美元持續(xù)走強多國央行出手穩(wěn)匯率

11月6日之后,，全球金融市場進入高頻震蕩模式,。美國大選結果公布后，各類資產(chǎn)價格波動劇烈,，包括匯率,、股市及大宗商品價格。

11月13日,，美元指數(shù)突破106,，比特幣價格上漲至每枚93000美元，黃金價格回調至2560美元/盎司以下,，離岸人民幣對美元匯率收于7.2483,。當天，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，10月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲2.6%,，高于9月的2.4%，符合市場預期,，顯示通脹壓力溫和,。市場預計美聯(lián)儲可能在12月繼續(xù)降息，但需密切關注未來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)和政策動向,。

11月13日,，A股三大股指全線收漲。11月14日,，市場大跌,，上證指數(shù),、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別報收3379.84（-1.73%）,、11037.78（-2.83%）,、2334.96（-3.40%），全市場成交額為18712億元,；人民幣對美元中間價報7.1966,，創(chuàng)2023年11月3日以來的新低。

在全球金融市場動蕩背景下,，中國宏觀政策如何發(fā)力引人關注,。守住匯率底線、增強內需成為中國央行的重要考量,。

美元強勢上行引發(fā)資本回流美國,，10年期美債收益率上升至4.460%，抬高了全球融資成本,，對外幣債務較重的新興市場國家不利,。這種環(huán)境下，人民幣對美元匯率出現(xiàn)波動,。根據(jù)三季度貨幣政策執(zhí)行報告和國務院關于金融工作情況的報告,，央行的基本策略是“穩(wěn)中求進”，特別是在匯率管理上堅持“合理區(qū)間內穩(wěn)定波動”的基調,。

穩(wěn)定的匯率不僅是金融市場穩(wěn)定的基石,，也是防止資本外流的關鍵。央行需要平衡內需和經(jīng)濟增長,，在貨幣政策上保持靈活,，以抑制匯率大幅波動的同時支持經(jīng)濟增長。央行采取結構性貨幣政策工具,，側重于“定向滴灌”,，例如加大對科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展的再貸款支持，既避免全面放水引發(fā)貶值壓力,，也為實體經(jīng)濟提供實質性支持,。

未來五項工作中，第一項是加大貨幣政策逆周期調節(jié)力度,，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長與高質量發(fā)展提供良好的貨幣金融環(huán)境,。必須防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,。穩(wěn)匯率不意味著死守某一固定點位,，而是讓人民幣在合理區(qū)間內波動，充分尊重市場價格信號,。隨著美元持續(xù)走強，中國央行可能會通過加大公開市場操作、管理匯率預期等方式來穩(wěn)定市場信心,，但不會輕易過度干預,，以免影響人民幣市場化程度。

近期,，全球金融市場在美元走強背景下劇烈波動,。美元指數(shù)攀升推動商品價格普遍下跌，黃金價格跌破2560美元/盎司,，日元對美元匯率跌破156關口,，比特幣價格突破92000美元。這種強美元環(huán)境給全球非美貨幣帶來壓力,，但人民幣表現(xiàn)相對穩(wěn)健,，貶值幅度小于其他主要貨幣。歷史數(shù)據(jù)顯示,，選舉對美元的影響通常在選舉結果公布后的40—45個交易日內達到頂峰,，然后逐漸消退。這意味著今年的選舉結果短期內會影響匯市,，但影響會隨時間減弱,。

從更長遠來看，經(jīng)濟周期逐步分化可能會帶來更多挑戰(zhàn),。中國經(jīng)濟仍在內需驅動的持續(xù)復蘇過程中,，若美元繼續(xù)保持強勢，可能會增加中國資本外流的壓力,。在這種背景下,，財政政策的重要性愈加凸顯。11月8日亮相的10萬億化債計劃被視為拉動內需,、緩解地方債務壓力的重要舉措,，不僅增加了財政支持力度，也可能減輕貨幣政策負擔,。大規(guī)模政策激活了一部分需求,，但也帶來了流動性問題，可能導致信貸偏離實體經(jīng)濟而流向資本市場,。白名單項目旨在支持傳統(tǒng)基建,、房地產(chǎn)等項目，并扶持科技創(chuàng)新和綠色金融領域的新伙伴,，傳遞出積極管理系統(tǒng)性風險的信號,。

回歸到經(jīng)濟基本面，10月末M1增速回升,，顯示出市場流動性逐步回到企業(yè)端生產(chǎn)活動中,，但有效信貸需求不足的問題依然存在,。個人住房貸款需求有所企穩(wěn)，但不足以支撐樓市全面回暖,，企業(yè)端信貸也有所放緩,。

強美元環(huán)境導致商品價格普遍下跌，黃金表現(xiàn)乏力,，比特幣等數(shù)字資產(chǎn)波動劇烈,。美元走強抑制了黃金需求，同時推高了購買成本,。日元對美元匯率跌破156,，貶值至34年來的低點，原因在于日本央行維持超寬松貨幣政策,，導致日美利差擴大,。相比之下，比特幣價格創(chuàng)下新高,，主要受投資者預期美國新一屆政府可能推出有利于加密貨幣的政策影響,。

在全球市場新一輪資產(chǎn)重定價背景下，中國在外匯儲備管理和資本流動管理上面臨新考驗,。中國央行將關注強美元的溢出效應,，確保國內金融市場穩(wěn)定。與此同時,，是否加速資本市場改革,，為境內外資金提供更穩(wěn)定高效的投資渠道，以增強人民幣資產(chǎn)吸引力,，值得關注,。

中國央行的政策充滿“攻守兼?zhèn)洹敝\略，通過穩(wěn)匯率,、定向支持內需,，確保經(jīng)濟可持續(xù)增長。央行強調靈活操作,、精準滴灌,，使用定向工具支持實體經(jīng)濟發(fā)展，避免過度寬松,，防范金融風險,。財政政策與貨幣政策協(xié)同穩(wěn)增長，形成合力,。面對外在壓力和國內有效需求不足,，擴大內需將是宏觀政策的重點。為了防范泡沫和潛在風險,，政策將繼續(xù)保持適度寬松和定向支持的節(jié)奏,。對于投資者而言,，穩(wěn)健投資、跟隨政策導向布局高質量行業(yè)是當前環(huán)境下的更優(yōu)選擇,。