剛過去的交易周（11.25~11.29）,，A股結束了11月行情，市場用整整5個交易日來消化和修復上周五的大陰線,，最終雖然沒有反包,，但至少情緒已基本扭轉(zhuǎn)，且保住了月線收紅,。許多人的收益曲線與大盤走勢相似：月初爆賺,，月中爆虧，月底回了點血,。

炒股就是這樣一件奇妙的事——對短線客來說,，本月主線題材反復切換，短線情緒大起大落,，最終遵循“七虧二平一賺”的規(guī)律,；但如果完整參與了9月底以來的反彈行情，以中長線的心態(tài)和模式來持股,，可能會有利潤墊,，面對12月的博弈時心里更有底。Wind數(shù)據(jù)顯示,，本月有3491只個股累計上漲,，較10月份小幅提升。主要指數(shù)中,，不論本周或本月,，中證2000和科創(chuàng)50均表現(xiàn)占優(yōu)；而后者與北證50的年內(nèi)漲幅又明顯領先,。

華金證券研報表示,，影響12月A股市場走勢的核心因素是政策、外部事件和流動性,。政策面來看,，中央經(jīng)濟工作會議對明年的財政、貨幣等政策定調(diào)大概率偏積極,；明年赤字率提升,、設備更新和以舊換新、進一步放松地產(chǎn)等增量政策可能逐步出臺,。外部事件方面,，年末外部風險可能相對有限,，中美博弈的風險短期可能邊際下降，俄烏,、中東等地緣沖突的風險短期明顯下降,。

流動性方面是本文重點分析的部分。未來一段時間,，A股有望迎來幾方面的增量資金或流動性補充,。下周一，外資戰(zhàn)略投資上市公司門檻降低,。12月2日起,，商務部等六部門發(fā)布的《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》正式施行。新的辦法從五個方面降低了投資門檻,，包括允許外國自然人實施戰(zhàn)略投資,、放寬外國投資者的資產(chǎn)要求、增加要約收購這一戰(zhàn)略投資方式,、允許以境外非上市公司股份作為支付對價,、適當降低持股比例和持股鎖定期要求。外資戰(zhàn)投的入場還能讓A股的投資理念進一步國際化,，促進價值投資理念深入人心,。

中證A500相關基金繼續(xù)上報。據(jù)媒體報道,，本周以來,，多只中證A500ETF發(fā)布上市交易公告書，保險,、養(yǎng)老金產(chǎn)品,、企業(yè)年金、信托等多路資金積極買入,。目前已上市交易的16只中證A500ETF成交也十分活躍,。與此同時，基金公司依然在上報新品,。中國證監(jiān)會官網(wǎng)顯示,，11月27日，興業(yè)基金,、中金基金,、海富通基金和銀河基金上報了相關產(chǎn)品。圍繞中證A500指數(shù)布局的公募基金產(chǎn)品數(shù)量已達百只,，預示著第三批中證A500ETF即增量資金正在路上,。此外，華夏基金,、易方達基金,、嘉實基金,、富國基金、國泰基金,、工銀瑞信基金,、萬家基金等7家基金公司旗下創(chuàng)業(yè)板50ETF也正式獲批，有望為權益市場帶來新的資金“活水”,。

11月份,，央行開展8000億元買斷式逆回購操作。中國人民銀行29日發(fā)布公告稱,，為維護銀行體系流動性合理充裕,，11月開展了8000億元買斷式逆回購操作，操作期限為3個月,。此前,，中國人民銀行在10月開展了5000億元買斷式逆回購操作,，期限為6個月,。此次操作將于明年2月下旬到期，可熨平跨年,、春節(jié)假期的資金面波動,。

市場預期年底前或再度降準0.5個百分點。結合第三點來看,，今年以來,，央行豐富貨幣政策工具箱、提升流動性管理水平的動作頻出,。臨近年底,，隨著多地新一輪存量隱性債務置換債券發(fā)行計劃披露，市場上關于降準的預期再度升溫,。中信證券指出,，12月不排除央行降準50bps，或通過多種工具配合來熨平資金面波動,。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,，年底前再度降準0.5個百分點的可能性很大。中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬也認為,，近期實施的概率加大,。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日,，滬深北三大交易所兩融余額達到1.82萬億元,，較10月底的1.69萬億元，9月底的1.43萬億元,，增長趨勢穩(wěn)定,。融資余額持續(xù)增長,，一定程度上體現(xiàn)出增量資金持續(xù)入市的態(tài)勢。

對于后市,，浙商證券研報稱,，推測本輪日線調(diào)整有望在12月中上旬結束，屆時60日均線將有可能成為市場企穩(wěn)上漲的重要技術支撐,。配置方面,，建議投資者在主要指數(shù)逐步完善調(diào)整結構、測試前期低點時擇機增加配置,。行業(yè)方面,，依舊堅持“大金融+泛科技”的配置方向，優(yōu)先選擇上述板塊中漲幅相對落后的標的,。