A股近期遭遇回撤，市場對于后市走向頗為關注,。11月22日，A股放量下跌,，上證指數跌3.06%,，收于3267.19點；深成指跌3.52%,，創(chuàng)業(yè)板指跌3.98%,。

機構人士表示，進入11月以后,，政策分歧減少,，換手率下降導致向上動力不足，短期受海外政策變動等情緒推動,，資金選擇離場,。不過，從中長期來看,，本次調整不會演變成中期調整,，A股后市仍然存在較好的機會。

上周五,，A股繼續(xù)放量下跌,，全天成交額達1.83萬億元，近5000家公司下跌,，滬指失守3300點,，主要股指收盤均創(chuàng)本周新低。此前表現亮眼的科技板塊回調明顯,，多只基金跌幅超過4%,。有券商資管人士認為，周五的回調更像是一場情緒宣泄,，市場在缺乏突破點的情況下被外圍情緒影響,，部分資金選擇離場。特別是美國大選后的“鷹派”言論持續(xù)干擾國內市場,，成為資金離場的理由之一,。

國泰君安首席策略分析師方奕指出，股市對政策態(tài)度的定價逐步充分,，市場期望看到更多能夠推動再通脹的政策,。隨著金融、財政和地產等關鍵領域的工具箱相繼明確或即將明確,，市場對于政策預期的分歧正在減小,，現階段股指以震蕩為主并依然會有反復。當政策分歧減小,，成交和換手將有所減速,，帶來題材股降溫與市場休整的壓力,。

民生證券首席策略分析師牟一凌關注市場本身估值帶來的回調壓力。他認為,，交易層面,，監(jiān)管對交易異動和主題炒作的監(jiān)控越來越嚴格，導致兩融和游資資金活躍度下降,?；久骖A期定價層面，A股當前的位置與其他大類資產不匹配,，A股點位仍維持高位,，主要是由電子、計算機,、非銀行金融和機械貢獻,。市場偏離基本面的交易已經持續(xù)較長時間，這種偏離終有邊界,。市場出現調整意味著過去的結構并不能真正帶來牛市,，但這并不是對市場悲觀的理由，低估值的藍籌股并不存在上述問題,，且得到了政策的真正呵護,，有望成為市場的壓艙石。

盡管周五回調兇猛,，大多數分析認為不會演變成中期甚至長期的調整,。方奕表示，當前股市正在快速計入中國潛在政策的空間與特朗普關稅壓力的復雜性,，港股和A股的調整為跨年反彈奠定了基礎,。內需不振與外部壓力為2025年增量經濟政策打開空間，潛在政策包括更高的赤字率,、更大的地方轉移支付,、更積極的促消費舉措以及更大的匯率彈性，因此在12月至特朗普政府上臺前,，股市有望出現跨年反彈,。

華金證券首席策略分析師鄧利軍認為，短期進一步調整空間有限,，A股可能延續(xù)震蕩偏強趨勢,。當下經濟延續(xù)弱修復趨勢，高頻數據繼續(xù)低位回升,，盈利處于回升周期中,。流動性方面，國內維持寬松，股市資金充裕,。此外,，海外風險有所擾動，但國內政策預期依然偏寬松,，尤其是臨近年底中共中央政治局會議和中央經濟工作會議。四季度反彈仍有望延續(xù),。

張弛表示,，央行降息后，財政政策如期跟進落地,。政策落地后,，地方化債壓力減輕，有助于地方卸下包袱,、輕裝上陣,，將更多財政資源用于推動經濟增長。海外方面,，美國大選結果年內對國內資產負債表影響有限,。短期市場定價的錨是國內基本面實實在在改善，尤其M1若有回升將增強市場上漲動力,，提升市場上漲斜率,。

鄧利軍建議，短期調整后繼續(xù)逢低布局科技成長,、低估值國企和部分核心資產,。歷史經驗顯示，短期調整企穩(wěn)后,，政策導向和產業(yè)趨勢向上的行業(yè)表現相對占優(yōu),。當前政策和產業(yè)趨勢指向科技，此外低估值國企也可能受益于政策支持,。短期科技和核心資產仍有配置機會,，一是對比歷史經驗，科技仍有上漲空間,；二是基本面低位可能改善且估值相對偏低導致電新,、醫(yī)藥面臨中期較好的配置機會。

方奕認為,，“政策底”已現,，當下應淡化指數，重視結構,，重點考慮在未來產能周期有望觸底并遠期增長有望正?；陌鍓K。具有長期競爭力同時在2025年增長有望逐步觸底和加快行業(yè)尾部淘汰的行業(yè)有望迎來轉機，亮點在需求筑底或回升的半導體,、工程機械,，以及產業(yè)鏈優(yōu)勢明顯的電池和汽車行業(yè)龍頭，以及供給側改革預期持續(xù)強化的光伏,。

牟一凌認為,，市場在震蕩之際，要關注到政策表態(tài)偏向低估值,、盈利更具確定性的以央國企為代表的藍籌股,。隨著地方債發(fā)行加速、股票市場的融資功能重啟,，十分依賴于剩余流動性的成長,、主題風格會受到沖擊，但投資者要關注到藍籌股的壓艙石作用,。對于基本面而言,，市場此前過于關注短期現實交易，忽略了長期趨勢的穩(wěn)定,，很多資產所面臨的長期宏觀環(huán)境并未發(fā)生實質性變化,。

具體而言，牟一凌建議關注四大方向：一是實物資產長期有利的環(huán)境并未出現根本性變化,，在國內經濟企穩(wěn)帶來基本面比價修復的環(huán)境中,，繼續(xù)看好能源、有色,；二是化債主線下,，金融板塊的機遇值得重視，建筑板塊也值得關注,；三是關注紅利資產的回歸,，包括公路、鐵路,、港口,、電力；四是貿易條件存在回旋余地,，全球產能重建仍會繼續(xù),，受益于中國企業(yè)出海的資本品值得關注，包括機械設備,、通用設備,、專用設備、運輸設備,。