東南亞股市分化持續(xù)

上周,，亞太區(qū)股市多數(shù)下跌，其中東南亞股市漲跌互現(xiàn),。日本股市周內(nèi)微漲0.37%,，結(jié)束兩周下跌,，報(bào)38053.67點(diǎn)。韓國(guó)股市連跌三周,，全周跌1.59%,，報(bào)2542.32點(diǎn)。澳大利亞S&P/ASX200指數(shù)周跌1.13%,，報(bào)8118.8點(diǎn),。東南亞股市分化持續(xù)！

東南亞股市多數(shù)下跌,。印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)周跌2.46%,，報(bào)7505.26點(diǎn)；馬來西亞吉隆坡綜合指數(shù)微漲0.13%,，報(bào)1603.98點(diǎn),；新加坡海峽指數(shù)周跌1.06%，報(bào)3555.43點(diǎn),；菲律賓馬尼拉指數(shù)周內(nèi)跌2.34%,，報(bào)7142.96點(diǎn)；泰國(guó)SET指數(shù)周漲0.05%,，報(bào)1464.17點(diǎn),；越南胡志明指數(shù)周漲0.17%，報(bào)1254.89點(diǎn),。

法國(guó)里昂商學(xué)院管理實(shí)踐教授李徽徽分析稱,，上周東南亞股市分化顯著，反映了區(qū)域經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的差異性,。日股全周呈現(xiàn)“過山車”走勢(shì),，盡管周五尾盤跳水，但全周仍錄得微漲,。李徽徽表示，近期日本股市上漲與日元貶值正相關(guān),，主要由于美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度預(yù)期衰減,，對(duì)出口型公司有顯著利好。此外,，日本政府推動(dòng)的企業(yè)治理改革提升了市場(chǎng)信心,，吸引更多國(guó)際投資者入場(chǎng)。

過去一周,，東南亞股市幾乎以跌勢(shì)收?qǐng)?。泰?guó)和越南股市的上漲顯得尤為亮眼。李徽徽表示,，泰國(guó)和越南的股市上漲源自對(duì)其增長(zhǎng)前景的樂觀預(yù)期,。泰國(guó)政府積極的財(cái)政刺激政策疊加旅游業(yè)回暖,，使得市場(chǎng)對(duì)泰國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抱有信心。越南則借助其強(qiáng)大的制造業(yè)吸引力,，特別是在電子和紡織等行業(yè)吸引了大量國(guó)際資本,，逐步提升其區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力。

泰國(guó)財(cái)政部表示,，央行必須采取措施促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、消費(fèi)和投資，預(yù)計(jì)將在今年晚些時(shí)候推出更多經(jīng)濟(jì)措施,。泰國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)希望2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近3.5%,，并計(jì)劃提供550億泰銖的低息貸款以刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)。泰國(guó)旅游部預(yù)計(jì),，2024年外國(guó)游客將達(dá)到3600萬人次,，2025年預(yù)計(jì)為3900萬人次。

越南政府?dāng)?shù)據(jù)顯示,，今年前九個(gè)月創(chuàng)立的新企業(yè)超過121000家,，比去年同期增長(zhǎng)3.42%。預(yù)計(jì)2024年新企業(yè)數(shù)量將超過159000家,。李徽徽認(rèn)為,，泰國(guó)和越南市場(chǎng)短期內(nèi)還將繼續(xù)獲得資本關(guān)注，并保持上漲勢(shì)頭,。另一方面,，印尼、菲律賓等國(guó)家股市都下跌,。他認(rèn)為,，這些國(guó)家的金融和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)高位美元和資本外流高度敏感，尤其是菲律賓,，其近期經(jīng)濟(jì)增速放緩,，外匯儲(chǔ)備下降，資本市場(chǎng)較為脆弱,。展望未來,，東南亞股市的分化還將持續(xù)，泰國(guó)和越南有望成為資本流入的主要目的地,，而菲律賓和印尼若不調(diào)整結(jié)構(gòu)性問題,，股市短期內(nèi)仍將面臨壓力。

