中國上市公司治理水平攀升

2024年中國上市公司治理指數(shù)發(fā)布，結(jié)果顯示,，中國上市公司治理水平穩(wěn)步攀升,，但增幅放緩。上市公司治理指數(shù)平均值達(dá)到64.87,，較2023年的64.76僅提高了0.11,。在構(gòu)成中國上市公司治理指數(shù)的六大維度中，股東治理,、董事會(huì)治理,、經(jīng)理層治理、信息披露和利益相關(guān)者治理均實(shí)現(xiàn)提升,，而監(jiān)事會(huì)治理繼2023年之后再次下降,。中國上市公司治理水平攀升!

主板上市公司治理水平首次出現(xiàn)下降，股東治理指數(shù)下降是主要原因,，經(jīng)理層治理和監(jiān)事會(huì)治理仍屬短板,。主板上市公司治理指數(shù)平均值為64.22，較2023年下降了0.17,。分維度來看,，董事會(huì)治理指數(shù)和利益相關(guān)者治理指數(shù)實(shí)現(xiàn)提升，其他治理指數(shù)有所降低,。董事會(huì)治理指數(shù)平均值從2023年的64.87上升至65.11,；利益相關(guān)者治理指數(shù)平均值從2023年的69.30提升至69.70。

南開大學(xué)中國公司治理研究院公司治理評(píng)價(jià)課題組發(fā)布了最新一期的中國上市公司治理指數(shù)（CCGINK）,，該指數(shù)被譽(yù)為我國上市公司治理狀況“晴雨表”,。今年是第22次發(fā)布，評(píng)價(jià)樣本達(dá)到5319家，相較于2023年的5055家,，樣本量增加了264家,。具體到各市場板塊，主板非金融上市公司3062家,，較2023年增加23家,；創(chuàng)業(yè)板非金融上市公司1327家，較2023年增加99家,；科創(chuàng)板上市公司566家,，較2023年增加67家；北交所上市公司239家,，較2023年增加77家,；金融業(yè)上市公司125家，較2023年減少2家,。

從治理等級(jí)分布來看,，雖然上市公司治理等級(jí)分布整體提升，但沒有樣本治理等級(jí)達(dá)到CCGINKⅠ和CCGINKⅡ,。上市公司治理等級(jí)劃分為六個(gè)等級(jí),。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，有303家上市公司達(dá)到CCGINKⅢ等級(jí),，占全樣本的5.70%,；有4511家上市公司達(dá)到CCGINKⅣ等級(jí)，占全樣本的84.81%,；有505家上市公司達(dá)到CCGINKⅤ等級(jí),，占全樣本的9.49%。

從治理評(píng)級(jí)分布來看,，上市公司治理評(píng)級(jí)以B類中的BBB和BB為主,，分別占全樣本的34.63%和31.32%，A類樣本中無AAA和AA樣本,。南開大學(xué)中國公司治理研究院公司治理評(píng)價(jià)課題組從2023年開始,，在治理等級(jí)的基礎(chǔ)上引入治理評(píng)級(jí)，根據(jù)上市公司治理狀況為每家上市公司賦予一個(gè)評(píng)級(jí)結(jié)果,。從治理評(píng)級(jí)大類結(jié)果來看,，我國上市公司治理評(píng)級(jí)在A、B和C三大類均有分布,，且以B類為主,，B類占比達(dá)84.81%。不同行業(yè)上市公司治理水平差異顯著,，行業(yè)極差為3.90，明顯小于2023年的7.71,，說明行業(yè)差異在縮小,?？茖W(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司治理指數(shù)平均值位居第一，緊隨其后的是住宿和餐飲業(yè),、金融業(yè),、制造業(yè)以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等,；教育,、綜合、房地產(chǎn)業(yè),、建筑業(yè)以及農(nóng),、林、牧,、漁業(yè)等行業(yè)上市公司治理指數(shù)平均值較低,，房地產(chǎn)業(yè)治理指數(shù)多年排名靠后。

民營控股上市公司治理水平領(lǐng)先國有控股上市公司,，外資控股和無實(shí)際控制人上市公司治理水平相對(duì)較高,。繼2022年民營控股上市公司治理指數(shù)平均值超過國有控股上市公司后，2024年民營控股上市公司治理指數(shù)平均值持續(xù)高于國有控股上市公司,，指數(shù)平均值達(dá)到65.07,，高出國有控股上市公司0.85。沿海向內(nèi)地遞次提升趨勢持續(xù),，地區(qū)間治理水平不平衡性減弱,。四川省、江蘇省,、安徽省,、河南省、廣東省,、山東省,、上海市、北京市,、天津市,、重慶市等地區(qū)指數(shù)平均值較高，而山西省,、廣西,、新疆、吉林省,、貴州省,、遼寧省、西藏、黑龍江省,、青海省,、海南省等地區(qū)指數(shù)平均值較低。31個(gè)省級(jí)行政區(qū)（不包含港澳臺(tái)地區(qū)）的上市公司治理指數(shù)平均值均高于62.00,，27個(gè)省份指數(shù)超過63.00,，21個(gè)省份指數(shù)達(dá)到64.00，7個(gè)省份指數(shù)突破65.00,。

分板塊來看,，科創(chuàng)板公司治理水平較高，主板欠佳,?？苿?chuàng)板上市公司治理狀況最佳，治理指數(shù)平均值達(dá)66.87,；北交所,、金融業(yè)和創(chuàng)業(yè)板上市公司治理狀況良好，治理指數(shù)平均值分別為65.57,、65.55和65.34,；主板上市公司治理狀況相較于其他板塊欠佳，治理指數(shù)平均值最低,，為64.22,。

