美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)減持美債MBS

巴菲特持續(xù)減持股份引發(fā)廣泛關(guān)注。最新消息顯示,，第三季度他的伯克希爾哈薩韋公司繼續(xù)減持美股,，賣(mài)掉了25%的蘋(píng)果公司股票以及幾十億美元的美國(guó)銀行股票，僅這個(gè)季度就套現(xiàn)了361億美元,。目前其公司現(xiàn)金儲(chǔ)備已高達(dá)3252億美元,。今年以來(lái)，僅蘋(píng)果公司他就套現(xiàn)了超過(guò)1000億美元,。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)減持美債MBS,！

與此同時(shí)，整個(gè)第三季度巴菲特沒(méi)有回購(gòu)任何一只股票,。今年標(biāo)普500累計(jì)上漲已經(jīng)超過(guò)20%,，在美國(guó)歷史上單年度前三季度標(biāo)普500漲幅超過(guò)20%的情況僅有10次,。如果從2022年9月的階段性低谷期算起，標(biāo)普500目前漲幅已經(jīng)在70%左右,。

標(biāo)普500自2022年3月美國(guó)加息后開(kāi)始下滑,，從4700多點(diǎn)跌至最低點(diǎn)的3500多點(diǎn)，隨后一路上漲并在今年再次創(chuàng)下歷史新高,。接下來(lái)美股將何去何從,？巴菲特持有如此多的現(xiàn)金，他在擔(dān)心什么,？

一方面美股不斷創(chuàng)造歷史新高,，另一方面老股神卻在不斷減持套現(xiàn)。這或許意味著巴菲特做出了一個(gè)歷史級(jí)別的判斷：美國(guó)可能離崩盤(pán)不遠(yuǎn)了,。美股百年來(lái)一直呈現(xiàn)螺旋式上漲趨勢(shì),，不同于大A市場(chǎng)的波動(dòng)性。以標(biāo)普500為例,，在近30年的螺旋上漲周期中只出現(xiàn)過(guò)三次明顯回調(diào),。

第一次是1999年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫，持續(xù)了兩年多,，從最高1500多點(diǎn)跌至700多點(diǎn),；第二次是2008年的次貸危機(jī)，同樣是從1500多點(diǎn)回撤到700多點(diǎn),；第三次則是2022年3月美國(guó)加息之后,，標(biāo)普500從最高4800多點(diǎn)跌至3700多點(diǎn)。換句話(huà)說(shuō),，從2008年次貸危機(jī)到2022年加息之前,，美股走出了一次歷史級(jí)別的大長(zhǎng)牛。在這十幾年里,，美國(guó)大部分時(shí)間維持超低利率,。

2008年至2015年12月，美聯(lián)儲(chǔ)一直維持0.25%的超低利率,，直到為遏制通脹才提高到2.25%,。隨后在2019年疫情前進(jìn)行了預(yù)防式降息，美股繼續(xù)沖高,。1999年和2008年美股崩盤(pán)的主要原因是經(jīng)濟(jì)危機(jī),，因?yàn)檫@些股災(zāi)都伴隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的問(wèn)題。

在美國(guó)歷史上的七次降息周期中,，有三次發(fā)生了經(jīng)濟(jì)硬著陸,，四次是經(jīng)濟(jì)軟著陸。因此,，判斷美股接下來(lái)是否會(huì)面臨大股災(zāi)還是階段性調(diào)整,，關(guān)鍵在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況,。當(dāng)前趨勢(shì)表明，無(wú)論美國(guó)還是中國(guó),，都在尋求經(jīng)濟(jì)軟著陸,，不認(rèn)為目前會(huì)爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。如果這樣看,，美股似乎不會(huì)徹底崩盤(pán),，甚至可能繼續(xù)上漲。

然而,，美國(guó)歷史上在經(jīng)濟(jì)軟著陸之后往往會(huì)迎來(lái)一次硬著陸,。例如1995年和1997年兩次經(jīng)濟(jì)軟著陸后，2000年迎來(lái)了互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī),?；ヂ?lián)網(wǎng)泡沫剛過(guò)去不久，2008年又爆發(fā)了次貸危機(jī),。隨后美國(guó)開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)幾十年的低利率周期,，從2008年到2022年持續(xù)了14年的低利率環(huán)境。

2008年美國(guó)國(guó)債規(guī)模為9萬(wàn)億美元,，占GDP約60%,。到了2022年，國(guó)債規(guī)模超過(guò)30萬(wàn)億美元,，占GDP比例達(dá)到150%,。這意味著美國(guó)社會(huì)籠罩在一個(gè)巨大的泡沫中，這個(gè)泡沫早晚可能會(huì)破裂,，且一旦破裂,，后果將不亞于2008年的次貸危機(jī)。

巴菲特陸續(xù)減持股份,，說(shuō)明危機(jī)終將到來(lái),，但按照他的減持節(jié)奏，危機(jī)可能還不是馬上就會(huì)發(fā)生,。這也符合每次美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸后將迎來(lái)一次經(jīng)濟(jì)硬著陸的歷史規(guī)律,。如果這次美國(guó)依然實(shí)現(xiàn)軟著陸，那么真正的危機(jī)可能就在2026年前后,。美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)減持美債MBS！