中信證券在深圳召開了主題為“站在起跑線”2025資本市場(chǎng)年會(huì)，首席策略分析師提出了一個(gè)觀點(diǎn)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注，并一度登上了熱搜,，那就是2025年A股將經(jīng)歷一輪年度級(jí)別的上漲行情，并且2025年是信用周期,、宏觀價(jià)格、A股盈利上行的新起點(diǎn),。

支撐這個(gè)觀點(diǎn)的核心是,，化債加碼落地，可以有效的幫助地方政府與企業(yè)輕裝上陣,，隨之而來的是撬動(dòng)新一輪信用周期上行,。

我以為，這個(gè)說法還是有些道理的,，今年召開了多次與經(jīng)濟(jì)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)會(huì)議,，核心目的就是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，市場(chǎng)一直期盼的是能夠?qū)Ξ?dāng)前的消費(fèi)有實(shí)質(zhì)性舉措的激烈措施出來,，然而實(shí)際中你會(huì)發(fā)現(xiàn),，并沒有直接面對(duì)消費(fèi)的刺激舉措，在我看來這是政策次序的問題,，當(dāng)前的核心問題是解決地方政府債務(wù)問題,，也就是上周召開的會(huì)議核心，化解地方債務(wù)是重中之重,，只有將地方政府的債務(wù)問題解決了,，政府和企業(yè)才會(huì)輕裝上陣，會(huì)極大的促進(jìn)新一輪的周期上行,。

周期上行最直接的影響是,，國(guó)內(nèi)的物價(jià)先行回升，之后逐步的體現(xiàn)在A股的盈利層面,，那么到2025年下半年將是A股迎來盈利上行周期的時(shí)間點(diǎn)。

中信證券發(fā)聲,，A股將迎年度級(jí)別上漲,，這個(gè)策略忽視了啥？

如果從國(guó)內(nèi)宏觀政策的角度來說,，這種推測(cè)完全是合乎情理的,，不過忽視了一個(gè)假設(shè)的前提，那就是明年上半年市場(chǎng)到底會(huì)怎么走，這是一個(gè)核心問題,。

主要是明年的春節(jié)之后,，將會(huì)迎來外部比較復(fù)雜的因素沖擊，各位可以看看最近兩天的離岸人民幣,，已經(jīng)到了7.25一帶,，也就是距離上次的低點(diǎn)非常臨近了，人民幣這么走,，實(shí)際上就是對(duì)未來可能發(fā)生的復(fù)雜變化的一種預(yù)期,；還有港股這波走勢(shì)特非常的弱，我想都與外資的艱難抉擇有關(guān),，這個(gè)時(shí)候美元資產(chǎn)與人民幣資產(chǎn)就形成博弈,，如果沒有外部特殊因素的變化，人民幣資產(chǎn)估計(jì)會(huì)成為全球資金關(guān)心的重點(diǎn),，如今這種邏輯好像在慢慢的發(fā)生一些變化,，到底會(huì)朝向怎樣的方向，這些是值得我們深思的,。

倘若外部的影響比我們預(yù)期的要小很多,，到時(shí)候地方債務(wù)問題解決了，那么政府和企業(yè)就可以一同為中國(guó)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)新的增長(zhǎng)力量了,，這是在假設(shè)外部的影響很小,，并且可以忽略不計(jì)的情形下，認(rèn)為明年下半年宏觀將發(fā)力,，必然促使和推動(dòng)A股迎來年度級(jí)別的上漲,，或者說這種年底級(jí)別的上漲可以提前到上半年。

但是我以為,，看多A股市場(chǎng)這沒有問題,，然而最不能忽視的是，市場(chǎng)真實(shí)發(fā)生的一些博弈,，以及經(jīng)濟(jì)基本面的實(shí)質(zhì)性變化,，對(duì)此還是要有高度的警惕性，尤其是明年1月底之后,，市場(chǎng)的走向尤為值得重點(diǎn)關(guān)注,，大概率在1月中旬的時(shí)候，市場(chǎng)到底怎么走就已經(jīng)反饋到了股價(jià)的趨勢(shì)上,。

總之一句話,，樂觀沒有問題，不居安思危就出大問題,。