股市前瞻：反彈還是反轉(zhuǎn)——經(jīng)濟(jì)增量政策分析與展望聚焦核心癥結(jié)問題

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2024-11-01 15:50:00 新黃河客戶端

9月26日,，中共中央政治局會議提出“加力推出增量政策”,，極大地提振了市場情緒，增強(qiáng)了人們的信心,。相關(guān)部門已深入研究并陸續(xù)推出多項增量政策措施,。因此,，如何進(jìn)一步聚焦各方共識，在最佳的綜合發(fā)力點上實施最優(yōu)的增量規(guī)模,，成為人們關(guān)注的焦點,。

改善經(jīng)濟(jì)基本面是股市走好走穩(wěn)的基礎(chǔ)。國慶節(jié)后,，股指沒有繼續(xù)攀升,，有些人感到挫折或失落，甚至對股市上漲產(chǎn)生懷疑。實際上,，如果股指繼續(xù)如節(jié)前那樣加速上漲,，行情就會迅速變?yōu)椤隘偱！?，從而遭遇不可避免的暴跌,，受傷最重的是跟風(fēng)追進(jìn)的大多數(shù)散戶投資者。波浪式發(fā)展的長期牛市既是政策目標(biāo),，也是廣大投資者的利益所在,。

有人希望至少可以來一波“快牛”“猛?！?，先把股指推升到4000點甚至5000點以上的水平，然后再來談平穩(wěn)發(fā)展,。他們認(rèn)為,，與發(fā)達(dá)國家成熟市場相比，中國股市還有極大的上漲空間,。然而,，新興國家市場與發(fā)達(dá)國家成熟股市的估值水平差異源于兩者在公司治理、法治環(huán)境,、市場成熟度和市場風(fēng)險性等方面的不同,，縮小乃至消除這個差異并非一日之功。

近年來新興產(chǎn)業(yè)的不斷突破和創(chuàng)新發(fā)展確實為“彎道超車”提供了可能,?？萍紕?chuàng)新是推高市場的重要因素，如美國股市已經(jīng)連續(xù)三年處于牛市,、還在不斷創(chuàng)出新高,。但同時也要看到，美股表現(xiàn)是以企業(yè)盈利的不斷大幅度上升為支撐的,。以市盈率和市凈率來對比,，A股與美股的估值并不離譜。國際市場上的投資者越來越多地開始談?wù)撊斯ぶ悄艿漠a(chǎn)業(yè)化應(yīng)用前景是否已經(jīng)被市場過早和過高兌現(xiàn),，以及美國股市是否已經(jīng)周期性見頂?shù)脑掝}?？梢?，股市要真正長期走好走穩(wěn)，還是要以經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利的不斷提升為前提,。

國慶節(jié)前上證指數(shù)已經(jīng)超過3300點,，股市至少還有10%到20%的上升空間。這主要是因為中央打出了經(jīng)濟(jì)增量政策的組合拳。比如,，央行創(chuàng)設(shè)的股票回購增持再貸款和證券,、基金、保險公司互換便利（SFISF）給高股息分紅的上市公司提供了較大的激勵空間,。以上證指數(shù)為例,，由于集中了大市值績優(yōu)高股息公司，只要信貸資金支持到位,，就可以使上證指數(shù)跨越3700點的階段高點甚至接近4000點的區(qū)域,，從而使大多數(shù)股民和基民扭虧為盈。

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