昨晚,，美聯(lián)儲意外的鷹派降息表態(tài)引發(fā)全球資本市場動蕩,，美股三大指數(shù)集體暴跌。今天A股開盤受此影響低開,，但午后隨著AI產(chǎn)業(yè)鏈概念股強勢表現(xiàn),，深指和創(chuàng)業(yè)板成功翻紅。收盤時,，AI,、算力硬件、互聯(lián)網(wǎng)三大板塊相關(guān)指數(shù)漲幅超過4%,，顯著跑贏大市,。

炒股本質(zhì)上是炒預(yù)期，近期A港股調(diào)整背后是對未來預(yù)期轉(zhuǎn)弱所致,。在這種狀態(tài)下,，投資者傾向于選擇確定性的投資方向,。今年來，AI產(chǎn)業(yè)鏈一直是市場最具確定性的核心主線,。

字節(jié)跳動的大模型豆包家族強勢登場,，以及國行蘋果手機接入國產(chǎn)大模型的消息，進一步激發(fā)了AI產(chǎn)業(yè)的巨大想象空間,。市場擁抱最確定的方向,，美聯(lián)儲的表態(tài)對全球資本市場造成沖擊，暗示明年降息節(jié)奏放緩,，這將影響其他國家通過降息刺激經(jīng)濟的政策空間,。

鮑威爾認(rèn)為通脹需要等到2027年才會回到2%，并避免過早退出“限制性利率”,。盡管高利率帶來了一些不良反應(yīng),，但美元能繼續(xù)維持強勢，吸引全球資金回流,。美股市場雖然出現(xiàn)集體暴跌,，但由于經(jīng)濟強勁，整體韌性較大,，不太可能出現(xiàn)深度下跌,。

相比之下，A股市場正處于等待新一輪政策刺激窗口期,。近期市場交易中存在降息的利好預(yù)期,，但美聯(lián)儲的態(tài)度轉(zhuǎn)變引發(fā)了擔(dān)憂，導(dǎo)致零售,、可選消費,、地產(chǎn)等板塊重新轉(zhuǎn)跌。此外,，A股大銀行板塊也因擔(dān)心國內(nèi)后續(xù)降息降準(zhǔn)節(jié)奏受影響而下跌,。

今天市場表現(xiàn)最亮眼的是受到兩大利好刺激的國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈概念?；鹕揭姘l(fā)布豆包家族系列大模型升級,，同時市場傳出蘋果與騰訊、字節(jié)接洽,，擬將二者的人工智能模型整合到在中國銷售的iPhone中,。這些消息推動相關(guān)概念股集體爆發(fā)，如凱淳股份,、光云科技,、青木科技和潤澤科技等。

相較于競爭對手,，字節(jié)跳動在人工智能領(lǐng)域的起步較晚,，但近一年投入巨大,。據(jù)報道，字節(jié)采購了約23萬張英偉達芯片,，在全球范圍內(nèi)僅次于微軟,。截至11月，豆包產(chǎn)品的投放花費了4個億左右,，用戶累計超過1.6億,。除了云端大模型外，字節(jié)還在端側(cè)積極擴充豆包生態(tài),，推出多款A(yù)I產(chǎn)品,，并布局AI硬件。

目前,，OPPO,、vivo、榮耀,、小米,、三星、華碩已聯(lián)合火山引擎發(fā)起智能終端大模型聯(lián)盟,，多個應(yīng)用接入豆包大模型服務(wù),。昨天，火山引擎發(fā)布了豆包視覺理解模型,，具備更強的內(nèi)容識別能力,。背靠字節(jié)龐大的流量平臺，豆包在不同場景的應(yīng)用全面開花,，調(diào)用量顯著增長,。

字節(jié)正在掀起一場數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)浪潮，計劃到2025年資本開支翻倍至1600億人民幣,，其中900億用于AI算力采購。接入豆包的AI產(chǎn)品未來有望在教育,、醫(yī)療,、文娛等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用，推動AI終端的發(fā)展,。零部件供應(yīng)鏈企業(yè)也將受益于終端產(chǎn)品銷量快速增長,，系統(tǒng)集成芯片SOC的迭代將是關(guān)鍵。

回顧電子產(chǎn)品迭代歷史,，新的產(chǎn)品通常以更實惠的價格提供更核心的功能,，從而得到廣泛普及。當(dāng)前,，從模型訓(xùn)練到端側(cè)應(yīng)用落地,，AI雖然還未達到預(yù)期,，但推理技術(shù)的進步已經(jīng)開始支持其走向終端。明年AI產(chǎn)業(yè)的主要敘事可能是端側(cè)AI遍地開花,，未來的產(chǎn)業(yè)話語權(quán)可能逐漸向大型企業(yè)遷移,。

當(dāng)前A股市場中，華為鏈和字節(jié)鏈成為主要投資方向,。華為鏈已經(jīng)炒作了一段時間,，字節(jié)鏈正冉冉升起。在這個階段,，投資者可以關(guān)注字節(jié)鏈中的潛在機會,，包括AI產(chǎn)業(yè)鏈的各個方向。