美國(guó)利率預(yù)期正在發(fā)生變化。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾表示,，鑒于美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況強(qiáng)勁,，央行在降息時(shí)可以謹(jǐn)慎行事。華爾街交易員們將美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的概率下調(diào)至50%左右,。

根據(jù)美國(guó)紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的數(shù)據(jù),，擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）近期持續(xù)下降，降至4.59%,。這通常反映了市場(chǎng)流動(dòng)性的改善和短期融資成本的降低,。同時(shí)，美國(guó)再通脹的預(yù)期也非常強(qiáng)烈,。

鮑威爾在達(dá)拉斯的一場(chǎng)活動(dòng)中表示,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)非常好，是全球主要經(jīng)濟(jì)體中最好的,。他指出,，進(jìn)一步降息的路徑“并沒(méi)有預(yù)先設(shè)定”，且經(jīng)濟(jì)并未發(fā)出需要急于降息的信號(hào),。他表示,，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)實(shí)力使他們能夠謹(jǐn)慎地做出決策。

美聯(lián)儲(chǔ)在最近兩次政策會(huì)議上共下調(diào)了主要利率目標(biāo)0.75個(gè)百分點(diǎn),，并預(yù)計(jì)在12月中旬會(huì)議上再次下調(diào)四分之一個(gè)百分點(diǎn),。然而，最近的指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁,，通脹水平高于美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)期,，這讓人懷疑美聯(lián)儲(chǔ)還將采取多少行動(dòng)。鮑威爾強(qiáng)調(diào),，通脹率正接近2%的長(zhǎng)期目標(biāo),，但尚未達(dá)到，美聯(lián)儲(chǔ)致力于完成這項(xiàng)工作,。

擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）是美國(guó)金融市場(chǎng)的重要利率之一,，旨在為隔夜借貸交易提供透明參考,。由于它反映了金融機(jī)構(gòu)間的借貸成本，廣泛用于衍生品市場(chǎng)和其他金融產(chǎn)品的定價(jià),。SOFR的變動(dòng)往往能反映出市場(chǎng)對(duì)未來(lái)利率走勢(shì)的預(yù)期,。

近期，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)再通脹的擔(dān)憂增加,。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示,，截至10月份的12個(gè)月內(nèi)，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)上漲了2.6%,，扣除食品和能源的核心指數(shù)保持在3.3%,。從月率來(lái)看，CPI上漲0.2%,，核心CPI連續(xù)第三個(gè)月上漲0.3%,。

選民表示，通貨膨脹是2024年大選前的主要經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂,，高物價(jià)推動(dòng)了特朗普重返白宮,。美聯(lián)儲(chǔ)已將其多年來(lái)對(duì)通脹的擔(dān)憂轉(zhuǎn)向試圖通過(guò)降息來(lái)保護(hù)勞動(dòng)力市場(chǎng)。然而,，許多商品和服務(wù)的價(jià)格不太可能回落到疫情前水平,，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)疲軟。

美聯(lián)儲(chǔ)上周連續(xù)第二次降息,。盡管頑固的通脹使得這一情況更加不確定,，美聯(lián)儲(chǔ)官員們似乎很有可能在12月再次降息。天風(fēng)證券認(rèn)為,，如此強(qiáng)的通脹粘性伴隨著通脹擴(kuò)散指數(shù)反彈,，去通脹面臨更多阻力。住房通脹反彈及其他核心服務(wù)的相對(duì)穩(wěn)定意味著通脹內(nèi)生動(dòng)能還在延續(xù),。隨著信心增強(qiáng),、信用釋放及實(shí)際薪資收入穩(wěn)定，通脹緩慢下行隨時(shí)可能扭轉(zhuǎn),，集中在占消費(fèi)比重較高的不可貿(mào)易部門(mén),。

特朗普的政策將進(jìn)一步強(qiáng)化通脹上行風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)零售協(xié)會(huì)預(yù)測(cè),，特朗普通過(guò)關(guān)稅對(duì)可貿(mào)易部門(mén)的直接沖擊將提升核心商品價(jià)格約10%,，并通過(guò)限制移民對(duì)低技能服務(wù)業(yè)帶來(lái)供給沖擊?？紤]到政策落地速度，美國(guó)或?qū)⑾冗M(jìn)入滯脹環(huán)境,。