華爾街緣何開始上調美股預期
當下,,美股開啟了一輪“特朗普行情”,營商環(huán)境的改善及盈利擴張預期下,,標普500指數(shù)一度突破6000點重要心理關口,。近期多家機構發(fā)布研報看好明年美股前景,并上調了美股目標點位,,看好權益市場的前景,。與此同時,不少市場觀點認為,,共和黨政府可能帶來更多的政策變化,,帶來風險偏好擾動因素。
摩根士丹利:估值并非阻力
摩根士丹利近期發(fā)布年度展望報告,,將2025年底標普500指數(shù)基準目標價設定為6350點,,而牛市情景下目標價高達7400點。
摩根士丹利認為,目前美股估值很高,,因為市場越來越確信基本面良好,。但當投資者看到堅實的宏觀經(jīng)濟支撐了基本面,未來六個月內估值可能會更高,。
該機構明星分析師,、首席美股策略師威爾遜(MikeWilson)認為,明年標普500周四每股收益將增長13%,,2026年將再增長12%,。“我們預計,,隨著美聯(lián)儲在明年降息,,商業(yè)周期指標繼續(xù)改善,近期的盈利增長將在2025年繼續(xù)擴大,。大選后企業(yè)‘動物精神’的潛在崛起(正如我們在2016年大選后看到的那樣)可能會在2025年促進整個市場的盈利狀況更加平衡,。”
另一方面,,美國例外論將繼續(xù)下去,。“標普500指數(shù)未來12個月的市盈率將從22.2倍略微收窄至21.5倍,,但仍高于10年平均水平,。“我們的研究表明,,在盈利增長高于平均水平和貨幣政策寬松的時期,,很少看到顯著的估值壓縮?!眻蟾娣Q,。
Yardeni Research、瑞銀:“咆哮的20年代”重現(xiàn)
根據(jù)Yardeni Research本月早些時候發(fā)布的預測,,特朗普新政府可能會推動標普500指數(shù)在明年年底前上漲至7000點,。
YardeniResearch表示,股市似乎對無可爭議的總統(tǒng)選舉感到“興奮”,,預計新政府將在促進減稅和放松管制方面更加“親商”。公司減稅可能會使公司更有利可圖,,該公司預計,,基于特朗普將迅速將公司稅率從21%降至15%,標普500指數(shù)2025年的每股收益從275美元上調至285美元,。
該機構認為,,鑒于特朗普獲勝以及共和黨包攬國會兩院,出現(xiàn)“咆哮的20年代”情景的可能性增加。市場正在從“特朗普2.0”的經(jīng)濟政策中產(chǎn)生的動物精神中得到提振,。
瑞銀全球財富管理美洲資產(chǎn)配置主管德拉霍(Jason Draho)表示,,“咆哮的20年代”預期已經(jīng)出現(xiàn),現(xiàn)在的問題是這種情況是否會持續(xù)更久,。
德拉霍認為,,隨著美聯(lián)儲開始降息,貨幣政策正?;淖詈箅A段進行中,。“從目前的趨勢來看,,到2025年初,,很可能只有最悲觀的投資者才能最后看到通往‘咆哮的20年代’的明確道路?!?/p>
瑞銀將“咆哮的20年代”宏觀環(huán)境設定為以下標準:國內生產(chǎn)總值持續(xù)增長2.5%或更高,,通貨膨脹率在2%-3%之間,聯(lián)邦基金利率約為3.5%,,10年期國債收益率約為4%,。“這種基本情況是基于資本支出增長和人工智能投資擴張,,這取決于充足的可用資本,,從而導致生產(chǎn)率更快增長?!眻蟾娣Q,。
潛在風險
不少市場觀點認為,特朗普政策主張可能會刺激通脹反彈,,并為進一步降息蒙上陰影,,從而打壓降息預期。受此影響,,基準10年期美債收益率上周刷新五個月新高,。
這給估值處于歷史高位的美股帶來壓力,上周三大股指中納指和標普500指數(shù)紛紛創(chuàng)下近兩個月最大周跌幅,。TruistAdvisoryServices聯(lián)席首席投資官萊納(KeithLerner)表示,,將標普500指數(shù)收益率與10年期國債收益率進行比較的股票風險溢價處于2002年年中以來的最低水平。
過分的市場狂熱和非理性繁榮也是潛在風險因素,。Yardeni Research在看好美股后市的同時,,也擔心出現(xiàn)“過度看漲情緒”,將“20世紀90年代式崩盤”可能性從20%提高到25%,。
此外,,當選總統(tǒng)特朗普新任期內政策的時機和最終影響有待確認,。
上周美國包括輝瑞、莫德納在內制藥板塊承壓走弱,,特朗普提名選擇疫苗懷疑論者小羅肯尼迪領導衛(wèi)生與公眾服務部,。由于投資者擔心特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克領導的政府效率部的影響,通用動力在內的國防和政府承包商股票也表現(xiàn)不佳,。
美銀全球認為,,鑒于特朗普政策的哪些方面將被優(yōu)先考慮尚不清楚,他們預測明年經(jīng)濟增長2.3%的雙向風險都非常大,。如果政府專注于財政寬松和放松管制,,經(jīng)濟增長可能會飆升至3%以上。但他們表示,,硬轉向關稅可能會引發(fā)貿(mào)易爭端,,最終將經(jīng)濟拖入衰退。
外資機構針對當前市場的見解已然揭曉,。近期,,中國股市在經(jīng)歷了一輪修復性上漲后步入短期震蕩調整階段,投資者正尋求在這一環(huán)境下把握投資良機
2024-06-13 17:16:32券商:新一輪盈利預期上調或已開始