股民怕嫂子

隨著美國大選結(jié)束，上證指數(shù)接近3500點(diǎn)高位,，投資者對(duì)市場(chǎng)行情的看法出現(xiàn)明顯分化,。A股市場(chǎng)兩融余額在三年后重返1.8萬億元，融資買入額維持在相對(duì)高位,，顯示不少專業(yè)投資者正在積極入市。同時(shí),，A股上市公司密集發(fā)布股東減持公告,，僅過去一周就有64家,，其中不乏公司5%以上的股東。股民怕嫂子,！

大股東減持往往引起市場(chǎng)情緒波動(dòng),。盡管不應(yīng)僅憑此單一因素做出投資決策，但在實(shí)際中,，大股東減持被許多投資者視為牛市止盈,、熊市割肉的重要信號(hào)。有些大股東為了繞道減持,，采取各種手段,，如通過信托、資產(chǎn)管理計(jì)劃或一致行動(dòng)人,，甚至有創(chuàng)始人和實(shí)控人通過離婚方式減持股份,，這些行為讓普通投資者感到防不勝防。

產(chǎn)業(yè)資本的操作通常是逆周期的,，在市場(chǎng)低迷時(shí)增持或回購股票以穩(wěn)定市場(chǎng),，在市場(chǎng)高漲時(shí)則通過減持獲取收益。這類凈減持可以被視為一種不太摻雜個(gè)人情感的止盈信號(hào),。相比之下,，公司創(chuàng)始人、實(shí)控人減持具有更強(qiáng)的信號(hào)效應(yīng),，代表了高層對(duì)未來發(fā)展的看法,。如果實(shí)控人在股價(jià)高位減持，市場(chǎng)可能會(huì)解讀為內(nèi)部人士認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已充分反映公司價(jià)值,，甚至認(rèn)為未來增長(zhǎng)空間有限,，從而影響市場(chǎng)信心。

2023年4月4日,，三六零發(fā)布公告稱,，實(shí)際控制人周鴻祎與前妻胡歡解除婚姻關(guān)系，并就股份分割作出安排,。根據(jù)協(xié)議,，約6.25%的股份被分割給胡歡，當(dāng)時(shí)價(jià)值約89.67億元,。盡管雙方至今未進(jìn)行任何減持動(dòng)作,，但這一事件仍引起廣泛關(guān)注。AI概念爆發(fā)后,，三六零股價(jià)從7元飆升至20.85元,，區(qū)間漲幅接近200%。巨額股份分割引發(fā)了市場(chǎng)的猜測(cè)。

三六零股價(jià)在公告發(fā)布后的首個(gè)交易日下跌了5.53%,，到2024年2月累計(jì)下跌約70%,。公司發(fā)布了公告承諾實(shí)控人未來12個(gè)月內(nèi)不減持公司股份，胡歡也承諾未來6個(gè)月內(nèi)不減持,，但這并未挽回投資者的信心,。

近年來，上市公司大股東鬧離婚,、分割巨額財(cái)產(chǎn)的情況頻發(fā),，加上A股市場(chǎng)行情低迷，普通投資者對(duì)此類行為更加敏感,。2023年7月28日,，證監(jiān)會(huì)表示關(guān)注到“離婚式減持”情況，并強(qiáng)調(diào)大股東,、董監(jiān)高應(yīng)切實(shí)維護(hù)上市公司和中小股東利益,，規(guī)范減持行為。2024年5月24日,，證監(jiān)會(huì)發(fā)布新規(guī),，要求大股東通過各種賬戶持股合并計(jì)算，防止借用身份變化加速減持,。此外,，增加大宗交易減持前的預(yù)披露義務(wù)，違規(guī)者需責(zé)令購回股份并上繳收益或承擔(dān)虧損,。

自2023年8月以來,，上市公司重要股東減持行為因監(jiān)管風(fēng)向明顯受限。有分析師預(yù)測(cè),，2024年IPO,、再融資和凈減持規(guī)模將大幅降低，A股將從抽血模式轉(zhuǎn)為輸血模式,。今年市場(chǎng)上,，大量資金涌入股市，大盤指數(shù)在兩個(gè)月內(nèi)收復(fù)失地,，驗(yàn)證了分析師的樂觀預(yù)期,。然而，當(dāng)市場(chǎng)行情好轉(zhuǎn),，公司股價(jià)來到高位時(shí),，重要股東減持的心思又開始活躍。

例如,，北交所“妖股”艾融科技近期最大累計(jì)漲幅達(dá)271.77%,，原股東汪小清因此鋌而走險(xiǎn)搞起短線交易,、違規(guī)減持，最終被證監(jiān)局責(zé)令購回股份并向上市公司上繳價(jià)差,。

客觀來看,，大股東享有減持股份的權(quán)利,，也有換取現(xiàn)金的需求,。投資者更關(guān)心的是公司能否維持日常經(jīng)營和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。沒有實(shí)際業(yè)績(jī)支撐的高股價(jià)容易崩塌,。同樣受益于AI概念的昆侖萬維,，盡管股價(jià)曾上漲至歷史性高位，但第三大股東李瓊的減持計(jì)劃導(dǎo)致股價(jià)兩天內(nèi)下跌30%,，市值蒸發(fā)超過220億元,。盡管李瓊表示將部分所得出借給公司支持業(yè)務(wù)發(fā)展，但監(jiān)管部門和投資者并不買賬,。昆侖萬維和三六零在今年前三季度均出現(xiàn)虧損,，而AI、信創(chuàng),、云計(jì)算板塊整體表現(xiàn)良好,。

離婚加減持不僅限于AI概念股，還高發(fā)于高科技類上市公司,。這些領(lǐng)域發(fā)展速度快但不確定性高,，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)公司估值波動(dòng)較大。在股價(jià)高位時(shí),，股東可能選擇減持鎖定利潤,，避免未來損失。海外科技巨頭如微軟,、亞馬遜,、谷歌的創(chuàng)始人也曾有過類似情況，但這些公司的經(jīng)營未受影響,。對(duì)于信息披露不透明或財(cái)務(wù)狀況脆弱的公司,，創(chuàng)始人離婚和減持更容易引發(fā)問題和質(zhì)疑。