臨近歲末,，銀行股迎來一波上漲行情。盡管上半年銀行業(yè)績承壓,，但下半年整體回暖,。雖然凈息差繼續(xù)承壓，但降幅有所收窄,，銀行股價表現(xiàn)良好,。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月25日，銀行板塊自年初至今漲幅為42.18%,，股息率為4.8891%,。

東興證券研報指出，凈息差大幅收窄是銀行盈利的主要負(fù)面影響因素,。隨著逆周期調(diào)節(jié)政策逐步落地,，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和實體需求逐步修復(fù)，預(yù)計銀行凈息差趨于穩(wěn)定,，加之資產(chǎn)質(zhì)量改善,，有望帶來銀行盈利預(yù)期增加。目前,，銀行股處于利空已出盡,、估值低位且股息收益率較高且穩(wěn)定的階段。

通過對42家A股上市銀行的股價年漲跌幅數(shù)據(jù)進(jìn)行梳理（截至12月25日收盤）,，42家銀行的股價平均年漲跌幅為36.1592%,。超過平均值的上市銀行中，包括6家國有大行,、6家股份行,、8家城商行和2家農(nóng)商行。上海銀行以64.54%的高漲幅領(lǐng)跑,，滬農(nóng)商行以60.99%位列第二,，浦發(fā)銀行、南京銀行,、成都銀行,、杭州銀行、渝農(nóng)商行,、江蘇銀行,、農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行也表現(xiàn)優(yōu)異。

在城商行層面,，不同銀行的市場表現(xiàn)差異較大,。例如，鄭州銀行年漲幅為5.97%,，而蘭州銀行僅為1.14%,。上海銀行與蘭州銀行的漲幅差距達(dá)到了約60倍。這種差異可能受到銀行規(guī)模,、業(yè)務(wù)創(chuàng)新,、營收模式和地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境等多種因素的影響。

農(nóng)商行方面,，除滬農(nóng)商行和渝農(nóng)商行強(qiáng)勢領(lǐng)跑外,，其余農(nóng)商行的年漲幅均低于平均水平,。常熟銀行作為農(nóng)商行的第三名，其年漲幅為33.48%,，較滬農(nóng)商行和渝農(nóng)商行分別相差27.51和21.16個百分點,。紫金銀行、瑞豐銀行和張家港行年內(nèi)漲幅未超過20%,。

六大國有大行的整體走勢表現(xiàn)出一定的穩(wěn)定性,，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行,、中國銀行,、建設(shè)銀行、交通銀行和郵儲銀行分別上漲了49.31%,、52.13%,、43.13%、42.27%,、41.44%和36.34%,。相較于去年全年，六大行的漲幅均有顯著提升,。

星圖金融研究院副院長薛洪言表示,，銀行板塊的亮眼表現(xiàn)主要歸因于兩點：一是銀行業(yè)績韌性十足，凈利潤維持正增長,；二是市場對高股息資產(chǎn)的偏愛,。Wind數(shù)據(jù)顯示，42家上市銀行的股息率存在明顯分化,，民生銀行,、上海銀行、平安銀行,、廈門銀行和南京銀行的股息率較高,，分別為8.439%、8.31%,、8.14%,、8.137%、8.05%,。西安銀行,、寧波銀行,、常熟銀行,、浦發(fā)銀行、瑞豐銀行等銀行的股息率則低于4%,。

薛洪言指出,，穩(wěn)定的業(yè)績是高股息的前提,。受益于撥備緩沖作用，市場對銀行業(yè)利潤韌性充滿信心,。對于股息率較低的銀行,，部分可能更傾向于將更多利潤用于內(nèi)源性補(bǔ)充或維護(hù)資本充足率，另一些則面臨經(jīng)營風(fēng)險,，需要留存更多資金來支撐運(yùn)營,。

市盈率方面，國有大行保持較高水平,，表明市場認(rèn)為其具備穩(wěn)健的經(jīng)營模式和政策支持,，盈利預(yù)期較為可靠。股份行,、城商行和農(nóng)商行中,，招商銀行、浦發(fā)銀行,、滬農(nóng)商行等市盈率較高,，華夏銀行、平安銀行等市盈率則低于5%,。

市凈率方面,，42家上市銀行全部處于破凈狀況。招商銀行的市凈率最高為0.9871,，成都銀行,、杭州銀行、南京銀行,、江蘇銀行,、農(nóng)業(yè)銀行等市凈率也較高。民生銀行和貴陽銀行的市凈率較低,，分別為0.3311,、0.3672。

值得注意的是,，蘭州銀行和鄭州銀行出現(xiàn)了高市盈,、低市凈率和股價走低的情況。鄭州銀行的市盈率為14.41,，遠(yuǎn)高于其他上市城商行,，市凈率為0.43，股價年漲幅僅有5.97%,。鄭州銀行三季報顯示,，該行實現(xiàn)營業(yè)收入90.41億元，同比下降13.71%,；實現(xiàn)凈利潤22.89億元,，同比下滑19.65%,。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，單一銀行股的漲跌影響因素復(fù)雜,，難以單純從市盈率,、市凈率上找原因。

展望未來,，華泰證券研究指出,，銀行板塊明年有望受益于政策組合拳，驅(qū)動估值修復(fù),。中金研究預(yù)計,，2025年銀行業(yè)息差保持平穩(wěn)，資本補(bǔ)充壓力緩解,。薛洪言認(rèn)為,，銀行股需關(guān)注銀行業(yè)績韌性和增量資金偏好。整體來看,，2025年銀行板塊利潤仍有望保持正增長,，但仍屬于穩(wěn)健高股息標(biāo)的。