黃金經(jīng)歷過山車后還能買嗎

關(guān)于黃金投資，似乎總有一個永恒的疑問：“還能買嗎,？”在黃金價格持續(xù)攀升和經(jīng)歷回調(diào)的不同階段,，投資者都曾廣泛提出這個問題。如今,，隨著黃金市場的逐漸穩(wěn)定,，這一討論仍在繼續(xù)。

從近期走勢來看,，黃金經(jīng)歷了劇烈波動,。Wind數(shù)據(jù)顯示，自10月30日至11月15日,，黃金價格回調(diào),，區(qū)間跌幅達到7.68%。截至發(fā)稿時,，COMEX黃金期貨報2641.8美元/盎司,，較10月底的高位下跌約5%。

一些投資者認為黃金回調(diào)是進場的好時機,，另一些則認為黃金已不具備投資價值,。以博時黃金ETF為例,，自10月30日至11月19日，基金份額減少了2.41億份,，顯示不少投資者選擇離場,。

盡管如此，多數(shù)機構(gòu)人士依然看好黃金的長期趨勢,。雖然短期內(nèi)黃金處于避險情緒與政策預(yù)期的拉鋸中,，走勢可能持續(xù)震蕩，但地緣局勢和全球降息潮為金價提供了支撐,，黃金的長期驅(qū)動力不變,。

具體來看，全市場共有20只黃金相關(guān)的ETF,，其中16只在10月30日至11月19日區(qū)間內(nèi)份額減少,。博時黃金ETF份額減少最多，達2.41億份,，國泰黃金ETF緊隨其后，份額減少了1.97億份,。永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF,、工銀黃金ETF、易方達黃金ETF分別減少了5400萬份,、2340萬份,、1890萬份。共7只黃金相關(guān)ETF份額減少千萬份以上,。

然而,，在黃金回調(diào)之際，仍有4只相關(guān)ETF份額增長,。如國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF自10月底至今份額增長了900萬份,，前海開源黃金ETF、南方上海金ETF,、嘉實上海金ETF份額增長較少,，分別為270萬份、140萬份,、60萬份,。

從業(yè)績上看，由于金價回調(diào),，許多黃金相關(guān)基金凈值也隨之下跌,。全市場共有30只黃金主題相關(guān)基金（不同份額合并計算），均在10月30日至11月19日期間凈值下跌,。跌幅最大的是易方達黃金主題A人民幣,，跌幅為7.73%,。其余QDII基金如嘉實黃金(QDII-FOF-LOF)、諾安全球黃金區(qū)間凈值跌幅分別為4.80%,、4.67%,。

盡管近期迎來回調(diào)，從年內(nèi)回報來看,，多數(shù)黃金主題基金仍取得正收益,。例如，易方達黃金ETF,、國泰黃金ETF年內(nèi)凈值漲幅超過26%,，還有多只基金漲幅超過25%。不過,，今年以來也有9只黃金主題基金凈值告負,，如國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票聯(lián)接A、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等,，凈值跌幅超過10%,。

浙商證券金融工程研究報告指出，黃金作為最高級別的貨幣,，可以被理解為信用貨幣體系的反面資產(chǎn),。當信用貨幣體系遭受負向沖擊時，可能催化黃金價格上行,。特朗普的政策主張傾向于更大規(guī)模的財政擴張以支撐經(jīng)濟,，這將為通脹下行帶來阻礙。在全球央行增持黃金的背景下,，黃金牛市的重要推手仍然存在,。

短期節(jié)奏上，黃金震蕩走弱主要來自強美元壓制及潛在的財政收縮擔憂,。但本輪強美元交易或已接近尾聲,，馬斯克擬領(lǐng)導(dǎo)的“政府效率部”對金價的影響可能有限?！皩捸斦?再通脹”背景下的赤字擴張和債務(wù)累積是更為確定的交易線索,。因此，浙商證券認為當前的階段性回調(diào)帶來了較好的配置機會,。黃金經(jīng)歷過山車后還能買嗎,！

方正證券研報也指出，黃金價格回撤主要由美國大選事件和短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)催化所致,。當前金價或已部分或完全反應(yīng)相應(yīng)邊際變化,，底部區(qū)間已現(xiàn)。考慮到擾動因素或已充分注入預(yù)期,，金價有望伴隨事件和情緒的利空出盡完成觸底反彈,。美聯(lián)儲降息周期和美國經(jīng)濟衰退周期中金價上行邏輯有望持續(xù)催化,，“去美元化”演繹下央行增儲有望對金價形成強有力底部支撐,。

高盛集團表示,，受央行購買和美國降息影響，明年黃金將上漲至創(chuàng)紀錄水平,。高盛將黃金列為2025年最熱門的大宗商品交易之一,，并預(yù)測到2025年12月黃金價格將達到每盎司3000美元。該預(yù)測的結(jié)構(gòu)性驅(qū)動因素是各國央行的需求增加,，而隨著美聯(lián)儲降息,，資金流入交易所交易基金(ETF)將帶來周期性提振。