14年后再提“適度寬松”,，意味著什么？貨幣政策轉(zhuǎn)向信號

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2024-12-10 11:05:30 澎湃新聞

中共中央政治局12月9日召開會議,，分析研究2025年經(jīng)濟工作,。會議強調(diào)明年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,，充實完善政策工具箱，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),，打好政策“組合拳”,，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性,、有效性,。

多家機構(gòu)指出，“適度寬松的貨幣政策”是2011年以來首次將貨幣政策定調(diào)為“適度寬松”,?；涢_證券表示，2011年以來財政貨幣政策的基調(diào)一直是“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”,，可能再加上“加力提效”“靈活適度”等表述,，本次會議進行了重大調(diào)整，改為“更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”,，并在“逆周期調(diào)節(jié)”前面加上“超常規(guī)”的定語,，充分體現(xiàn)了中央對于推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好、提振市場信心和預期的決心,。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為,，當前物價水平持續(xù)偏低，有效需求不足,，2025年逆周期調(diào)節(jié)需求上升,，推動央行貨幣政策基調(diào)從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”。

民生證券則認為,，貨幣政策表述從“穩(wěn)健”到“適度寬松”,，透露出對貨幣政策力度加碼的訴求?！斑m度寬松”與“穩(wěn)健”并不矛盾,，可能是擇重突出了內(nèi)需增長放緩下的“宜松則松”。此外,，“適度寬松”的貨幣立場更加鮮明，利于主動的預期引導,，也隱含著對財政發(fā)力的支持協(xié)調(diào),。

業(yè)內(nèi)專家指出，今年以來,，貨幣政策名義上是穩(wěn)健,，實際上是適度寬松的。央行行長潘功勝也在多個場合表示將堅持支持性的貨幣政策立場,。市場普遍認為,，當前經(jīng)濟運行仍面臨困難和挑戰(zhàn),，外部不確定性也在上升，未來貨幣政策還會保持對實體經(jīng)濟足夠的支持力度,。

粵開證券進一步指出,，貨幣政策的提法從“穩(wěn)健”變?yōu)椤斑m度寬松”，意在更清晰地傳遞出積極有為的政策傾向,，更好地穩(wěn)定市場主體預期,。近年來我國貨幣政策持續(xù)降準降息，降低實體企業(yè)和居民房貸利率,，發(fā)揮了積極作用,。

央行行長潘功勝此前談到2025年貨幣政策時表示，明年中國人民銀行將繼續(xù)堅持支持性的貨幣政策立場和政策取向,，綜合運用多種貨幣政策工具,，加大逆周期調(diào)控力度，保持流動性合理充裕,，降低企業(yè)和居民綜合融資成本,。

多家機構(gòu)預期，明年或有力度的降息降準落地,。東方金誠判斷,，2025年央行會繼續(xù)實施有力度的降息降準，其中政策性降息幅度有可能達到0.5個百分點,，明顯高于今年0.3個百分點的降息幅度,，各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率也會適時下調(diào)，進而引導企業(yè)和居民融資成本下行,。不排除通過較大幅度引導5年期以上LPR報價下行等方式,，繼續(xù)對居民房貸實施較大力度定向降息的可能。銀河證券預計,，全年可能累計調(diào)降政策利率40-60BP,，引導5年期LPR下行60-100BP，全年可能累計降準150-250BP,。匯率政策在2025年也可能出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折,，人民幣匯率的錨可能發(fā)生切換，由單一盯住美元,，轉(zhuǎn)向更多盯住一籃子貨幣,，適度擴大人民幣兌美元的匯率彈性，并保持人民幣匯率指數(shù)的基本穩(wěn)定,。

(責任編輯：張小花 TT1000)

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