根據(jù)居外IQI集團(tuán)的數(shù)據(jù),，中國(guó)對(duì)馬來西亞的外國(guó)直接投資正在激增,。居外IQI集團(tuán)創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官安薩里卡西夫表示，中國(guó)投資的規(guī)模和經(jīng)濟(jì)影響對(duì)馬來西亞具有重要意義,。來自中國(guó)內(nèi)地的公司對(duì)馬來西亞的投資金額相當(dāng)于馬來西亞當(dāng)前年度GDP的7%,，即1264億令吉（300億美元）,。2023年底，中國(guó)在馬來西亞的投資達(dá)到了疫情后的新高,，這一勢(shì)頭一直延續(xù)到2024年上半年,。

安薩里表示，中國(guó)資本出現(xiàn)從G7經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移回亞洲特別是東南亞的趨勢(shì),，馬來西亞及其鄰國(guó)是直接受益者,。僅去年，中國(guó)公司就向馬來西亞,、越南,、印度尼西亞和新加坡各投入超過10億美元。這些資金流向了汽車,、房地產(chǎn),、半導(dǎo)體和原材料等行業(yè)。來自中國(guó)的投資更加有戰(zhàn)略性和長(zhǎng)期性,，重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向綠地投資,。近年來，中國(guó)的投資中有近99.5%是綠地項(xiàng)目,，這不僅帶來資本,，還帶來專業(yè)知識(shí)、創(chuàng)新和就業(yè)機(jī)會(huì),。民營(yíng)企業(yè)成為投資馬來西亞主力軍,，2024年國(guó)有企業(yè)僅占中國(guó)對(duì)馬來西亞直接投資的10%。民營(yíng)企業(yè)將馬來西亞視為其增長(zhǎng)戰(zhàn)略的關(guān)鍵部分,，在這里設(shè)立運(yùn)營(yíng),，雇用本地人才，并將其全球生產(chǎn)能力的一部分定位在馬來西亞,。

報(bào)告認(rèn)為,，馬來西亞受益最多的行業(yè)之一是制造業(yè)，特別是半導(dǎo)體制造,。此外,，信息和通信技術(shù)等先進(jìn)行業(yè)的投資也在迅速增長(zhǎng)。

上周日股經(jīng)歷“過山車”行情,，周五尾盤幾乎跌去全周漲幅,，全周仍錄得微漲,。李徽徽表示,，日本股市近期大幅波動(dòng)背后是對(duì)美債收益率走高和全球風(fēng)險(xiǎn)情緒升溫的反應(yīng)。盡管日元貶值有利于日本出口,，但對(duì)進(jìn)口成本和通脹的推動(dòng)可能削弱消費(fèi)端的活力,。日本股市短期內(nèi)或能依賴政策和匯率的支持,，但長(zhǎng)期來看，外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境趨緊,、日本加息對(duì)流動(dòng)性“抽水”以及政策空間受限使日本股市面臨下行風(fēng)險(xiǎn),。

近期，高盛在報(bào)告中重申了其對(duì)日本股市“相對(duì)謹(jǐn)慎和防御”的立場(chǎng),。高盛認(rèn)為,，股東回報(bào)改善的積極影響大多被風(fēng)險(xiǎn)因素所抵消，其中包括日本近期的政治不確定性,。韓國(guó)股市錄得連續(xù)三周下跌,，上周五跌至七周多以來的最低點(diǎn)。韓元走軟,，指標(biāo)債券收益率也有所下降,。數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)10月出口增速放緩至七個(gè)月低點(diǎn),，不及市場(chǎng)預(yù)期,，受到全球需求降溫以及美國(guó)大選的不確定性的影響。

李徽徽表示,，日韓股市面臨的主要挑戰(zhàn)是全球供應(yīng)鏈分化和半導(dǎo)體行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力,。特別是韓國(guó)，若其政策改革能夠有效縮小“韓國(guó)折扣”,，吸引外資,，股市中長(zhǎng)期或有上行空間。至于日本,，如果日元持續(xù)貶值可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)對(duì)出口的依賴增強(qiáng),，但與此同時(shí)也會(huì)加劇進(jìn)口成本和通脹壓力。日韓需要更多依賴內(nèi)需驅(qū)動(dòng),，并提升高科技及自主創(chuàng)新能力,，以應(yīng)對(duì)全球供應(yīng)鏈變化帶來的不確定性。東南亞股市分化持續(xù),！