A股明年將經(jīng)歷一輪年度級別上漲行情信用周期上行引領(lǐng)

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2024-11-12 15:27:00 澎湃新聞

11月12日,，中信證券舉行2025年資本市場年會，并對A股明年行情作出最新研判,。展望2025年,，A股正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上,，核心城市房價(jià)企穩(wěn)和社會融資增速回升將成為發(fā)令槍，國內(nèi)的信用周期,、宏觀價(jià)格,、A股盈利都將迎來周期上行的新起點(diǎn)，A股將經(jīng)歷一輪年度級別上漲行情,。

配置方面,，2025年個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金接力入場將是行情的主要驅(qū)動因素，市場風(fēng)格主導(dǎo)將由個人投資者逐步切換至機(jī)構(gòu)投資者,?？儍?yōu)成長、內(nèi)需消費(fèi),、并購重組將成為三條重要賽道,。

展望后市，預(yù)計(jì)2025年信用周期,、宏觀價(jià)格,、A股盈利都將迎來周期上行的新起點(diǎn)。隨著化債加碼落地,，幫助地方政府與企業(yè)輕裝上陣,，將撬動新一輪信用周期上行。中央財(cái)政發(fā)力兜底土地財(cái)政遺留問題,，提升杠桿率,，帶動其他經(jīng)濟(jì)部門穩(wěn)杠桿,，是這輪政策的核心思路之一?；瘋哟a落地將降低地方政府償本付息的資金壓力,，幫助推動其更好聚焦民生保障，加速企業(yè)欠款償還,，最終有望在2025年撬動有信心,、有投資、有消費(fèi)的新一輪信用上行周期,。

預(yù)計(jì)2025年社融存量同比增速將呈現(xiàn)“先上后下再平穩(wěn)”的走勢,，高點(diǎn)可能出現(xiàn)在年中，同比增速或?qū)⒈平?.5%,，全年同比增速可能在8.0%附近,，而全年預(yù)算赤字率預(yù)計(jì)將提高至4.0%的近年來最高值。

宏觀價(jià)格方面,，隨著政策落地起效,，全國地產(chǎn)分批分區(qū)止跌回穩(wěn)，下半年國內(nèi)物價(jià)有望溫和回升,。房地產(chǎn)市場有望從一線城市開始分批分區(qū)域?qū)崿F(xiàn)止跌回穩(wěn)，預(yù)計(jì)回購存量土地,、新增城中村改造,、強(qiáng)化白名單機(jī)制等成為政策重點(diǎn)方向。隨著需求側(cè)政策起效和信用周期重啟,，破立并舉下供給側(cè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,，預(yù)計(jì)2025年P(guān)PI同比負(fù)增長將緩慢改善，下半年讀數(shù)有望轉(zhuǎn)正,。GDP平減指數(shù)同比在經(jīng)歷了兩年多負(fù)增長后,，有望于明年四季度初次轉(zhuǎn)正。

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