同基金經(jīng)理不同產(chǎn)品業(yè)績差距竟達50%

同一基金經(jīng)理產(chǎn)品年內業(yè)績相差50%，國融、摩根士丹利,、金信基金不公平對待持有人？

“選基金就是選基金經(jīng)理”,，但對于一些投資者而言，即使選對基金經(jīng)理,，也未必能選對他管理的產(chǎn)品,。據(jù)濟安金信統(tǒng)計，雷志勇,、崔宸龍,、何林澤、劉慧影,、盧珊,、周德生等基金經(jīng)理近一年均曾出現(xiàn)過所管基金業(yè)績分化明顯的現(xiàn)象,。以金信基金劉榕俊為例，今年以來,，他管理基金產(chǎn)品的業(yè)績差距最多達50個百分點,。

對此，業(yè)內人士指出,，賽道選擇的不同是同一基金經(jīng)理所管產(chǎn)品出現(xiàn)業(yè)績分化的重要原因,。押注賽道是為了提升銳度，而不同產(chǎn)品押注不同賽道,，理論上也增加了博取收益成功的概率,。還有業(yè)內人士也質疑稱，這些基金經(jīng)理或涉嫌不公平對待所有持有人,，這種操作會帶來一系列的風險和問題,，還可能導致持有人利益受損。

所管基金業(yè)績分化明顯,，多位基金經(jīng)理陷入爭議

據(jù)濟安金信統(tǒng)計,，大摩基金雷志勇、前海開源基金崔宸龍,、南華基金何林澤,、諾安基金劉慧影、國壽安?；鸨R珊,、國融基金周德生等基金經(jīng)理近一年均曾出現(xiàn)過所管基金業(yè)績分化明顯、不公平對待持有人的現(xiàn)象,。

賽道選擇的不同是同一基金經(jīng)理所管產(chǎn)品出現(xiàn)業(yè)績分化的重要原因。

以金信基金劉榕俊為例,，截至11月30日,，他管理的金信多策略精選混合A的今年以來收益為15.47%，在2266只同類基金中排名第235,；同樣由他管理的金信智能中國2025混合A今年以來收益為27.97%,。

而同樣由劉榕俊管理的金信民長混合則業(yè)績表現(xiàn)較差。截至11月30日,，該只基金的A類份額的今年以來收益為-22.44%,，與金信智能中國2025混合A的業(yè)績差達50個百分點。

從上述基金的三季報看,，這三只基金的重倉板塊有非常大的差別,。金信多策略精選混合重倉高端裝備、人工智能方向,，金信智能中國2025混合則重倉銀行股,，而業(yè)績表現(xiàn)較差的金信民長混合則重倉上游資源品,、基礎材料、高端裝備,。

再以雷志勇為例,，截至11月30日，他管理的大摩科技領先混合A今年以來收益為24.61%,，而大摩萬眾創(chuàng)新混合A的今年以來回報為-7.65%,，兩只基金業(yè)績差超30個百分點。

從三季報來看,，大摩科技領先混合重倉泛科技領域,，而大摩萬眾創(chuàng)新混合則重倉國防軍工股。

值得注意的是,，上述基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品,，多數(shù)并非明確的行業(yè)型或賽道型基金。這些基金經(jīng)理押注不同賽道,，并非基于基金合同規(guī)定,，而主要是源于其自身投資策略的選擇。而這種情況導致旗下產(chǎn)品業(yè)績出現(xiàn)巨大差異,，或涉嫌“不公平對待持有人”,，還可能讓持有人的利益遭受損失。

不同產(chǎn)品賭不同賽道,，背后原因是什么,？

為何同一基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品要押注不同賽道？這個問題需要分兩個步驟進行分析,。

第一,，賭賽道是為了提升銳度。第二,，不同產(chǎn)品賭不同賽道,，是為了提升博取收益的成功概率。

首先,，“賭賽道”意味著基金經(jīng)理將資金集中投資于某一特定行業(yè)或賽道,，相對于均衡分散的投資策略，這種做法能夠大幅提高基金產(chǎn)品的銳度,，當押注賽道表現(xiàn)良好時,，基金產(chǎn)品的業(yè)績會迎來迅速的提升。

一中型公募投研人士對記者直言,，“ETF近期備受市場關注,，很重要的一個原因是這類產(chǎn)品專注投資個別行業(yè)或賽道，銳度高,。一些基金經(jīng)理采取押賽道的策略,，也是為了提升銳度,，從而有望博取更高收益并獲得更多市場關注?！?/p>

另外,，不同產(chǎn)品賭不同的賽道，理論上可以增加賭賽道成功的概率,。上述投研人士對記者直言,，“一個基金經(jīng)理不需要所有賽道都賭成功，只要有一個產(chǎn)品能跑出優(yōu)秀收益就行,。如果基金經(jīng)理旗下管理的產(chǎn)品夠多,，每個產(chǎn)品都賭不同的賽道，就能起到‘廣撒網(wǎng)’的效果,。而對于基金公司來說,，宣傳的時候就宣傳業(yè)績最好的基金即可,?？儾畹幕鸨M量不宣傳,，或者干脆換個基金經(jīng)理來管理?！?/p>

“不公平對待”或導致持有人利益受損

讓基金產(chǎn)品賭不同的賽道,，導致所管產(chǎn)品業(yè)績分化嚴重，這一亂象的實質就是不公平對待持有人,。

濟安金信指出,，基金經(jīng)理管理多只基金產(chǎn)品在收益率上的差距不能太大，這是衡量基金經(jīng)理是否對管理基金產(chǎn)品一視同仁,，或者是否有能力管理多只基金的標準,。

而不公平對待持有人的危害不容小覷。這種做法在短期內可能有望為基金經(jīng)理博取優(yōu)異業(yè)績,，但同時也帶來了一系列問題和風險,。在基金經(jīng)理為所管的不同產(chǎn)品賭不同賽道的情況下，若產(chǎn)品押中績差賽道,，持有人的利益就會受損。

有業(yè)內人士對記者表示,，“旗下產(chǎn)品分賭不同賽道,，總有一只產(chǎn)品能在一定時間范圍內跑出優(yōu)秀收益?；鸾?jīng)理的這種操作方式短期來看可能有一定好處,，比如讓自己因某只產(chǎn)品的優(yōu)秀業(yè)績而獲得市場關注。但從長遠來看,，這種操作會損害基金經(jīng)理和基金公司的口碑,，最終還是不利于個人和公司的長遠發(fā)展,。”

此外,，對所管產(chǎn)品一視同仁是基金管理人應盡的基本義務,，這也是有相關法律法規(guī)明確規(guī)定的。

據(jù)濟安金信介紹,，《中華人民共和國證券投資基金法》第二十條明確規(guī)定基金管理人不得不公平地對待其管理的不同基金財產(chǎn),。通常基金管理人管理著若干支基金,，基金管理人作為受托人,，應當公平地對待其管理的每一支基金，對所管理的每一支基金的基金份額持有人,，都應履行誠實,、信用、謹慎,、有效管理的義務,，為所管理的各支基金的全體基金份額持有人的最大利益，管理基金財產(chǎn),。

濟安金信還強調,，基金經(jīng)理管理的多只基金背后是無數(shù)的投資者和他們的真金白銀，不但要對得起投資者的信任,，更要嚴格遵守基金契約,，必須要對其管理的所有基金一視同仁，要投入同樣的精力,，獲得同樣的收益,，避免不同產(chǎn)品出現(xiàn)厚此薄彼的問題，進而會帶來公平交易的嚴重問題,。