A股為何突然就“繃不住”了多因素引發(fā)市場大跌

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2024-11-15 22:09:00 第一財經(jīng)

11月14日,，A股市場經(jīng)歷了一次顯著下跌。上證指數(shù)跌至3380點,，跌幅為1.73%,；滬深300指數(shù)同樣下跌1.73%，中證500跌2.9%,，創(chuàng)業(yè)板指跌3.4%,，科創(chuàng)50跌3.21%，萬得全A平均股價跌2.95%,。這些指數(shù)均創(chuàng)下近一個月以來的最大單日跌幅,。

市場大跌的原因主要有幾個方面。首先,，強勢美元帶動全球非美資產(chǎn)普遍下跌,。不僅股市受到影響，國內(nèi)的債市,、匯市和商品市場也出現(xiàn)了不同程度的下跌,。日本、韓國等亞洲國家股市同樣受到波及。美元指數(shù)從9月底的100.15點升至106.78,，突破年內(nèi)高點,，這導致海外資金回流美國，對其他非美元資產(chǎn)造成壓力,。

其次，市場風險偏好下降,，交易熱情有所退卻,。自9月24日以來的這一輪牛市主要由市場風險偏好的改善推動。小市值,、成長風格的股票漲幅較大,，北證50指數(shù)甚至在短時間內(nèi)翻倍。然而,，這種逐漸走向“炒小炒差”的市場風向引起了監(jiān)管關注,。近期一系列綜合整治措施，包括停牌核查嚴重交易異動的股票,，集中整治非法薦股炒作信息,，抑制了市場的非理性炒作。

此外,，融資交易帶來的風險也在增加,。本輪牛市的一個特點是權益ETF資金和杠桿資金入市助推。融資余額從今年9月份的1.3萬億增長至1.84萬億,，創(chuàng)下2015年以來的新高,。雖然這種加杠桿行為短期內(nèi)可能繼續(xù)，但接近歷史極值時風險也越大,。

政策逐一落地后,，“強預期”開始減弱。貨幣,、財政,、地產(chǎn)、消費等政策相繼出臺,，投資者對政策有強烈期待,。隨著政策逐步實施，特別是人大常委會對財政政策表決的落地,，政策進入空窗期,，市場情緒有所降溫。

基本面仍然較弱,，壓制了指數(shù)進一步上漲,。上市公司三季度財報顯示，剔除金融、石油石化行業(yè)的公司盈利情況惡化,，歸母凈利潤同比增速為-7.4%,。市場短期可以偏離基本面，但長期難以持續(xù),。強預期帶來的估值修復尚未得到基本面的支持,。

展望未來，短期內(nèi)指數(shù)仍面臨一系列利空因素壓制,，但中長期來看,，指數(shù)無憂。盡管盈利增速下行趨勢尚未結束,，但從市場一致預期來看,，拐點有望在未來幾年內(nèi)出現(xiàn)。同時,，政策全面轉(zhuǎn)向,，更大力度的財政政策正在路上，需要時間反映到經(jīng)濟基本面中,。

對于近期的利空因素,，需客觀看待。融資交易快速上漲對市場長期不利,，泡沫破裂帶來的傷害更大,。適度降溫，等待政策落地生效,，讓基本面跟上消化估值,，才能使市場更加健康、長遠,。只有這樣的牛市才能讓更多人受益,，真正賺到錢。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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