2028年之前,，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元,。2024年11月8日，十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第十二次會(huì)議通過了關(guān)于批準(zhǔn)《國(guó)務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議,。隨后,，全國(guó)人大常委會(huì)辦公廳舉行了新聞發(fā)布會(huì),。

全國(guó)人大常委會(huì)預(yù)算工作委員會(huì)主任許宏才在發(fā)布會(huì)上介紹，建議增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù),。新增債務(wù)限額全部安排為專項(xiàng)債務(wù)限額,，一次報(bào)批，分三年實(shí)施,。按此安排,，2024年末地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額將由29.52萬億元增加到35.52萬億元。

隱性債務(wù)指地方政府在法定政府債務(wù)限額之外,，直接或承諾以財(cái)政資金償還,，以違法提供擔(dān)保等方式舉借的債務(wù)。財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安解釋,，6萬億元債務(wù)限額將分三年安排,，每年2萬億元，支持地方用于置換各類隱性債務(wù),。此外,，2024年開始，連續(xù)五年,，每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元,，補(bǔ)充政府性基金財(cái)力，專門用于化債,，累計(jì)可置換隱性債務(wù)4萬億元,。加上這次全國(guó)人大常委會(huì)批準(zhǔn)的6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元,。

上述三項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力,，2028年之前,，地方需消化的隱性債務(wù)總額從14.3萬億元大幅降至2.3萬億元,，平均每年消化額從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一,，化債壓力大大減輕,。

截至2023年末,，全國(guó)地方政府隱性債務(wù)余額14.3萬億元。按照2023年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值初步核算數(shù)126.06萬億元計(jì)算,，考慮法定政府債務(wù)和隱性債務(wù)后的全國(guó)政府負(fù)債率為67.5%,。2024年以來，受外部環(huán)境變化和內(nèi)需不足等因素影響,，財(cái)政收支矛盾突出,，稅收增長(zhǎng)不及預(yù)期，土地出讓收入大幅下降,，化解存量隱性債務(wù)難度增大,。

根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù)，2024年1-9月,，國(guó)有土地使用權(quán)出讓收入23287億元,，同比下降24.6%。當(dāng)前,，地方化債工作處于關(guān)鍵階段,，為確保完成地方政府存量隱性債務(wù)化解的目標(biāo)任務(wù)，國(guó)務(wù)院提出了增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的建議,。

此次獲批的10萬億元化債資金均來自專項(xiàng)債,。地方政府債券分為一般債和專項(xiàng)債，通常由省級(jí)政府部門代為發(fā)行,。一般債投向沒有收益的公益性項(xiàng)目,，主要以一般公共預(yù)算收入作為還本付息來源。專項(xiàng)債則投向具備收益的公益性項(xiàng)目,，以項(xiàng)目對(duì)應(yīng)的政府性基金收入或?qū)ｍ?xiàng)收入作為還本付息的資金來源,。目前，專項(xiàng)債已經(jīng)成為主要的政府債券,。截至2024年9月末,，全國(guó)地方政府債務(wù)余額44.7萬億元，專項(xiàng)債占比為63%,。

使用專項(xiàng)債置換存量隱性債務(wù),，或許與目前專項(xiàng)債缺乏好項(xiàng)目、不得不閑置有關(guān),。2024年安排新增專項(xiàng)債達(dá)到3.9萬億元,，但年內(nèi)各地共有2萬億專項(xiàng)債券資金可安排使用。也就是說,，2024年剩余兩個(gè)多月,，仍有一半的專項(xiàng)債資金尚未使用。

專項(xiàng)債置換存量債務(wù)已有先例,。例如,，2024年6月26日,，河南省財(cái)政廳擬發(fā)行520億元專項(xiàng)債，用途是化解存量債務(wù),。2023年以來,，多地發(fā)行部分專項(xiàng)債券，未列明項(xiàng)目資金使用規(guī)模,、沒有披露“一案兩書”,，市場(chǎng)上將這部分專項(xiàng)債稱為特殊專項(xiàng)債。

2024年至2026年,，地方政府每年新增的化債資金將達(dá)到2.8萬億元,。每年新增的8000億元已在原有的債務(wù)限額之中，無需重新分配,，只要調(diào)整投向和用途,。每年新增的2萬億元專項(xiàng)債額度如何向各地進(jìn)行二次分配還有待觀察。

全國(guó)人大常委會(huì)辦公廳舉行新聞發(fā)布會(huì)前,，財(cái)政部已對(duì)此輪債務(wù)置換進(jìn)行了預(yù)告,。2024年10月12日，在國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上,，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安介紹,，為緩解地方政府的化債壓力，擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額,，置換地方政府存量隱性債務(wù),，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)置換的本質(zhì)是以時(shí)間換空間,。隱性債務(wù)變成了政府顯性債務(wù),，拉長(zhǎng)了償債期限。加之發(fā)債成本較低,，能夠優(yōu)化地方債務(wù)結(jié)構(gòu),，減輕付息成本。根據(jù)財(cái)政部數(shù)據(jù),，截至2024年9月,，專項(xiàng)債剩余平均年限為11.4年，平均利率為3.1%,。作為比較,，最新的5年期以上LPR為3.6%。由于法定債務(wù)利率大大低于隱性債務(wù)利率,，置換后將大幅節(jié)約地方利息支出,。五年累計(jì)可節(jié)約6000億元左右。