A股為何突然就“繃不住”了多因素引發(fā)市場大跌

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2024-11-15 22:09:00 第一財(cái)經(jīng)

11月14日,，A股市場經(jīng)歷了一次顯著下跌,。上證指數(shù)跌至3380點(diǎn)，跌幅為1.73%,；滬深300指數(shù)同樣下跌1.73%,，中證500跌2.9%，創(chuàng)業(yè)板指跌3.4%,，科創(chuàng)50跌3.21%,，萬得全A平均股價(jià)跌2.95%。這些指數(shù)均創(chuàng)下近一個(gè)月以來的最大單日跌幅,。

市場大跌的原因主要有幾個(gè)方面,。首先，強(qiáng)勢美元帶動全球非美資產(chǎn)普遍下跌,。不僅股市受到影響，國內(nèi)的債市,、匯市和商品市場也出現(xiàn)了不同程度的下跌,。日本、韓國等亞洲國家股市同樣受到波及。美元指數(shù)從9月底的100.15點(diǎn)升至106.78,，突破年內(nèi)高點(diǎn),，這導(dǎo)致海外資金回流美國，對其他非美元資產(chǎn)造成壓力,。

其次,，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，交易熱情有所退卻,。自9月24日以來的這一輪牛市主要由市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善推動,。小市值、成長風(fēng)格的股票漲幅較大,，北證50指數(shù)甚至在短時(shí)間內(nèi)翻倍,。然而，這種逐漸走向“炒小炒差”的市場風(fēng)向引起了監(jiān)管關(guān)注,。近期一系列綜合整治措施,，包括停牌核查嚴(yán)重交易異動的股票，集中整治非法薦股炒作信息,，抑制了市場的非理性炒作,。

此外，融資交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)也在增加,。本輪牛市的一個(gè)特點(diǎn)是權(quán)益ETF資金和杠桿資金入市助推,。融資余額從今年9月份的1.3萬億增長至1.84萬億，創(chuàng)下2015年以來的新高,。雖然這種加杠桿行為短期內(nèi)可能繼續(xù),，但接近歷史極值時(shí)風(fēng)險(xiǎn)也越大。

政策逐一落地后,，“強(qiáng)預(yù)期”開始減弱,。貨幣,、財(cái)政,、地產(chǎn)、消費(fèi)等政策相繼出臺,，投資者對政策有強(qiáng)烈期待,。隨著政策逐步實(shí)施,，特別是人大常委會對財(cái)政政策表決的落地，政策進(jìn)入空窗期,，市場情緒有所降溫,。

基本面仍然較弱，壓制了指數(shù)進(jìn)一步上漲,。上市公司三季度財(cái)報(bào)顯示,，剔除金融,、石油石化行業(yè)的公司盈利情況惡化，歸母凈利潤同比增速為-7.4%,。市場短期可以偏離基本面,，但長期難以持續(xù)。強(qiáng)預(yù)期帶來的估值修復(fù)尚未得到基本面的支持,。

展望未來,，短期內(nèi)指數(shù)仍面臨一系列利空因素壓制，但中長期來看,，指數(shù)無憂,。盡管盈利增速下行趨勢尚未結(jié)束，但從市場一致預(yù)期來看,，拐點(diǎn)有望在未來幾年內(nèi)出現(xiàn),。同時(shí)，政策全面轉(zhuǎn)向,，更大力度的財(cái)政政策正在路上,，需要時(shí)間反映到經(jīng)濟(jì)基本面中。

對于近期的利空因素,，需客觀看待,。融資交易快速上漲對市場長期不利，泡沫破裂帶來的傷害更大,。適度降溫,，等待政策落地生效，讓基本面跟上消化估值,，才能使市場更加健康,、長遠(yuǎn)。只有這樣的牛市才能讓更多人受益,，真正賺到錢,。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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