東南亞股市分化持續(xù)

上周,，亞太區(qū)股市多數(shù)下跌,，其中東南亞股市漲跌互現(xiàn)。日本股市周內微漲0.37%,，結束兩周下跌,，報38053.67點。韓國股市連跌三周,，全周跌1.59%,，報2542.32點。澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)周跌1.13%,，報8118.8點,。東南亞股市分化持續(xù)！

東南亞股市多數(shù)下跌,。印尼雅加達綜合指數(shù)周跌2.46%,，報7505.26點；馬來西亞吉隆坡綜合指數(shù)微漲0.13%,，報1603.98點,；新加坡海峽指數(shù)周跌1.06%，報3555.43點,；菲律賓馬尼拉指數(shù)周內跌2.34%,，報7142.96點；泰國SET指數(shù)周漲0.05%,，報1464.17點,；越南胡志明指數(shù)周漲0.17%，報1254.89點,。

法國里昂商學院管理實踐教授李徽徽分析稱,，上周東南亞股市分化顯著，反映了區(qū)域經(jīng)濟復蘇的差異性,。日股全周呈現(xiàn)“過山車”走勢,，盡管周五尾盤跳水，但全周仍錄得微漲,。李徽徽表示,，近期日本股市上漲與日元貶值正相關，主要由于美聯(lián)儲降息幅度預期衰減,，對出口型公司有顯著利好,。此外，日本政府推動的企業(yè)治理改革提升了市場信心,，吸引更多國際投資者入場,。

過去一周，東南亞股市幾乎以跌勢收場。泰國和越南股市的上漲顯得尤為亮眼,。李徽徽表示,，泰國和越南的股市上漲源自對其增長前景的樂觀預期。泰國政府積極的財政刺激政策疊加旅游業(yè)回暖,，使得市場對泰國經(jīng)濟復蘇抱有信心,。越南則借助其強大的制造業(yè)吸引力，特別是在電子和紡織等行業(yè)吸引了大量國際資本,，逐步提升其區(qū)域競爭力,。

泰國財政部表示，央行必須采取措施促進經(jīng)濟增長,、消費和投資,，預計將在今年晚些時候推出更多經(jīng)濟措施。泰國財政部長希望2025年經(jīng)濟增長接近3.5%,，并計劃提供550億泰銖的低息貸款以刺激房地產(chǎn)市場,。泰國旅游部預計，2024年外國游客將達到3600萬人次,，2025年預計為3900萬人次,。

越南政府數(shù)據(jù)顯示，今年前九個月創(chuàng)立的新企業(yè)超過121000家,，比去年同期增長3.42%,。預計2024年新企業(yè)數(shù)量將超過159000家。李徽徽認為,，泰國和越南市場短期內還將繼續(xù)獲得資本關注,，并保持上漲勢頭。另一方面,，印尼,、菲律賓等國家股市都下跌。他認為,，這些國家的金融和經(jīng)濟結構對高位美元和資本外流高度敏感,，尤其是菲律賓，其近期經(jīng)濟增速放緩,，外匯儲備下降,，資本市場較為脆弱。展望未來,，東南亞股市的分化還將持續(xù),，泰國和越南有望成為資本流入的主要目的地，而菲律賓和印尼若不調整結構性問題,，股市短期內仍將面臨壓力,。

根據(jù)居外IQI集團的數(shù)據(jù),，中國對馬來西亞的外國直接投資正在激增。居外IQI集團創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官安薩里卡西夫表示,，中國投資的規(guī)模和經(jīng)濟影響對馬來西亞具有重要意義,。來自中國內地的公司對馬來西亞的投資金額相當于馬來西亞當前年度GDP的7%,，即1264億令吉（300億美元）,。2023年底，中國在馬來西亞的投資達到了疫情后的新高,，這一勢頭一直延續(xù)到2024年上半年,。

安薩里表示，中國資本出現(xiàn)從G7經(jīng)濟體轉移回亞洲特別是東南亞的趨勢,，馬來西亞及其鄰國是直接受益者,。僅去年，中國公司就向馬來西亞,、越南,、印度尼西亞和新加坡各投入超過10億美元。這些資金流向了汽車,、房地產(chǎn),、半導體和原材料等行業(yè)。來自中國的投資更加有戰(zhàn)略性和長期性,，重點已經(jīng)轉向綠地投資,。近年來，中國的投資中有近99.5%是綠地項目,，這不僅帶來資本,，還帶來專業(yè)知識、創(chuàng)新和就業(yè)機會,。民營企業(yè)成為投資馬來西亞主力軍,，2024年國有企業(yè)僅占中國對馬來西亞直接投資的10%。民營企業(yè)將馬來西亞視為其增長戰(zhàn)略的關鍵部分,，在這里設立運營,，雇用本地人才，并將其全球生產(chǎn)能力的一部分定位在馬來西亞,。

報告認為,，馬來西亞受益最多的行業(yè)之一是制造業(yè)，特別是半導體制造,。此外,，信息和通信技術等先進行業(yè)的投資也在迅速增長。

上周日股經(jīng)歷“過山車”行情,，周五尾盤幾乎跌去全周漲幅,，全周仍錄得微漲,。李徽徽表示，日本股市近期大幅波動背后是對美債收益率走高和全球風險情緒升溫的反應,。盡管日元貶值有利于日本出口,，但對進口成本和通脹的推動可能削弱消費端的活力。日本股市短期內或能依賴政策和匯率的支持,，但長期來看,，外部經(jīng)濟環(huán)境趨緊、日本加息對流動性“抽水”以及政策空間受限使日本股市面臨下行風險,。

近期,，高盛在報告中重申了其對日本股市“相對謹慎和防御”的立場。高盛認為,，股東回報改善的積極影響大多被風險因素所抵消,，其中包括日本近期的政治不確定性。韓國股市錄得連續(xù)三周下跌,，上周五跌至七周多以來的最低點,。韓元走軟，指標債券收益率也有所下降,。數(shù)據(jù)顯示,，韓國10月出口增速放緩至七個月低點，不及市場預期,，受到全球需求降溫以及美國大選的不確定性的影響,。

李徽徽表示，日韓股市面臨的主要挑戰(zhàn)是全球供應鏈分化和半導體行業(yè)的競爭壓力,。特別是韓國,，若其政策改革能夠有效縮小“韓國折扣”，吸引外資,，股市中長期或有上行空間,。至于日本，如果日元持續(xù)貶值可能會使經(jīng)濟對出口的依賴增強,，但與此同時也會加劇進口成本和通脹壓力,。日韓需要更多依賴內需驅動，并提升高科技及自主創(chuàng)新能力,，以應對全球供應鏈變化帶來的不確定性,。東南亞股市分化持續(xù)！