“10萬億化債”利好城投債提振市場信心

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2024-11-12 09:34:00 東方財富網(wǎng)

11月8日,，十四屆全國人大常委會通過了《國務(wù)院關(guān)于提請審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》。該議案中的“三支箭”化債舉措引起了廣泛關(guān)注,。具體措施包括：增加6萬億元地方政府債務(wù)限額用于置換存量隱性債務(wù),，分三年實施，每年2萬億元,；從2024年起連續(xù)五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元專門用于化債,，累計置換隱債4萬億元；對于2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元,，仍按原合同償還,。

隱性債務(wù)是指地方政府在法定限額外直接或承諾以財政資金償還、提供擔(dān)保等方式舉借的債務(wù),。當前,，這些債務(wù)風(fēng)險主要集中在地方城投平臺主體上。國泰君安宏觀首席分析師黃汝南認為,，此次化債規(guī)模占官方披露隱性債務(wù)總量近70%,，力度之大或?qū)﹄[債風(fēng)險形成有效兜底,。

多家機構(gòu)負責(zé)人表示，隨著化債政策的出臺,，城投債行情或?qū)⒒嘏?。地方政府投融資研究中心胡恒松和鄧楓撰文稱，這次化債政策是中央對城投信用的有力背書,，給“城投信仰”再次充值,。

相較于利率債，城投債在10月延續(xù)了震蕩偏弱的走勢,，受信用債利差普遍走闊的影響,，大多區(qū)域的城投債利差全線走闊，尤其是中低等級個券利差受市場整體回調(diào)影響較大,。中誠信國際指出,，在降低融資成本、嚴控“雙弱”主體融資的要求下,，弱資質(zhì),、低級別城投債下行幅度更大，區(qū)域分化明顯,，低層級,、弱資質(zhì)城投平臺主體融資受限。

進入11月,，隨著重磅化債新政的發(fā)布,，城投債的行情有所變化。中金證券固收團隊表示,，11月4日至11月8日的一周內(nèi),，信用債已有所回暖，各期限品種收益率下行,，交易盤轉(zhuǎn)為凈買入,，信用利差回落，成交中城投債的分布也略向中短期傾斜,。

市場各機構(gòu)成員對現(xiàn)下的配置思路存在分歧,。某券商固收部門人員表示，最近中低等級債券情緒明顯修復(fù),，尤其是短期限的,。另一位現(xiàn)券交易員則認為，盡管短期內(nèi)本次化債舉措有利于緩解地方政府壓力,，但鑒于市場定價更傾向流動性溢價,，預(yù)計未來城投債信用利差下行交易空間有限。

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