美聯(lián)儲繼續(xù)減持美債MBS

巴菲特持續(xù)減持股份引發(fā)廣泛關(guān)注,。最新消息顯示,，第三季度他的伯克希爾哈薩韋公司繼續(xù)減持美股，賣掉了25%的蘋果公司股票以及幾十億美元的美國銀行股票,，僅這個季度就套現(xiàn)了361億美元,。目前其公司現(xiàn)金儲備已高達(dá)3252億美元。今年以來，僅蘋果公司他就套現(xiàn)了超過1000億美元,。美聯(lián)儲繼續(xù)減持美債MBS,！

與此同時，整個第三季度巴菲特沒有回購任何一只股票,。今年標(biāo)普500累計上漲已經(jīng)超過20%,，在美國歷史上單年度前三季度標(biāo)普500漲幅超過20%的情況僅有10次。如果從2022年9月的階段性低谷期算起,，標(biāo)普500目前漲幅已經(jīng)在70%左右,。

標(biāo)普500自2022年3月美國加息后開始下滑，從4700多點跌至最低點的3500多點,，隨后一路上漲并在今年再次創(chuàng)下歷史新高,。接下來美股將何去何從,？巴菲特持有如此多的現(xiàn)金,，他在擔(dān)心什么？

一方面美股不斷創(chuàng)造歷史新高,，另一方面老股神卻在不斷減持套現(xiàn),。這或許意味著巴菲特做出了一個歷史級別的判斷：美國可能離崩盤不遠(yuǎn)了。美股百年來一直呈現(xiàn)螺旋式上漲趨勢,，不同于大A市場的波動性,。以標(biāo)普500為例，在近30年的螺旋上漲周期中只出現(xiàn)過三次明顯回調(diào),。

第一次是1999年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫,，持續(xù)了兩年多，從最高1500多點跌至700多點,；第二次是2008年的次貸危機,，同樣是從1500多點回撤到700多點；第三次則是2022年3月美國加息之后,，標(biāo)普500從最高4800多點跌至3700多點,。換句話說，從2008年次貸危機到2022年加息之前,，美股走出了一次歷史級別的大長牛,。在這十幾年里，美國大部分時間維持超低利率,。

2008年至2015年12月,，美聯(lián)儲一直維持0.25%的超低利率，直到為遏制通脹才提高到2.25%,。隨后在2019年疫情前進(jìn)行了預(yù)防式降息,，美股繼續(xù)沖高。1999年和2008年美股崩盤的主要原因是經(jīng)濟危機，因為這些股災(zāi)都伴隨著美國經(jīng)濟硬著陸的問題,。

在美國歷史上的七次降息周期中,，有三次發(fā)生了經(jīng)濟硬著陸，四次是經(jīng)濟軟著陸,。因此,，判斷美股接下來是否會面臨大股災(zāi)還是階段性調(diào)整，關(guān)鍵在于美國經(jīng)濟狀況,。當(dāng)前趨勢表明,，無論美國還是中國，都在尋求經(jīng)濟軟著陸,，不認(rèn)為目前會爆發(fā)經(jīng)濟危機,。如果這樣看，美股似乎不會徹底崩盤,，甚至可能繼續(xù)上漲,。

然而，美國歷史上在經(jīng)濟軟著陸之后往往會迎來一次硬著陸,。例如1995年和1997年兩次經(jīng)濟軟著陸后,，2000年迎來了互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機?；ヂ?lián)網(wǎng)泡沫剛過去不久,，2008年又爆發(fā)了次貸危機。隨后美國開啟了長達(dá)幾十年的低利率周期,，從2008年到2022年持續(xù)了14年的低利率環(huán)境,。

2008年美國國債規(guī)模為9萬億美元，占GDP約60%,。到了2022年,，國債規(guī)模超過30萬億美元，占GDP比例達(dá)到150%,。這意味著美國社會籠罩在一個巨大的泡沫中,，這個泡沫早晚可能會破裂，且一旦破裂,，后果將不亞于2008年的次貸危機,。

巴菲特陸續(xù)減持股份，說明危機終將到來,，但按照他的減持節(jié)奏,，危機可能還不是馬上就會發(fā)生。這也符合每次美國經(jīng)濟軟著陸后將迎來一次經(jīng)濟硬著陸的歷史規(guī)律,。如果這次美國依然實現(xiàn)軟著陸,，那么真正的危機可能就在2026年前后,。美聯(lián)儲繼續(xù)減持美債MBS！