特朗普即將開啟第二任期,，其“百日新政”備受關(guān)注。然而,，特朗普的新政面臨多重約束,，包括內(nèi)閣內(nèi)部的派系矛盾、黨內(nèi)反對派勢力以及聯(lián)邦和州之間的利益沖突,。這些因素可能導(dǎo)致競選承諾難以順利落地,。

特朗普新政面臨的約束主要體現(xiàn)在政策制定、執(zhí)行和影響三個方面,。在政策制定上,，民主黨及共和黨保守派的反對力量可能迫使他在減稅問題上做出讓步。在執(zhí)行層面,，內(nèi)閣派系的內(nèi)耗,、聯(lián)邦與州政府間的沖突可能會制約貿(mào)易和移民等政策的執(zhí)行力度。從影響上看,，關(guān)稅和驅(qū)逐移民措施可能會加劇滯脹風(fēng)險,，增加選票壓力，考驗政策實施的時機(jī)選擇,。

特朗普的政策執(zhí)行能力可能存在預(yù)期差,，政治資本可能被高估。雖然他提名了四名議員進(jìn)入內(nèi)閣,，但眾議院僅領(lǐng)先兩個席位,，這表明其在黨內(nèi)的統(tǒng)治力可能被高估。此外,，29名保守派成員可能構(gòu)成強(qiáng)硬的反對力量,，內(nèi)閣四大派系的內(nèi)部矛盾也已初步顯現(xiàn)，聯(lián)邦和州的利益沖突仍然難以調(diào)和,。

回顧特朗普1.0時期的政策,，由于黨內(nèi)反對派的阻撓,，減稅法案被迫妥協(xié),，增加了2025年到期條款，導(dǎo)致減稅對經(jīng)濟(jì)的提振作用弱于預(yù)期,。2018-2019年間,，美國企業(yè)資本開支意愿偏低，廠房和設(shè)備投資并未顯著推升GDP增速,。在移民政策方面,，加州等多個藍(lán)州強(qiáng)烈反對,，拒絕與聯(lián)邦執(zhí)法部門合作；環(huán)保方面,，紐約州和華盛頓州繼續(xù)推進(jìn)嚴(yán)格的環(huán)境法規(guī)和可再生能源目標(biāo),；貿(mào)易方面，建制派部分緩和了貿(mào)易戰(zhàn)的影響,。

事后,，關(guān)稅政策給搖擺州選民帶來了負(fù)面影響，中國反制措施則打擊了特朗普的票倉,。雙重打擊下,，共和黨在2018年中期選舉中遭受了40年來最嚴(yán)重的失利，失去了眾議院多數(shù)黨地位,，導(dǎo)致特朗普任期后兩年的政策推行受到嚴(yán)重阻礙,。

展望特朗普2.0時期，政策執(zhí)行能力可能再次被高估,。在減稅方面,，受制于反對派的壓力，特朗普可能被迫降低減稅力度,。利用調(diào)解程序以簡單多數(shù)通過減稅法案雖可行,，但該程序每財年只能使用一次，需綜合考慮減稅,、擴(kuò)大國防支出,、驅(qū)逐移民等訴求。共和黨內(nèi)的部分保守派或要求控制減稅幅度,，迫使特朗普不得不做出讓步,。

在移民方面，受制于事前及事中的反對力量,，特朗普可能降低非法移民驅(qū)逐力度,。驅(qū)逐移民需要大量資金，而移民執(zhí)法局現(xiàn)有的執(zhí)法能力可能難以應(yīng)對,。驅(qū)逐100萬非法移民的成本約為922億美元,，而2025年移民局的年度預(yù)算僅為約97億美元，擴(kuò)大預(yù)算需要民主黨和共和黨保守派的合作,。

在關(guān)稅方面,，選票懲罰壓力可能促使特朗普平衡關(guān)稅執(zhí)行和負(fù)面政治影響。盡管關(guān)稅政策的事前約束較低,，但選民對通脹,、經(jīng)濟(jì)和市場不確定性的反感可能再次影響共和黨的中期選舉。根據(jù)Polymarket數(shù)據(jù),，特朗普上任后發(fā)起極端貿(mào)易戰(zhàn)的概率暫未超過50%,。