財政政策持續(xù)發(fā)力,，12萬億化債大幕拉開,，一攬子化債“組合拳”推出。在這一背景下，股市、債市將受到何種影響成為市場關(guān)注的焦點。

多方觀點認(rèn)為，化債規(guī)模超預(yù)期，化債方案總體積極,，對股市而言略偏正面。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示,，此次置換政策是近年來支持化債力度最大的措施之一,，對于市場風(fēng)險偏好抬升具有正向效應(yīng)。華金證券策略首席分析師鄧?yán)娨舱J(rèn)為,，短期來看,，化債方案落地將進(jìn)一步支撐A股震蕩偏強；中長期來看,，政策可能進(jìn)一步提升A股估值和基本面預(yù)期,，夯實牛市基礎(chǔ)。

中信建投證券首席策略分析師陳果指出,，化債相關(guān)主體包括地方AMC,、城農(nóng)商行以及與政府業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)較高的行業(yè)和企業(yè)有望直接受益,，改善資產(chǎn)質(zhì)量并提升估值。華源證券固收首席分析師廖志明則認(rèn)為,，財政增量政策已經(jīng)基本明確,，消除了債市的不確定性，短期內(nèi)看多債市,，特別是近三個月調(diào)整較多的信用債,。

自11月以來，A股延續(xù)震蕩走勢,。鄧?yán)娬J(rèn)為,，A股放量上漲后的震蕩主要受政策和流動性影響，此次化債方案落地,，財政發(fā)力得到進(jìn)一步確認(rèn),，后續(xù)可能推動A股繼續(xù)震蕩偏強。中長期來看,，政策可能進(jìn)一步提升A股估值和基本面預(yù)期,，為牛市奠定基礎(chǔ)。

華安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭小霞分析稱,，化債政策落地后,，市場將轉(zhuǎn)向博弈新一輪政策與經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)。后續(xù)市場對政策的關(guān)注點將集中在財政政策落地的節(jié)奏和力度,，以及明年經(jīng)濟(jì)形勢和政策力度上,。

陳果進(jìn)一步分析，地方政府出臺的一攬子化債措施將使不良資產(chǎn)的置換和管理成為重點,，有助于地方AMC通過資產(chǎn)整合和結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升盈利能力,。城農(nóng)商行在化債過程中也將發(fā)揮關(guān)鍵作用，參與不良資產(chǎn)重組和回收,。建筑裝飾和環(huán)保行業(yè)將在資金回籠和資產(chǎn)重估下改善財務(wù)狀況，盈利能力和估值水平有望得到修復(fù),。他建議關(guān)注建筑基建和綠色環(huán)保領(lǐng)域,，尤其是具有穩(wěn)定運營資產(chǎn)和高應(yīng)收賬款彈性的央企和地方國企。

李超預(yù)計,，受益于化債方案執(zhí)行落地,，短期A股與港股均處于反彈階段。他建議關(guān)注政府購買相關(guān)業(yè)務(wù)占比較高的行業(yè),，如城市運營（環(huán)保,、水務(wù)等）、教育,、商貿(mào)零售等,。

鄧?yán)娬J(rèn)為,，財政發(fā)力下，短期化債,、科技,、核心資產(chǎn)、順周期等相關(guān)行業(yè)可能受益,。具體來說,，化債直接相關(guān)的AMC、地方城投等公司可能受益,；加大對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的支持使得科技成長行業(yè)受益,，包括TMT、軍工,、汽車,、機(jī)械醫(yī)藥等；加大對設(shè)備更新和以舊換新的支持力度,，家電,、汽車等消費行業(yè)可能受益；加大對國家重點戰(zhàn)略領(lǐng)域的支持使得建筑,、建材等行業(yè)可能受益,。此外，經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升疊加外資流入,，電新,、醫(yī)藥、食品飲料等核心資產(chǎn)相關(guān)行業(yè)可能受益,；經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升導(dǎo)致有色,、化工、鋼鐵,、煤炭等順周期行業(yè)可能受益,。

在債市方面，李超稱,，短期預(yù)計10年期國債收益率總體呈現(xiàn)震蕩走勢,，不太存在利率大幅上行風(fēng)險。覃漢認(rèn)為,，化債政策組合符合預(yù)期,，債券市場做多確定性仍然較高，但不排除部分投資者認(rèn)為政策不及預(yù)期的可能性,。廖志明則表示,，財政增量政策已經(jīng)基本明確，對債市而言消除了不確定性,，短期內(nèi)明確看多債市,，特別是近三個月調(diào)整較多的信用債,。