受強(qiáng)勢(shì)美元和美聯(lián)儲(chǔ)放慢降息步伐可能性的影響，國(guó)際金價(jià)上周下跌2.05%,。11月份國(guó)際金價(jià)持續(xù)調(diào)整，黃金主題基金收益率集體回調(diào),。盡管如此,，基金經(jīng)理認(rèn)為黃金價(jià)格短期內(nèi)可能會(huì)窄幅調(diào)整，但也是一個(gè)重要的布局窗口,。

數(shù)據(jù)顯示,，11月份48只黃金ETF平均下跌2.96%，最大跌幅為3.21%,，最小跌幅也有2.61%,。同期,，國(guó)投瑞銀白銀期貨(LOF)凈值跌幅超過(guò)7%,，貴金屬主題基金同步回調(diào)。此外,，幾只黃金主題QDII在11月份整體下跌4.31%,，最小跌幅為2.96%。

然而,，從長(zhǎng)期來(lái)看,，黃金主題基金的整體平均收益依然可觀,。截至11月末，近一年黃金ETF平均漲幅達(dá)到26.14%,，今年年初以來(lái)平均漲幅為25.69%,。此外，今年年初以來(lái)黃金QDII平均漲幅為23.01%,，整體平均收益大幅領(lǐng)先于其他類型的基金,。

諾安基金認(rèn)為，繼美聯(lián)儲(chǔ)9月降息后,，11月會(huì)議按此前指引降息25個(gè)基點(diǎn)至4.50%~4.75%,，符合市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為雙重使命面臨的風(fēng)險(xiǎn)大致平衡,，短期內(nèi)貨幣政策不會(huì)受美國(guó)總統(tǒng)大選影響,。美聯(lián)儲(chǔ)此前力度較強(qiáng)的預(yù)防式降息以及特朗普獲勝總統(tǒng)大選，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,。未來(lái)特朗普具體政策的推進(jìn)值得關(guān)注,。通脹有更明確的回升壓力前，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)仍會(huì)按照指引降低利率水平,，短期利率仍有下行空間,。長(zhǎng)期利率受美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速及通脹預(yù)期影響，以及美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張的程度,，預(yù)計(jì)仍將維持強(qiáng)勢(shì),。黃金價(jià)格短期或窄幅調(diào)整，建議投資者積極關(guān)注黃金價(jià)格走勢(shì),。

華安基金指出,，近期全球都在進(jìn)行“特朗普交易”，美債利率升高進(jìn)而引發(fā)強(qiáng)美元效應(yīng),，對(duì)黃金形成掣肘,。不過(guò)，無(wú)論從經(jīng)濟(jì),、政策角度看,，降息都是大勢(shì)所趨。當(dāng)前美債利率已經(jīng)觸及強(qiáng)阻力位,，上行動(dòng)能減弱,，后續(xù)如若降息進(jìn)程延續(xù)，黃金還會(huì)回歸此前的定價(jià)邏輯,。黃金短期雖因避險(xiǎn)情緒退潮發(fā)生了一定的回調(diào)，但長(zhǎng)期邏輯和趨勢(shì)仍存在,，長(zhǎng)期看其依舊應(yīng)在資產(chǎn)組合中占一席之地,。

博時(shí)基金王祥表示,，此前較強(qiáng)的避險(xiǎn)情緒有所回落。特朗普提名貝森特為新財(cái)長(zhǎng),，市場(chǎng)對(duì)特朗普直接大幅加征關(guān)稅的預(yù)期下降,，新財(cái)長(zhǎng)可能采取逐步加征的策略，但中長(zhǎng)期目標(biāo)與特朗普保持一致,，因此短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂下降,。當(dāng)下黃金處于觀望態(tài)勢(shì)，短期向上向下動(dòng)能都不足,。往后看,，12月FOMC或成關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。如果以通脹回升作為基準(zhǔn)情形,，未來(lái)可能會(huì)回歸“1995年”和“2019年”軟著陸下的預(yù)防式降息,，即利率以有限、較慢的速度下調(diào),，同時(shí)通脹預(yù)期穩(wěn)定,，彼時(shí)黃金基本呈現(xiàn)震蕩格局。所以12月FOMC點(diǎn)陣圖較為關(guān)鍵,，印證美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)下調(diào)點(diǎn)陣圖即此輪降息路徑的幅度,。上周市場(chǎng)動(dòng)態(tài)方面，美聯(lián)儲(chǔ)11月會(huì)議紀(jì)要語(yǔ)調(diào)偏中性,。11月26日,，美聯(lián)儲(chǔ)公布11月會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)通脹正在緩解,、勞動(dòng)力市場(chǎng)強(qiáng)勁表示了信心,，從而允許進(jìn)一步降息，但只會(huì)是以漸進(jìn)的方式降息,。與會(huì)者預(yù)計(jì),，如果數(shù)據(jù)與預(yù)期一致，通脹繼續(xù)降至2%,，經(jīng)濟(jì)保持在接近最大就業(yè)水平,，那么隨著時(shí)間的推移，逐步轉(zhuǎn)向更中性的政策立場(chǎng)可能是合適的,。