌1.08%和1.00%,，創(chuàng)業(yè)板指和微盤股指分別下跌2.32%和2.63%；中證可轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌0.73%；10年期和30年期國債期貨主連分別上漲0.12%和0.27%。商品市場方面,，螺紋鋼、鐵礦石,、瀝青和玻璃價格分別下跌0.44%,、0.77%、0.62%和1.09%,，而貴金屬表現(xiàn)堅挺,，黃金和白銀價格分別上漲1.10%和1.33%；工業(yè)金屬中,，銅價小幅下跌0.18%,。

央行持續(xù)凈投放資金,，月末流動性壓力有所緩解,。自10月21日以來,，央行已連續(xù)7個交易日投放資金，當日逆回購操作規(guī)模為3828億元,，凈投放2244億元,。資金利率方面，R001較前一日下行4個基點至1.57%,，R007小幅上行1個基點至1.90%,。DR001全天在1.45%左右低位震蕩，開盤與尾盤均觸及1.30%的臨時正回購利率,。民生銀行資金情緒指數(shù)為47.9%,，最近幾個交易日穩(wěn)定在中性水平，央行操作及宏觀指標是市場關(guān)注的重點,。

存單一級發(fā)行利率保持低波動狀態(tài),。10月30日，1年期國股大行存單發(fā)行利率仍為1.94%,，部分中型股份行發(fā)行利率小幅回落至1.98%,。二級市場方面，6個月,、9個月和1年期存單收益率分別為1.94%,、1.94%和1.95%，變化不大,，一二級利差基本持平,。

股市大盤指數(shù)跌幅擴大后，長債迎來明顯下行行情,。早盤,，10年期和30年期國債活躍券一度下行1.0個基點和2.5個基點，基金成為關(guān)鍵買入力量,。然而,，下午收盤前的消息面沖擊使債市多頭情緒動搖，長端收益率回升約1.0個基點,。

近期市場情緒取代基本面,、資金面和政策落地情況，成為債市定價的主要變量,。票據(jù)利率符合季節(jié)性水平,，信貸大規(guī)模修復(fù)的可能性不大；理財規(guī)模趨于穩(wěn)定,；股市虹吸效應(yīng)減弱,。后續(xù)不確定性主要在于化債的整體資金安排和年內(nèi)增量。如果年內(nèi)增發(fā)規(guī)模接近2萬億元，央行降準或加大投放對沖的概率較大,。當前負債端可以承受估值波動的情況下,，可以選擇持券觀望；若存在負債流失壓力,，接近2.0%的存單是過渡期的優(yōu)選品種,。

A股回調(diào)，上證指數(shù)下跌1.08%,，深證成指下跌1.33%,，萬得全A下跌1.20%。全天成交額21149億元,，較前一日放量2108億元,。全市場20%的個股上漲，小微盤股回調(diào)幅度較大,，國證2000和Wind微盤股指數(shù)分別下跌1.77%和2.63%,，而上證50和滬深300分別下跌0.68%和1.00%。風(fēng)格層面,，國證價值指數(shù)下跌0.81%,，成長指數(shù)下跌1.63%。

行業(yè)方面,，科技和消費板塊體現(xiàn)韌性,，資源行業(yè)拖累明顯。綜合和銀行行業(yè)分別上漲0.65%和0.03%,，計算機和電子行業(yè)回調(diào)相對可控,，汽車、家電和零售跌幅較小,。鋼鐵,、煤炭和石油石化行業(yè)跌幅靠前，分別下跌3.45%,、2.47%和2.32%,。

市場下跌可能與兩因素有關(guān)：一是部分行業(yè)三季報業(yè)績承壓，如鋼鐵,、煤炭和地產(chǎn)等,；二是美國決定2025年起限制半導(dǎo)體和AI等對華投資，影響科技板塊情緒,。

并購重組概念引發(fā)市場關(guān)注,，Wind重組指數(shù)逆勢上漲0.21%。證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”,，支持跨界并購,、允許并購未盈利資產(chǎn)等,。中鋼協(xié)提出推進聯(lián)合重組，提振市場預(yù)期,。在IPO收緊環(huán)境下,，并購重組有望成為更可行的退出通道。未來值得關(guān)注的方向包括新興產(chǎn)業(yè)并購重組以及傳統(tǒng)行業(yè)通過重組提升產(chǎn)業(yè)集中度,。

整體來看，市場短期受即期基本面因素影響,，交易主線仍是增量政策預(yù)期及政策效果驗證,。成交額突破2萬億，顯示市場分歧較大,。后續(xù)關(guān)注化債方向,、消費板塊以及并購重組重點行業(yè)。