該機(jī)構(gòu)認(rèn)為,，鑒于特朗普獲勝以及共和黨包攬國(guó)會(huì)兩院,，出現(xiàn)“咆哮的20年代”情景的可能性增加。市場(chǎng)正在從“特朗普2.0”的經(jīng)濟(jì)政策中產(chǎn)生的動(dòng)物精神中得到提振,。

瑞銀全球財(cái)富管理美洲資產(chǎn)配置主管德拉霍（Jason Draho）表示,，“咆哮的20年代”預(yù)期已經(jīng)出現(xiàn)，現(xiàn)在的問(wèn)題是這種情況是否會(huì)持續(xù)更久,。

德拉霍認(rèn)為,，隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，貨幣政策正?；淖詈箅A段進(jìn)行中,。“從目前的趨勢(shì)來(lái)看,，到2025年初,，很可能只有最悲觀的投資者才能最后看到通往‘咆哮的20年代’的明確道路?！?/p>

瑞銀將“咆哮的20年代”宏觀環(huán)境設(shè)定為以下標(biāo)準(zhǔn)：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值持續(xù)增長(zhǎng)2.5%或更高，通貨膨脹率在2%-3%之間,，聯(lián)邦基金利率約為3.5%,，10年期國(guó)債收益率約為4%。“這種基本情況是基于資本支出增長(zhǎng)和人工智能投資擴(kuò)張,，這取決于充足的可用資本,，從而導(dǎo)致生產(chǎn)率更快增長(zhǎng)?！眻?bào)告稱,。

潛在風(fēng)險(xiǎn)

不少市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，特朗普政策主張可能會(huì)刺激通脹反彈,，并為進(jìn)一步降息蒙上陰影,，從而打壓降息預(yù)期。受此影響,，基準(zhǔn)10年期美債收益率上周刷新五個(gè)月新高,。

這給估值處于歷史高位的美股帶來(lái)壓力，上周三大股指中納指和標(biāo)普500指數(shù)紛紛創(chuàng)下近兩個(gè)月最大周跌幅,。TruistAdvisoryServices聯(lián)席首席投資官萊納（KeithLerner）表示,，將標(biāo)普500指數(shù)收益率與10年期國(guó)債收益率進(jìn)行比較的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于2002年年中以來(lái)的最低水平。

過(guò)分的市場(chǎng)狂熱和非理性繁榮也是潛在風(fēng)險(xiǎn)因素,。Yardeni Research在看好美股后市的同時(shí),，也擔(dān)心出現(xiàn)“過(guò)度看漲情緒”，將“20世紀(jì)90年代式崩盤(pán)”可能性從20%提高到25%,。

此外,，當(dāng)選總統(tǒng)特朗普新任期內(nèi)政策的時(shí)機(jī)和最終影響有待確認(rèn),。

上周美國(guó)包括輝瑞,、莫德納在內(nèi)制藥板塊承壓走弱，特朗普提名選擇疫苗懷疑論者小羅肯尼迪領(lǐng)導(dǎo)衛(wèi)生與公眾服務(wù)部,。由于投資者擔(dān)心特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的政府效率部的影響,，通用動(dòng)力在內(nèi)的國(guó)防和政府承包商股票也表現(xiàn)不佳,。

美銀全球認(rèn)為，鑒于特朗普政策的哪些方面將被優(yōu)先考慮尚不清楚,，他們預(yù)測(cè)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.3%的雙向風(fēng)險(xiǎn)都非常大,。如果政府專注于財(cái)政寬松和放松管制，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)飆升至3%以上,。但他們表示,，硬轉(zhuǎn)向關(guān)稅可能會(huì)引發(fā)貿(mào)易爭(zhēng)端，最終將經(jīng)濟(jì)拖入衰退,。