臨近年關(guān)，分析師們開始密集調(diào)整對美國大公司未來一年的利潤預(yù)期,。FactSet數(shù)據(jù)顯示,，截至11月15日，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司2025年的每股收益預(yù)期降至274.96美元,，較6月的279.68美元和9月底的276.66美元進(jìn)一步下滑,。今年的下調(diào)幅度格外引人注目。

一些分析師認(rèn)為,，在高估值環(huán)境下,，盈利預(yù)期的下調(diào)為市場增加了更多不確定性。標(biāo)普500指數(shù)當(dāng)前的預(yù)期市盈率已達(dá)22倍,，處于歷史高位,。若未來利潤增長無法維持兩位數(shù)增速，投資者信心可能進(jìn)一步受挫，從而加劇市場波動的風(fēng)險,。不過也有機構(gòu)對市場前景持更為樂觀的態(tài)度,。特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，高盛等國際投資機構(gòu)上調(diào)了對標(biāo)普500指數(shù)的展望,，認(rèn)為經(jīng)濟擴張與政策支持將為市場提供進(jìn)一步動力,。高盛預(yù)計2025年標(biāo)普500指數(shù)成分股公司將實現(xiàn)11%的增長，而企業(yè)凈利潤率預(yù)計將在2025年提升78個基點至12.3%,。

FactSet高級分析師約翰·巴特斯表示,，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司第四季度利潤預(yù)期的下調(diào)幅度為0.6%，與過去15年的平均水平一致,，但顯著快于過去五年的同期調(diào)整速度,。根據(jù)FactSet數(shù)據(jù)，2025年標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的利潤增長預(yù)計為12%,，高于2024年的9.4%,。然而，這一盈利預(yù)期受到多重因素的挑戰(zhàn),。持續(xù)高利率政策推高企業(yè)融資成本,，對盈利能力構(gòu)成壓力，而市場對美聯(lián)儲放緩降息步伐的預(yù)期也加劇了投資者的擔(dān)憂,。

此外,，標(biāo)普500指數(shù)的利潤增長在過去一年主要由大型科技公司推動。以英偉達(dá)為代表的科技企業(yè)在第三季度繼續(xù)展現(xiàn)強勁盈利能力,，這對整體市場提供了一定的支撐,。但非科技領(lǐng)域，尤其是醫(yī)療健康,、消費必需品和能源板塊的利潤預(yù)期近期被大幅下調(diào),，市場對這些板塊的盈利恢復(fù)能力存疑。悲觀主義者認(rèn)為,，政策不確定性為企業(yè)盈利前景蒙上了一層陰影,。特朗普新政府可能推動的企業(yè)稅收改革和監(jiān)管放松，短期內(nèi)或許能為企業(yè)利潤帶來助力,，但貿(mào)易政策的不確定性依然是市場的潛在風(fēng)險,。如果對進(jìn)口商品加征關(guān)稅的計劃落實,，部分依賴海外供應(yīng)鏈的行業(yè)可能承受更大的盈利壓力,，這或?qū)⒊蔀槭袌霾▌拥拇呋瘎?/p>

Ocean Park資產(chǎn)管理公司首席投資官詹姆斯·圣奧賓警告，如果企業(yè)盈利預(yù)期進(jìn)一步削弱,，可能令投資者的信心受到沉重打擊,，甚至引發(fā)估值的調(diào)整。其他一些市場觀察人士則認(rèn)為，分析師對2025年利潤預(yù)期的下調(diào)仍屬早期調(diào)整,，企業(yè)實際表現(xiàn)可能優(yōu)于當(dāng)前預(yù)期,。歷史數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)實際業(yè)績往往超過分析師預(yù)期,，但市場對這種“超預(yù)期幅度”的敏感度正在提高,。如果利潤增速未達(dá)到預(yù)期，投資者可能會對股市估值產(chǎn)生更大的質(zhì)疑,。投資公司Touchstone Investments全球市場策略師克里特·托馬斯對此表示謹(jǐn)慎,，他認(rèn)為雖然預(yù)期下調(diào)可能會對短期市場情緒產(chǎn)生影響，但整體而言并不一定會削弱2025年的美股前景,。

盡管對中長期前景保持樂觀,，高盛警告2025年的市場可能伴隨著更高的波動性。隨著2024年大幅上漲后進(jìn)入高估值區(qū)間,，高估值對短期回報的指導(dǎo)意義較弱,，但在市場遭遇沖擊時可能加劇調(diào)整的幅度。金融服務(wù)公司W(wǎng)ilshire首席投資官喬?！ひ谅~爾提到,，在高利率和利潤增速放緩的雙重壓力下，市場能否繼續(xù)上行的關(guān)鍵在于更加樂觀的盈利前景,。如果企業(yè)能夠通過實際表現(xiàn)超出當(dāng)前市場預(yù)期,，現(xiàn)有的高估值或許還能獲得支撐。