在股東治理、董事會(huì)治理,、監(jiān)事會(huì)治理,、經(jīng)理層治理、信息披露,、利益相關(guān)者治理六大維度中,，除監(jiān)事會(huì)治理維度有所下降外，其他維度均有提升,。對(duì)5319家上市公司樣本的治理狀況進(jìn)行分維度分析,，發(fā)現(xiàn)如下情況：

股東治理水平持續(xù)提升，但兩極分化趨勢增強(qiáng),。股東治理指數(shù)平均值相比2023年有所增加,，由69.31上升到69.42，增幅為0.11,。獨(dú)立性,、中小股東權(quán)益保護(hù)和關(guān)聯(lián)交易分別提升了0.22、0.04和0.13,。

董事會(huì)治理水平較2023年有所提升,，五個(gè)分指數(shù)中董事薪酬略微降低,。董事會(huì)治理指數(shù)平均值為65.14，較2023年提高0.32,。獨(dú)立董事制度分指數(shù)提高0.78,，獨(dú)立董事比例和津貼都有所提高；獨(dú)董兼職的情況有所減少,。

監(jiān)事會(huì)治理規(guī)模結(jié)構(gòu)持續(xù)下降，監(jiān)事勝任能力不斷提高,。監(jiān)事會(huì)治理在公司治理的六大維度中仍處于較低水平,，且近3年呈現(xiàn)下降趨勢。2024年監(jiān)事會(huì)治理指數(shù)平均值為59.17,，較2023年下降0.17,。

經(jīng)理層治理狀況平穩(wěn)上升，但任免制度得分下降,。經(jīng)理層治理指數(shù)平均值為60.43,，較2023年上升0.17。執(zhí)行保障分指數(shù)平均值為63.28,，較2023年提升0.72,，主要原因是總經(jīng)理教育背景得分提高。

信息披露質(zhì)量總體提高,，但及時(shí)性有所降低,。中國上市公司信息披露指數(shù)平均值總體上升，為66.20,，較2023年上升0.02,。真實(shí)性、相關(guān)性分別上升0.03,、0.06,，及時(shí)性下降0.05。

利益相關(guān)者參與程度減弱,，協(xié)調(diào)程度推動(dòng)利益相關(guān)者治理水平提升,。利益相關(guān)者治理指數(shù)平均值為69.55，較2023年增加0.15,。參與程度的平均值由64.79降至63.89,，協(xié)調(diào)程度的平均值由75.05上升至76.48。

主板上市公司治理水平首次出現(xiàn)下降,，股東治理指數(shù)下降是主要原因,，經(jīng)理層治理和監(jiān)事會(huì)治理仍屬短板。分維度來看,，董事會(huì)治理指數(shù)和利益相關(guān)者治理指數(shù)實(shí)現(xiàn)提升,，而其他治理指數(shù)有所降低,。

創(chuàng)業(yè)板上市公司治理水平較為平穩(wěn)，股東治理指數(shù)顯著上升,。創(chuàng)業(yè)板上市公司治理指數(shù)平均值為65.34,，高于主板上市公司。與2023年公司治理指數(shù)平均值相比上升了0.31,，表明創(chuàng)業(yè)板上市公司在治理方面有所改善,。

科創(chuàng)板治理優(yōu)勢較為明顯，公司治理水平持續(xù)提升,?？苿?chuàng)板上市公司治理指數(shù)平均值為66.87，與2023年相比提升了0.82,。股東治理指數(shù)和經(jīng)理層治理指數(shù)平均值分別提升2.07,、2.06，提升幅度較大,。

北交所上市公司治理水平較2023年有所提高,，信息披露質(zhì)量提高較多。北交所上市公司治理指數(shù)平均值為65.57,，比2023年提高了1.96,。董事會(huì)治理維度提高3.91，信息披露維度提高4.39,。

金融業(yè)治理水平下降,，股東治理和信息披露下滑明顯。金融業(yè)公司治理指數(shù)平均值出現(xiàn)下降,，從2023年的67.18降至65.55,。盡管如此，金融機(jī)構(gòu)總體治理水平仍高于非金融行業(yè),，尤其是在董事會(huì)治理,、監(jiān)事會(huì)治理和利益相關(guān)者治理方面表現(xiàn)出色。

公司治理指數(shù)有所上升,，增長幅度繼續(xù)趨緩,。自2010年以來，中國上市公司治理指數(shù)持續(xù)提升,，但2024年提升幅度僅為0.11,，為近15年的新低。民營控股上市公司治理質(zhì)量提升明顯,，連續(xù)4年超過國有控股上市公司,。監(jiān)事會(huì)治理質(zhì)量持續(xù)下降，規(guī)模結(jié)構(gòu)進(jìn)一步縮小,。信息披露質(zhì)量有所提升,，但及時(shí)性有所降低,。科創(chuàng)板公司治理水平居各板塊之首,，北交所提升明顯,。金融業(yè)公司治理表現(xiàn)下滑，信息披露質(zhì)量下降明顯,。

為提升我國上市公司治理水平,，建議升級(jí)公司治理準(zhǔn)則，導(dǎo)入商業(yè)化代表人訴訟制度,，深化國有控股上市公司董事會(huì)治理改革,，出臺(tái)監(jiān)事會(huì)和審計(jì)委員會(huì)二選一相關(guān)細(xì)則，完善金融業(yè)的股東治理,，并適應(yīng)數(shù)字人工智能發(fā)展新趨勢，推出數(shù)字人工智能治理準(zhǔn)則,。