海康威視曾是全球視頻監(jiān)控領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊,，自2010年上市至2021年,，凈利潤從10.52億元增長到168億元，年復(fù)合增長率高達(dá)28.64%。2021年，公司市值一度達(dá)到6400多億。然而,，如今的海康威視風(fēng)光不再,，今年前三季度利潤規(guī)模僅為2021年同期的七成左右,，市值也縮水至2000多億。

?？低暶媾R的主要問題是基本盤業(yè)務(wù)衰退和多元化發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)激烈,。自2016年起，?？低暢蔀槿虬踩袠I(yè)銷售冠軍,，并在2023年占據(jù)全球視頻監(jiān)控市場(chǎng)份額的25.9%。然而,，真正的危機(jī)始于2019年,，那一年公司被美國列入實(shí)體清單，導(dǎo)致海外業(yè)務(wù)受損,。早在2018年,，美國議會(huì)就禁止聯(lián)邦政府采購海康產(chǎn)品,，理由是所謂的“侵犯隱私”及“后門”問題,。隨后幾年，許多西方國家也禁止了?？诞a(chǎn)品,，使得公司在海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)日益艱難。

在國內(nèi)市場(chǎng),，居民個(gè)人意識(shí)的提升也對(duì)視頻監(jiān)控市場(chǎng)產(chǎn)生了影響,。監(jiān)控?cái)z像機(jī)逐漸不再對(duì)準(zhǔn)居民區(qū)，即使是在重要路段,，角度也僅覆蓋公共出入口,。此外，政企預(yù)算緊縮也影響了?？低暤膰鴥?nèi)業(yè)務(wù),。因此，無論國內(nèi)外，安防監(jiān)控業(yè)務(wù)都在走下坡路,。

面對(duì)市場(chǎng)變化,，海康威視開始探索新的發(fā)展方向,，布局智能家居,、機(jī)器人、熱成像,、汽車電子、存儲(chǔ)等多個(gè)領(lǐng)域,。2024年上半年,，這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占公司總收入的比重已達(dá)25.06%，而在2018年這一數(shù)字僅為5.41%,。盡管如此,，多元化發(fā)展也帶來了挑戰(zhàn)。?？低曇迅采w10余個(gè)主行業(yè),、近90個(gè)子行業(yè)的500多個(gè)細(xì)分場(chǎng)景，分散布局雖然有助于風(fēng)險(xiǎn)分散,，但也意味著難以集中資源提高整體效率,。同時(shí)，這些新賽道的競(jìng)爭(zhēng)者眾多,，如智能家居領(lǐng)域的小米,、阿里、百度等科技企業(yè),，以及傳統(tǒng)家電企業(yè)海爾,；汽車電子領(lǐng)域的特斯拉、小鵬等新能源車企,，博世,、大陸等傳統(tǒng)零部件廠商；移動(dòng)機(jī)器人領(lǐng)域的美國康耐視,、日本基恩士等強(qiáng)勁對(duì)手,。

2018年至2021年，?？低晞?chuàng)新業(yè)務(wù)收入年復(fù)合增長率為65.7%,，但此后明顯放緩，2022年和2023年的增速均降至20%多,。更尷尬的是,，創(chuàng)新業(yè)務(wù)毛利率始終低于其音視頻產(chǎn)品主業(yè)。2023年,，公司主業(yè)毛利率為46.34%,，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)僅為39.63%,。目前來看，依靠多元?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)來挑大梁還不現(xiàn)實(shí),。

不過,，海康威視在研發(fā)方面始終保持高投入,。2018年,，研發(fā)費(fèi)用占營收比重為8.99%，到了2023年已經(jīng)提升至12.75%,，2024年前三季度進(jìn)一步提升至13.44%,。這種長期主義的做法保持了公司作為科技巨頭的基本底色，但同時(shí)也削弱了公司的利潤,。研發(fā)投入的增長短期內(nèi)難以見效,，就像華為在2019年和2020年的研發(fā)費(fèi)用大幅攀升，但盈利能力并未顯著提升,。

在未來,，海康威視可能會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持埋頭苦干,、持續(xù)燒錢,。這也意味著，公司股東或許還需要經(jīng)歷一段時(shí)間的等待,，才能看到成果,。