A股明年將經(jīng)歷一輪年度級(jí)別上漲行情信用周期上行引領(lǐng)

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2024-11-12 15:27:00 澎湃新聞

11月12日,，中信證券舉行2025年資本市場(chǎng)年會(huì),，并對(duì)A股明年行情作出最新研判。展望2025年,，A股正站在年度級(jí)別馬拉松行情的起跑線上,，核心城市房?jī)r(jià)企穩(wěn)和社會(huì)融資增速回升將成為發(fā)令槍?zhuān)瑖?guó)內(nèi)的信用周期、宏觀價(jià)格,、A股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn),，A股將經(jīng)歷一輪年度級(jí)別上漲行情。

配置方面,，2025年個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金接力入場(chǎng)將是行情的主要驅(qū)動(dòng)因素,，市場(chǎng)風(fēng)格主導(dǎo)將由個(gè)人投資者逐步切換至機(jī)構(gòu)投資者?？?jī)優(yōu)成長(zhǎng),、內(nèi)需消費(fèi)、并購(gòu)重組將成為三條重要賽道,。

展望后市,，預(yù)計(jì)2025年信用周期、宏觀價(jià)格,、A股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn),。隨著化債加碼落地,，幫助地方政府與企業(yè)輕裝上陣,，將撬動(dòng)新一輪信用周期上行。中央財(cái)政發(fā)力兜底土地財(cái)政遺留問(wèn)題,，提升杠桿率,，帶動(dòng)其他經(jīng)濟(jì)部門(mén)穩(wěn)杠桿，是這輪政策的核心思路之一,?；瘋哟a落地將降低地方政府償本付息的資金壓力，幫助推動(dòng)其更好聚焦民生保障,，加速企業(yè)欠款償還,，最終有望在2025年撬動(dòng)有信心,、有投資、有消費(fèi)的新一輪信用上行周期,。

預(yù)計(jì)2025年社融存量同比增速將呈現(xiàn)“先上后下再平穩(wěn)”的走勢(shì),，高點(diǎn)可能出現(xiàn)在年中，同比增速或?qū)⒈平?.5%,，全年同比增速可能在8.0%附近,，而全年預(yù)算赤字率預(yù)計(jì)將提高至4.0%的近年來(lái)最高值。

宏觀價(jià)格方面,，隨著政策落地起效,，全國(guó)地產(chǎn)分批分區(qū)止跌回穩(wěn)，下半年國(guó)內(nèi)物價(jià)有望溫和回升,。房地產(chǎn)市場(chǎng)有望從一線城市開(kāi)始分批分區(qū)域?qū)崿F(xiàn)止跌回穩(wěn),，預(yù)計(jì)回購(gòu)存量土地、新增城中村改造,、強(qiáng)化白名單機(jī)制等成為政策重點(diǎn)方向,。隨著需求側(cè)政策起效和信用周期重啟，破立并舉下供給側(cè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,，預(yù)計(jì)2025年P(guān)PI同比負(fù)增長(zhǎng)將緩慢改善,，下半年讀數(shù)有望轉(zhuǎn)正。GDP平減指數(shù)同比在經(jīng)歷了兩年多負(fù)增長(zhǎng)后,，有望于明年四季度初次轉(zhuǎn)正,。

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