大摩排出2025十大意外(3)

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2024-12-26 09:12:35 今日頭條

一方面,，大摩認(rèn)為，貿(mào)易政策的基本面可能沒有許多投資者擔(dān)心的那么激進(jìn),，特別是與歐洲相關(guān)的政策，且歐元還含有“相當(dāng)多”的與貿(mào)易相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),。

報(bào)告補(bǔ)充稱,，市場(chǎng)對(duì)歐央行本輪降息周期的力度有所低估，低估程度在75個(gè)基點(diǎn)左右,，可以預(yù)想到在更大力度的降息刺激下,，經(jīng)濟(jì)仍有上行空間。

好于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),、出乎意料的國(guó)內(nèi)外利好政治消息以及較低的預(yù)期門檻,，這些因素都可能促使國(guó)內(nèi)外投資者重新配置資本。

另一方面,，報(bào)告認(rèn)為資金回流是一個(gè)特別重要的潛在驚喜領(lǐng)域,。以十年期國(guó)債為例，美國(guó)國(guó)債的名義收益率比德國(guó)國(guó)債的名義收益率高出200多個(gè)基點(diǎn),，但一旦計(jì)入外匯對(duì)沖成本,，這種收益率優(yōu)勢(shì)就會(huì)消失。

雖然大摩預(yù)計(jì)美國(guó)和歐洲的收益率都會(huì)下降,，但美國(guó)的曲線不太可能出現(xiàn)有意義的反轉(zhuǎn),，這一事實(shí)表明，如果歐洲的情況開始出現(xiàn)意外的上行,，歐洲投資者可能會(huì)愿意在歐洲部署更多的資金,。

報(bào)告還表示，盡管市場(chǎng)普遍對(duì)歐元持悲觀立場(chǎng),，但歐元/美元一直在相當(dāng)窄的范圍內(nèi)交易,，如果投資者的看跌情緒出現(xiàn)重大意外，可能會(huì)推動(dòng)歐元/美元突破區(qū)間頂部,。

除了以上三點(diǎn),，報(bào)告還提出了以下可能在2025年發(fā)生的“驚喜”事件：

SOFR（擔(dān)保隔夜融資利率）掉期利差曲線變平。美國(guó)財(cái)政券發(fā)行量不及預(yù)期,，導(dǎo)致掉期利差擴(kuò)大,。美聯(lián)儲(chǔ)可能增加購(gòu)買短期美債，以調(diào)整其資產(chǎn)負(fù)債表的到期結(jié)構(gòu),。

英國(guó)央行縮短寬松周期,。持續(xù)的通脹限制了英國(guó)央行進(jìn)一步降息的能力，進(jìn)而限制了英國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的表現(xiàn),。

日本國(guó)債曲線變平,。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸或日本工資增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期的情況下,，日本國(guó)債利率曲線可能出現(xiàn)牛平，而非熊平,。

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