30多年來,，A股市場(chǎng)長(zhǎng)期呈現(xiàn)牛短熊長(zhǎng)、大起大落的特點(diǎn),。無(wú)論是權(quán)威媒體還是學(xué)界,、業(yè)界都希望市場(chǎng)能走出緩步持續(xù)向上的“慢牛”,，認(rèn)為這既符合各方的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益,，也能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

說到“慢?！?，可以對(duì)標(biāo)美股。根據(jù)國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù),，過去三十年間,，A股熊市平均長(zhǎng)度為27.8個(gè)月,，跌幅56.4%,，牛市平均12.1個(gè)月，漲幅217.2%,，熊市持續(xù)時(shí)間是牛市的2.3倍,，呈典型的牛短熊長(zhǎng)、暴漲暴跌特征,；而美國(guó)熊市持續(xù)18個(gè)月，跌幅31.5%,，牛市47個(gè)月,，漲幅122.5%，牛市持續(xù)時(shí)間是熊市的2.6倍,，呈典型的牛長(zhǎng)熊短,、漲多跌少特征。

那么,，是什么原因讓A股走不出如美股一般的“慢?！弊邉?shì)呢？

從投資者,、上市公司,、監(jiān)管機(jī)構(gòu)三個(gè)主要市場(chǎng)參與要素來看，投資人主體盼望的是“快?！倍皇恰奥,！薄股投資人以個(gè)人投資者為主,，個(gè)人投資者成交量占比高達(dá)82%,，滬深兩市的平均年化換手率達(dá)189.6%,，明顯高于美股。個(gè)人投資者主導(dǎo)市場(chǎng)定價(jià),，投機(jī)炒作氣氛濃厚,，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)過大。相比之下,，美股機(jī)構(gòu)投資者占比達(dá)60%,，以401K養(yǎng)老計(jì)劃為代表的機(jī)構(gòu)投資者長(zhǎng)期穩(wěn)定投資。

爆炒新股是這種心態(tài)的典型體現(xiàn),。例如,，“紅四方”公司于2024年11月26日上市，新股上市首日盤中一度大漲超22倍,，收盤漲幅達(dá)1917.42%,。如果有中簽者在最高點(diǎn)賣出，一簽（500股）盈利即超9萬(wàn)元,。然而,，這家公司的真正價(jià)值不到首日炒新者付出價(jià)格的十分之一。

對(duì)上市公司而言,，“快?！币彩遣诲e(cuò)的結(jié)果。上市公司的實(shí)際控制人和高管往往大量持有自己公司的股份,，“快?！睅淼某吖乐底屗麄兩韮r(jià)猛漲，減持一點(diǎn)就可以大大改善生活,。例如,，格力電器在海立股份股價(jià)大漲時(shí)大舉減持，成功鎖定豐厚的投資收益,。

監(jiān)管者希望市場(chǎng)穩(wěn)定卻總是事與愿違,。盡管把市場(chǎng)走勢(shì)的責(zé)任全部歸于證監(jiān)會(huì)有些冤枉，但作為市場(chǎng)的規(guī)則制定者與監(jiān)管者,，確實(shí)可以做得更多來改變市場(chǎng)環(huán)境,，從而讓“慢牛”有可能被孕育長(zhǎng)大,。A股熊長(zhǎng)牛短的主要原因在于股票發(fā)行,、退市制度尚未真正市場(chǎng)化，市場(chǎng)法律體系建設(shè)不完善,，部分主流媒體過度渲染干擾市場(chǎng)運(yùn)行,，以及監(jiān)管部門重視資本市場(chǎng)融資功能忽視投資功能和資產(chǎn)配置功能等。

短期而言，這些情況難以迅速改變,，A股熊長(zhǎng)牛短之走勢(shì)特征大概率會(huì)持續(xù),。投資人應(yīng)如何應(yīng)對(duì)？首先,，切忌追熱點(diǎn),。其次，拋棄做波段,。更好的策略是“守拙”,，即以好價(jià)格買入A股的好公司，然后長(zhǎng)期堅(jiān)守,。這樣即使牛市持續(xù)不了多久,，之后又長(zhǎng)期不來，投資人依然能通過分紅慢慢回本,。如果覺得自己難以辨別出哪些是優(yōu)秀公司,，可以選擇長(zhǎng)期持有主流指數(shù)基金。